【研报】轻工制造行业聚焦业绩主线关注C端消费和出口修复个人卫生护理专题（三）：个护行业市场格局-20201018（23页）.pdf

上传人：孔明

编号：21096

2020-10-19

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1、行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造轻工制造证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 18 日日投资投资评级评级行业评级行业评级强于大市(维持评级) 上次评级上次评级强于大市作者作者范张翔范张翔分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080004 刘佳昆刘佳昆分析师 SAC 执业证书编号：S1110520080004 尉鹏洁尉鹏洁联系人资料来源：贝格数据相关报告相关报告 1 轻工制造-行业研究周报:把握业绩主线，关注金股中顺洁柔！本周专题：个人卫生护理用品企业制造端差异 2020-1

2、0-11 2 轻工制造-行业研究周报:本周专题：从百亚、豪悦看吸收性卫生用品 ODM 模式发展逻辑 2020-09-27 3 轻工制造-行业研究周报:本周专题：木浆价格近期波动简析，持续看好文化纸龙头太阳纸业及家居产业链 2020-09-20 行业走势图行业走势图聚焦业绩主线，关注聚焦业绩主线，关注 C 端消费和出口修复端消费和出口修复，个人卫生，个人卫生护理专题（三）：个护行业市场格局护理专题（三）：个护行业市场格局近期聚焦业绩主线，我们认为近期聚焦业绩主线，我们认为 Q3 国内消费继续复苏，国内消费继续复苏， C 端家居、生活纸品、端家居、生

3、活纸品、文具等领域均持续恢复，此外，轻工出口链在文具等领域均持续恢复，此外，轻工出口链在 Q2 剧烈分化（居家办公受益）剧烈分化（居家办公受益）背景下，背景下，Q3 双重受益防疫双重受益防疫+产能替代，预计出口板块全面修复。产能替代，预计出口板块全面修复。推荐组合：【中顺洁柔】（十月金股）【志邦家居】【顾家家居】【晨光文具】推荐组合：【中顺洁柔】（十月金股）【志邦家居】【顾家家居】【晨光文具】【永艺股份】【恒林股份】【梦百合】【欧派家居】【永艺股份】【恒林股份】【梦百合】【欧派家居】生活用纸生活用纸二是主要纸浆生产国阔叶浆到中国出口量稳定，

4、供应端对浆价支撑弱;三是下游纸厂出货速度一般，原料库存消耗缓慢。图图 30：本周进口针叶浆上涨、阔叶浆价格下跌。（数据截止本周进口针叶浆上涨、阔叶浆价格下跌。（数据截止 17/10/20；元；元/吨）吨）图图 31：本周国内木浆价格小幅本周国内木浆价格小幅上涨上涨。（数据截止。（数据截止 17/10/20；元；元/吨）吨）资料来源：卓创资讯，天风证券研究所资料来源：卓创资讯，天风证券研究所本周铜版纸均价本周铜版纸均价 5492 元元/吨，较上周上涨吨，较上周上涨 0.77%。影响价格走势的主要因素有:第一，纸厂价格落实，库存压力不大，订单基本正常; 第二，下游经销商随行

5、就市，市场价格上调，订单情况较节前相差不大，多销售节前库存为主;第三，上游纸浆盘面震荡整理，对于铜版纸价格提涨支撑有限。本周木浆双胶纸市场均价为本周木浆双胶纸市场均价为 5200 元元/吨，环比吨，环比下跌下跌 4.59%。影响价格走势的主要因素有:第一，规模纸厂积极落实涨价，订单相对平稳，库存压力不大，中小厂家木浆纸订单略好，部分试探性上调;第二，经销商社会订单较节前变化不大，部分价格报涨，实际成交可谈，多销售节前库存，补库积极性不高;第三，出版订单价格尚可，利好于规模纸厂;第四，上游纸浆价格震荡调整，对于成品纸价格支撑有限。图 32：本周铜版纸均价本周铜版纸均价 5 549

6、2492 元元/ /吨（数据截止吨（数据截止：1 17 7/ /1010/ /2020；元；元 / /吨）吨）图 33：本周木浆双胶纸市场均价为本周木浆双胶纸市场均价为 5 5200200 元元/ /吨（数据截止吨（数据截止 1 17 7/ /1010/ /2020；元；元/ /吨）吨）资料来源：卓创资讯，天风证券研究所资料来源：卓创资讯，天风证券研究所本周灰底白板纸均价本周灰底白板纸均价 4588 元元/吨，吨，环比环比上周上涨上周上涨 1.84%。影响价格走势的主要因素为: 第一，玖龙各基地 10 月 10 日提涨 100 元/吨，经销商提涨前积极补库，库存转移至经销商手中;第二