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【研报】大国博弈下的中国经济与中美形势-20200922（42页）.pdf

上传人： 科*** 编号：19499 2020-09-22 42页 4.37MB

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本文主要从以下几个方面分析了当前中国经济与中美形势： 1. 美国政策外溢：财政刺激不可持续，货币持续宽松。美国财政法案主要投向为失业补贴及企业贷款补助，具有很强的收入效应，拉动零售数据持续修复。货币政策方面，总需求下行不支持通胀，美联储的“平均通胀”和长期低利率环境将延续。市场出清方面，低利率环境长期化，各国看相对收益，长跑中的美国经济。 2. 中国经济节奏：2021年一季度高点，倒V走势。三四季度持续抬升，基建、房地产持续支撑增长，制造业和社零上行。出口超预期不可持续，防疫物资出口强劲，非防疫物资弥补全球缺口，全球经济复苏，汇率走势看中美。政策节奏方面，风险应对要走在市场曲线前面，四季度可能边际收紧，10月五中全会改革提速。 3. 中美激烈博弈：第一阶段协议是压舱石，特朗普六州之战。一切为了竞选获胜，六个摇摆州是核心战场，以第一阶段协议讨好摇摆州，加大高科技制裁，战略放弃深蓝州。拜登获胜关税下调，2000亿元清单，矿产、化工、农林牧渔、纺服等低技术出口产品，最受益、人民币升值。中美交锋多线博弈，7月中旬对华强硬后，支持率持续上升、10月对华预计更加强硬、底线博弈、结构性脱钩。
美国财政刺激政策对经济有何影响？ 中国经济复苏的主要动力是什么？ 中美贸易摩擦对两国出口有何影响？
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