叶建华-----宏观和微观视角下的铜铝价格趋势分析及展望-240620.pdf

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1、宏观和微观视角下的铜铝价格趋势分析及展望2024.6.20 杭州上海有色网 行业研究部GM 叶建华Source:SMM30405060702017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-05全球主要经济体制造业PMI中国美国日本欧元区英国全球主要经济体制造业PMI显示全球经济向上修复Wind3-202468102012-0920

2、13-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-05%美国CPI美国:CPI:当月同比美国:核心CPI:当月同比-20246810122012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-0120

3、22-082023-032023-102024-05%欧元区:HICP(调和CPI):当月同比欧元区:核心HICP(核心CPI):当月同比-40-200204060802009-032009-102010-052010-122011-072012-022012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032023-102024-05%中国出口增速同比3个月移动平均韩国出口增速同比3个月

4、移动平均越南出口增速同比3个月移动平均Source:SMM美国经济向下压力看似并不大 然短期数据扰动大 美国最新数据表明其经济持续表现强韧，未引发市场对于经济衰退的担忧。美国5月CPI意外回落，短期提振市场降息预期；随后美联储6月议息会议泼冷水，会议显示偏鹰态度，点阵图将今年降息预期从3次下调至1次，降息时间推迟至11月，利空铜价。但5月消费者信心指数骤降，表明市场对于美国经济后市仍存有一定的担忧，不排除陷入滞胀的可能。数据来源：windWind0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%-100%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%美国:职位空缺数:非农:总

5、计:季调:同比美国:私人非农企业全部员工:平均时薪:总计:季调:同比(R)100,000120,000140,000160,000180,000200,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月百万美元美国耐用品新增订单（剔除国防和运输）2019年2020年2021年2022年2023年2024年405060708090100110-3-11357911%美国通胀与消费者信心指数美国:CPI:当月同比美国:密歇根大学消费者信心指数Source:SMM补库所带来的需求提升 实际和预期均在-25-15-551525351996-021998-042000-062002-08200

6、4-102006-122009-022011-042013-062015-082017-102019-122022-022024-04中美库存走势美国:制造业库存:季调:当月同比全国:库存:产成品:累计同比%05101520253035402014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-