当前位置：首页 > 报告详情

【研报】宏观专题报告：全球放水何时休？理解中美货币政策框架-20200830（27页）.pdf

上传人：匆*** 编号：18084 2020-08-31 PDF PDF 27页 1.95MB 25张图表

文档加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载报告到电脑，查找使用更方便

VIP专享文档

书签

已收藏

版权投诉

/27

立即下载

word格式文档无特别注明外均可编辑修改，预览文件经过压缩，下载原文更清晰！

三个皮匠报告文库所有资源均是客户上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作商用。

《【研报】宏观专题报告：全球放水何时休？理解中美货币政策框架-20200830（27页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【研报】宏观专题报告：全球放水何时休？理解中美货币政策框架-20200830（27页）.pdf（27页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

以 7 天逆回购招标利率为代表的央行基准利率，其走势则与银行贷款利率等市场利率的走势基本一致，而且略滞后于市场利率的变化。

报告速读

本文主要分析了中美两国的货币政策框架及其对资产价格的影响。 1. 美国货币政策框架的核心是经济增长和通胀两大指标。美联储强调双重使命，即价格稳定和充分就业。然而，自2010年以来，传统的加息规则（泰勒规则）开始失效，因为实际利率大幅下降，菲利普斯曲线变平，美联储调整了货币政策框架，更加重视就业，加息注定会迟到。 2. 中国货币政策框架的核心也是经济增长和通胀。然而，自2012年以来，中国的基准利率走势似乎与经济增长和通胀脱钩。实际上，中国的经济周期依然存在，可以通过GDP名义增速等指标来准确刻画。因此，未来加息只会迟到而不会缺席。 3. 当前，美国经济越来越依赖于资本市场，货币超发不会引发通胀，美联储在修改货币政策框架之后，或正在提高对通胀的容忍度，走向持续放水的不归路。而中国经济倚重房地产市场，货币超发依然会引发经济的周期性波动，因而在货币融资增速回升之后，未来加息只会迟到而不会缺席。