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1、 日18月12年2024 证券研究报告证券研究报告300沪深电力设备2024-082024-042023-1227%21%15%9%3%-3%-9%-15%新能源施工不及预期竞争加剧、国际贸易摩擦、汇率波动、风险提示：。)续增长续增长中东大储市场黑马，在手订单持中东大储市场黑马，在手订单持(、上能电气、上能电气)储能产品出海有望实现双击储能产品出海有望实现双击+件件组组(德业股份（户储及微储黑马，新兴区域需求把握精准）；建议关注：阿特斯德业股份（户储及微储黑马，新兴区域需求把握精准）；建议关注：阿特斯中东及欧洲在手订单充沛）、中东及欧洲在手订单充沛）、阳光电源（光伏逆变器及储能产品全球龙头，阳

2、光电源（光伏逆变器及储能产品全球龙头，推荐：推荐：应区域，如中东、东南亚、欧洲等地区订单积累及渠道铺设先发制人。国产品牌在核心供。50%+三年年复合增长率有望达年72-24，hGW275达大型储能需求有望年2025，我们预计持续增长其他新区域户用储能需求将不定因素影响，长期看中东、欧洲等大型储能，东南亚及有业部分出海区域光储行年2025虽：三三聚焦于全球新能源配储长期需求增长，我们推荐主线聚焦于全球新能源配储长期需求增长，我们推荐主线 绝缘胶主要供应商）。绝缘胶主要供应商）。BC聚和材料（光伏铜浆降本先驱）、广信材料（聚和材料（光伏铜浆降本先驱）、广信材料（光伏铜浆优质供应商）、（光伏铜浆优质

3、供应商）、帝科股份帝科股份电池激光设备龙头），建议关注电池激光设备龙头），建议关注BC尔激光（尔激光（电池优质供应商）、帝电池优质供应商）、帝BC电池领域：推荐爱旭股份（电池领域：推荐爱旭股份（BC）2术先行者）。（术先行者）。（扁圆焊带份额提升迅速），建议关注时创能源（叠栅技扁圆焊带份额提升迅速），建议关注时创能源（叠栅技BC新品及新品及0BB材（材（设备龙头）、宇邦新设备龙头）、宇邦新HJT新技术领域：推荐迈为股份（新技术领域：推荐迈为股份（HJT）1：（：（来看来看路径路径按照技术按照技术新技术导入进展，前瞻指标关注新技术订单催化及减值收窄趋势。板块拐点预计将晚于主链，核心跟踪下游新技术

4、出现，光伏后25Q2有望于由于主链拐点：二二第二增长曲线，我们推荐主线第二增长曲线，我们推荐主线新技术新技术反转后行业反转后行业展望主链展望主链。）订单充沛订单充沛中信博（光伏支架龙头中信博（光伏支架龙头、先行业）先行业）硅料龙一，单吨盈利及能耗领硅料龙一，单吨盈利及能耗领先，能耗及成本优势明显）、通威股份（光伏先，能耗及成本优势明显）、通威股份（光伏、协鑫科技（颗粒硅技术领、协鑫科技（颗粒硅技术领)硅片、组件双环节业绩反转修复空间较大硅片、组件双环节业绩反转修复空间较大(绿能绿能推荐隆基推荐隆基仍处于较低水平，仍有较大修复空间。PB估值层面看，目前行业出现，带动行业价格反转，恢复到合理价格水

5、平。同时，从后25Q2有望在月以来一系列指引措施出台，行业出清节奏加快，我们预计行业库存拐点10考虑到水平及盈利能力我们推荐主线一：水平及盈利能力我们推荐主线一：PB拐点将至，基于拐点将至，基于反转反转光伏行业光伏行业 据此我们推荐核心三条主线。，新技术及与之匹配的新设备有望加速导入。义第一要竞争的未来或将重新成为供应商研发将反转，我们认为降本增效技术年光伏产业链若2025将持续提升，供给端国产替代势不可挡。聚焦未来，关税或地缘政治影响，但长期看中东、东欧、东南亚等新兴区域需求受国家部分年看虽有25年光伏逆变器及储能出海景气度企稳，24海外看，格局。年下半年行业盈利能力有望逐步改善，摆脱目前全

6、线亏损的25，格有望反转年主链价2025的助力下，我们认为各类限产指引在行业开始24Q4。加强，从各个环节的盈利能力来看，仅有光储与支架环节盈利能力盈利压力提升行业主材环节Q3年24其中明显，趋势产能过剩行业光伏，Q3-Q124截至 08-12-202420241208 -20241202周报电力设备与新能源行业设备板块保持稳健电力设备：国管海域海上风电项目签约，电力 11-12-2024 告年年度策略报2025风电行业盈利修复机会电力设备：全球海风装机需求共振，陆风关注 15-12-20241215 2024-20241209行业周报电力设备与新能源换新政策明年有望延续补贴有效提振需求，汽车