2020年美国卫星通信企业运营现状破产原因行业市场产业研究报告（32页）.docx

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1、2020 年深度行业分析研究报告目录一、概述1二、美国破产法第 11 章2(一)第 11 章企业破产重组程序2三、企业发展历程4(一)Intelsat4(二)Speedcast5(三)Oneweb6(四)Sky and Space Global7四、破产原因分析8(一)新冠疫情影响8 服务能力下降8 下游需求降低8 金融市场环境混乱10(二)商业模式12(三)运营情况131.营业收入情况132.成本结构情况153.运营能力分析174.债务规模及偿债能力分析19(四)债权人信息22五、总结与建议28(一)发展初期281.慎重选择上下游产业链绑定对象282.慎重考虑债权融资283.融资准备充足29

2、(二)发展中后期291.避免大规模并购292.保证现金充沛29一、概述2020 年新冠病毒 COVID-19 在全球范围内肆虐，随后企业停工停产，经济几乎停滞， 股市崩盘，可以称得上是“百年未有之大变局”。卫星通信行业也很难独善其身，根据不完全 统计，2020 年 1-4 月间国外已有 4 家卫星通信企业进入破产保护状态。这些卫星通信企业 几乎涵盖了卫星通信领域的所有商业模式。疫情或许是压倒这些公司的最后一根稻草，本文 将探究这四家公司选择破产保护的更深层次原因，以期为国内卫星通信企业的运营提供借鉴 意义。表格 1 2020 年申请破产保护的卫星通信公司名录及商业模式企业名称成立时间提交破产文

3、件时间商业模式Oneweb20122020/03/27低轨宽带星座运营及服务Sky and Space Global2015/11/242020/04/07低轨窄带星座运营及服务Speedcast19992020/04/23租赁转发器资源提供服务Intelsat19642020/05/14高轨卫星通信运营及服务9二、 美国破产法第 11 章上述四家公司中，Oneweb、Speedcast 和 Intelsat 均在美国破产法院根据破产法第 11 章申请破产保护。除了这三家公司，此前铱星（Iridium）、全球星（Globalstar）和轨道通信（Orbcomm）也都利用破产法第 11 章进行重

4、组，甩掉庞大的债务继续经营，最终重新在二 级市场上市。本章将详细解读美国破产法第 11 章内容，以期寻求这些企业申请破产保护的 原因。企业的拥有的有形资产体现在土地、厂房、设备、库存、现金等方面，无形资产体现在 品牌、专利权、非专利技术。企业在停止运营进行破产清算时，有形资产和无形资产会进行 出售。但是，企业经营多年积累的管理经验、雇员技能、客户关系便无法产生任何价值。因 此如允许破产企业继续运营，债权人往往可从获得破产企业中获得最大价值。此外，企业继 续运营不仅可以保留纳税实体，还有利于当地就业。美国企业破产案件中，最为常见两种类型是第 7 章清算案件或第 11 章重组案件。企业 可以在任何

5、时候自愿发起第 7 章或第 11 章程序（包括没有资不抵债时），也可以在企业无 力偿还到期债务时，也可以由 3 名以上无抵押债权人（债权合计超过 5000 美元）联合对债 务人企业发起。第 7 章规定对债务人企业直接进行破产清算，清算的企业停止运营，由破产受托人（法 院指定或债权人选举）接管并出售企业资产，按照破产法优先顺序和分配条款清偿债务。 (一) 第 11 章企业破产重组程序在破产程序开始之初，会形成破产财团。破产财团由负债企业拥有或持有的所有财产构 成，破产财团在美国境内的所有财产将受到保护。除破产法院外，债权人不得采取任何诉讼 行为索取债权或强制债务人履行债务。此外企业可以与已签订了

6、合同的供应商重新商定合同条款，并针对员工福利和薪资进行重新谈判。在绝大多数案例中，企业原有管理团队将继续运营企业，与此同时需要解释说明财产和收入、审查和反对债务人的不当要求并提出重组方案。在管理团队运营企业的过程中，通常 业务（购买原材料、支付员工工资、销售制成品、收取营收款项）无须经过法院同意便可以 自行开展，非通常业务范围内使用财产和增加新债需要债权人的监管并接受法院审批。破产保护期间企业管理团队需要与债权人和股东协商确定重组方案。重组方案首先需对 债权人进行并分类；其次确定各类债权人的偿付条件和待遇；最后明确偿付方案得以顺利执 行的措施。重组方案会根据债务人企业和债权人的不同情况而不同，