【研报】环保行业年中回顾系列之环卫篇：疫情后订单创新高集中度短期下降-20200807[21页].pdf

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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年08月07日 公用事业 增持（维持） 环保 增持（维持） 王玮嘉王玮嘉 SAC No. S0570517050002 研究员 SFC No. BEB090 021-28972079 黄波黄波 SAC No. S0570519090003 研究员 0755-82493570 施静施静 SAC No. S0570520040003 研究员 SFC No. BMO306 010-56793967 shi_ 1公用事业公用事业: 行业周报（第三十一周） 行业周报（第三十一周） 2

2、020.08 2瀚蓝环境瀚蓝环境(600323 SH,买入买入): 管理机制变革，管理机制变革， 打造巨头成长路径打造巨头成长路径2020.07 3国检集团国检集团(603060 SH,买入买入): 外延并购，向综外延并购，向综 合性检测迈进合性检测迈进2020.07 资料来源：Wind 疫情后订单创新高疫情后订单创新高,集集中度短期下降中度短期下降 环保行业年中回顾系列之环卫篇 疫情后订单加速释放，集中度短期有所下疫情后订单加速释放，集中度短期有所下降降 上半年受疫情影响环卫服务招投标短暂陷入低迷，2 月项目释放触底，随 着城市卫生死角暴露和疫情逐步受控，环卫服务刚需关注度提升，订单加 速释

3、放。1H20 环卫服务新增合同总额 973 亿元；新增年化金额超 282 亿 元/yoy+11.2%创新高，盈峰环境/北控城市资源/龙马环卫位列前三，装备 龙头表现亮眼。 受政府购买新规影响， 1H20 环卫订单平均服务年限下滑至 3.5 年（vs19 年为 4.5 年） ，但大单涌现，深圳先后释放合同额达 70.2 和 78.1 亿元的一体化项目；行业新进者涌入，CR10 由 19 年的 21%下滑至 13%， 但 5000 万元/年以上的优质项目仍以传统环卫服务及装备公司为主。 1H20 新订单创新高，短期受政府购买新规影响平均年限下滑新订单创新高，短期受政府购买新规影响平均年限下滑 随着

4、疫情逐步受控，政府采购需求恢复，环卫订单加速释放，3 月触底反 弹，据 E20 统计，3 月中标项目数量环比增长约 170%，年服务金额环比 增长超 5 倍；1H20 环卫市场共释放近 6000 个运营服务类项目（含标段） ， 新增合同额 973 亿元，新增年服务金额创新高，超 282 亿元/yoy+11.2%。 根据环境思南的统计，上半年环卫运营项目的成交年化额 324 亿元 /yoy+23%，1-7 月累计 389 亿元。从数量上看，环卫服务仍以政府购买服 务为主，或因政府购买服务新规落地（框定服务期限最高不超过 3 年） ， 1H20 环卫订单平均服务年限下滑至 3.5 年（vs2019

5、 年为 4.5 年） 。 一体化趋势持续加强，装备公司拿单能力表现抢眼一体化趋势持续加强，装备公司拿单能力表现抢眼 环卫一体化趋势不减，1H20 环卫一体化项目数量/年服务金额占比达 21%/43%。1H20 环卫企业新增环卫项目年服务金额总额超过 1 亿元的有 18 家环卫企业，盈峰环境/北控城市资源/龙马环卫/启迪环境/侨银环保/中 国天楹 6 家上市公司均位列前十，环卫装备公司凭借“装备+服务”一体化 优势脱颖而出，订单的数量和质量表现抢眼，新签合同年服务金额排名不 断跃升， 盈峰中联 1H20 首获冠军， 新订单市占率 3.1% （vs2019 年 1.8%） ， 龙马环卫稳居第三，市

6、占率 1.8%（vs2019 年 2.7%） 。 新进入者众，物管公司纷纷布局，与环卫企业直接竞争有限新进入者众，物管公司纷纷布局，与环卫企业直接竞争有限 1H20 环卫市场 CR10 为 13%， 较之 2019 年的 21%行业集中度有所下降。 物管公司纷纷进军环卫服务，二者在项目运营模式、服务内容、平均服务 年限、单项目年化金额上体现出差异据 E20 统计，1H20 物业相关企 业中标项目数量近 2000 个，占比约 34%，但以小额项目为主，年服务金 额总额仅占比约 20%；从业务模式来看，大型物业公司的布局多是以城市 服务作为切入口，其中的环卫部分更偏向于与传统环卫企业合作为主。从