【研报】医药生物行业：从首个国产SGLT~2报产看恒瑞糖尿病布局关注医药三季报业绩主线-20201012（25页）.pdf

上传人：孔明

编号：20779

2020-10-13

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1、行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 医药生物医药生物证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 12 日日投资投资评级评级行业评级行业评级强于大市(维持评级) 上次评级上次评级强于大市作者作者郑薇郑薇分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 潘海洋潘海洋分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080006 资料来源：贝格数据相关报告相关报告 1 医药生物-行业研究周报:医药高景气度板块眼科高值耗材领域，国产品牌崛起 2020-09-28 2 医药生物-行业研究周报:秋冬季来临，

2、新冠疫情背景下，流感、肺炎等疫苗需求或将明显增加 2020-09-21 3 医药生物-行业投资策略:2020 中报总结兼9月月报：医药二季度表现亮眼，业绩环比改善明显 2020-09-09 行业走势图行业走势图从首个国产从首个国产 SGLT-2 报产看报产看恒瑞糖尿病布局，恒瑞糖尿病布局，关注医药关注医药三季报业绩主线三季报业绩主线医药生物同比下跌医药生物同比下跌 1.17%，整体表现弱于大盘，整体表现弱于大盘本周上证综指上涨1.64%，报3272.08点，中小板上涨4.41%,报8936.37点，创业板上涨5.22%，报2672.93 点。医药生物同比上涨 2.53%，

3、报 11871.21 点，表现强于上证 0.89 个 pp，弱于中小板 1.88 个 pp，弱于创业板 2.69 个 pp。全部 A 股估值为 15.64 倍，医药生物估值为 50.62 倍，对全部 A 股溢价率为 223.59%，处于历史较高水平。行业一周行业一周政策政策总结总结 9 月 28 日，国家卫健委发布关于印发全国流行性感冒防控工作方案（2020 年版）的通知，为进一步做好 2020-2021 年流行季全国流行性感冒防控制定了防控工作方案；同日，国家药监局发布中药注册分类及申报资料要求，中药注册按照中药创新药、中药改良型新药、古代经典名方中药复方制剂、同名同方药等进行分

4、类，前三类均属于中药新药；9 月 30 日，国家药监局药品神评中心发布关于公开征求免疫细胞治疗产品药学研究与评价技术指导原则（征求意见稿）意见的通知，为规范和指导免疫细胞治疗产品按照药品管理规范进行研发、申报和评价，制定该指导原则；10 月 9 日，国家药监局发布药品委托生产质量协议指南（2020 年版）的公告，用于指导、监督药品上市许可持有人和受托生产企业履行药品质量保证义务。本周专题：本周专题：恒瑞首个国产恒瑞首个国产 SGLT-2 抑制剂报产，糖尿病领域布局即将步入收获期抑制剂报产，糖尿病领域布局即将步入收获期 9 月 30 日，恒瑞医药提交的 1 类新药脯氨酸恒格列净上市申

5、请获 CDE 受理，该产品成为首个在国内申报上市的国产 SGLT-2 抑制剂，这也标志着恒瑞在糖尿病领域的布局即将开始步入收获期。我国糖尿病具有患者多+诊治率低+人均医疗支出低的特点，未来的优质赛道。作为新型降糖药，国内 SGLT-2 占比提升空间大，恒格列净有成为大品种潜质，我们测算后认为其有望成为 14 亿级别的品种，此外若考虑 SGLT-2 抑制剂未来在心衰、糖尿病肾病等领域的潜在应用，空间有望进一步扩展。在糖尿病优质赛道，公司从前端新型口服降糖药（DPP-4、SGLT-2）到后端胰岛素（长效基础胰岛素）进行了多点布局。公司以市场为导向，较早进行了相关产品的布局和渠道建设

6、，包括搭建 OTC 团队及与零售连锁企业合作进军药店领域，为慢病药品从产品到渠道打下了相当多基础，未来慢病领域发展可期。行业观点预判：行业观点预判：关注医药三季报业绩主线，关注医药三季报业绩主线，继续把握疫情后周期的新基建主线继续把握疫情后周期的新基建主线截至 10 月 12 日，医药生物板块共有 43 家企业发布三季度业绩预告，其中净利润预计增长 100%以上的有 11 家，净利润预计增长 0-100%的有 11 家，净利润预计下滑的有 12 家，此外另有 9 家企业净利润预计发生较大变动。部分防护类、检测类、抗病毒类相关企业，以及部分原料药企业受益于疫情等因素三季度业绩