【研报】银行业负债端深度之一：负债成本是降了但前路坎坷···-20200909（16页）.pdf

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1、研究源于数据 1 研究创造价值 Table_Summary 银行负债银行负债端深度之一：端深度之一： 负债成本是降了，但前路坎坷负债成本是降了，但前路坎坷 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 银行行业银行行业 2020.09.09/推荐 首席分析师：首席分析师： 杨仁文 执业证书编号： S1220514060006 E-mail： 联系人：联系人： 余金鑫 E-mail： 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 36 总股本总股本( (亿亿股股) ) 18165.10 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 14151.53 利润总额利润总额

2、( (亿元亿元) ) 6755.63 行业平均行业平均 PEPE 25.09 平均股价平均股价( (元元) ) 7.63 行业相对指数表现行业相对指数表现： 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 南京银行：高 ROE 优质城商行，定增打开 扩张空间19 年报、20 年一季报详解 2020.05.06 交通银行：资产扩表稳健，拨备有待补充 2020 年一季报点评2020.05.06 招商银行：业绩稳健超预期，重心切换好 对冲2020 年一季报详解2020.05.06 高基数下的高增长， 延续 19 年业绩景气 江苏银行 20 年一季报详解2020

3、.04.30 业绩全面回升，资产质量承压贵阳银 行 19 年报、20 年一季报详解2020.04.29 20H120H1 上市银行负债成本下降上市银行负债成本下降 9BP9BP。20 年上半年，52 家 A&H 上市 银行加权平均的计息负债成本率为 1.97%，较 19 年下降 9BP。 这表明，自 17 年以来的银行负债成本上行周期，暂告一段落。 20H220H2 负债成本或进一步下降负债成本或进一步下降 4BP4BP。20 年下半年，上市银行负债 成本或较 20H1 下行 4BP。 20H1 的上市银行加权平均计息负债成 本率为 1.97%，我们现已知晓。据此测算， 20H2 则将较其下行

4、 4BP 至 1.93%。当然，若后续同业存单发行利率继续保持上行趋 势，则该下行幅度可能收窄。 但接下来是否走入下行周期呢？但接下来是否走入下行周期呢？可能性不高。这一波负债成本 上行趋缓、转而向下，主要得益于自 18H2 以来的同业利率持续 下降，对冲了存款成本上行压力。在存款成本仍保持刚性的当 下（20H1 仅下降 1BP） ，同业利率自 20 年 6 月已经明显转头向 上， 2121 年年负债成本有转而向上的压力，负债成本有转而向上的压力， 而而 LPRLPR 重定价过程未完，重定价过程未完， 其时净息差或将承压其时净息差或将承压。 风险提示：风险提示：货币政策超预期收紧；监管指标较严

5、格，揽储竞争 加剧；资产质量风险暴露使融资成本抬高。 -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 2019/12 2020/01 2020/02 2020/03 2020/03 2020/04 2020/05 2020/05 2020/06 2020/07 2020/07 2020/08 2020/09 沪深300银行(中信) 研究源于数据 2 研究创造价值 Table_Page 银行-行业专题报告 目录目录 1 负债成本变化 . 3 1.1 整体情况 . 3 1.2 存款成本 . 4 1.3 同业成本 . 6 2 负债结构变化 . 7 2.1 整体情况

6、. 7 2.2 存款占比 . 8 2.3 同业占比 . 9 2.4 央行借款 . 10 3 负债成本展望 . 11 3.1 预测过程：20192020 年 . 11 3.2 预测过程：20H120H2 年 . 12 4 各家银行变化 . 12 5 投资建议：20H1 成本虽降，21 年或继续承压 . 15 6 风险提示 . 15 pOmPmRnQnPrQmQqNwOuNsR7NdN9PoMnNnPpPlOqQxOfQmNnM7NoOwOuOmQnRwMoNrM 研究源于数据 3 研究创造价值 Table_Page 银行-行业专题报告 1 负债成本变化负债成本变化 1.1 整体情况整体情况 上市