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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 印度能成为电子制造业的下一个世界印度能成为电子制造业的下一个世界工厂吗？工厂吗？华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 廖健雄廖健雄 SAC No.S0570524030001 +(86)21 2897 2228 研究员 郭春杏郭春杏 SAC No.S0570524010002 SFC No.BTP481 +(86)21 2897 2228 联系人 权鹤

2、阳权鹤阳 SAC No.S0570122070045 SFC No.BTV779 +(86)21 2897 2228 联系人 于可熠于可熠 SAC No.S0570122120079 +(86)21 2897 2228 行业走势图行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2024 年 6 月 19 日中国内地 专题研究专题研究 印度能成为电子制造业的下一个世界工厂吗？印度能成为电子制造业的下一个世界工厂吗？2014 年，印度莫迪政府提出到“印度制造”计划，目标 2025 年将制造业占GDP 比例从 15%提升至 25%。经过 10 年发展，目前印度已经基本实现了手机整机的国产化，但在品牌、电子

3、元器件生产能力上仍然较弱，整体是一个电子产品的进口国。2023 年开始，印度政府宣布鼓励发展半导体制造产业，已经有瑞萨，美光，鸿海，ST Micro 等国际巨头宣布建厂。但印度面临电力及水资源不足问题，后续进展有待观察。印度市场布局较多的中国企业包括小米、传音、比亚迪、上汽等，印度资本市场上市的科技公司主要包括Infosys、HCL 等软件企业。消费电子：消费电子：基本实现整机国产化，但国产零部件和品牌较弱基本实现整机国产化，但国产零部件和品牌较弱 印度是全球第二大智能手机市场，2023 年智能手机销量 1.46 亿台。从 2015年开始，印度政府通过提高整机进口关税，以及为本土生产提供补贴等

4、形式，鼓励手机产业本地化上产。根据印度 The Economic Times 报道，99%以上手机实现本土生产。以苹果为例，鸿海、和硕及印度的塔塔为苹果在印主要代工厂；北部的北方邦与南部的泰米尔纳德邦已形成电子产业集群。但据UN Comtrade，2023 年印度电子产品净进口 437 亿美元，反映本土半导体和电子元器件仍然较弱，依赖海外进口。此外，印度国产品牌销量市占率不到 5%（2023），三星、小米、OPPO、vivo、传音、苹果等是主要品牌。半导体：半导体：设计具备较强实力，政府吸引外资发展制造设计具备较强实力，政府吸引外资发展制造 印度是软件外包大国，拥有 Infosys、HCL 等

5、知名软件外包企业。生成式 AI对软件外包既是挑战又是机遇。印度芯片设计行业发挥在软件工程师上的积累，具有较强实力，许多美国芯片设计公司在当地设有研发中心。而半导体制造刚刚起步，暂无商用晶圆厂。2024/3，印度铁道、通信以及电子和信息技术部长 Vaishnaw 表示，希望在未来 5 年跻身世界前五大半导体生产国，鼓励外资进入。过去一年多，中国台湾的力积电、美国高塔半导体等宣布在当地建设晶圆厂计划，瑞萨、美光科技、鸿海/HCL 集团宣布在当地建设封测厂计划。缺乏稳定的电力供应和水资源，是制约半导体生产的瓶颈之一。汽车电子：汽车电子：全球第三大汽车市场，政策鼓励汽车电子企业加码布局全球第三大汽车市

6、场，政策鼓励汽车电子企业加码布局 根据 SIAM 数据显示，2023 年印度汽车销量 507.9 万台，世界排名第三。目前，印度乘用车主要以日韩系（铃木、现代、起亚、本田、丰田）、以及本土品牌（塔塔、Mahindra）为主。近些年来，随着汽车使命计划“AMP 2026”等相关政策的开放，特斯拉、比亚迪、上汽等一众全球性车企争相在印度设立研发中心和生产基地。汽车电子方面，博世、均胜、国轩高科、三花控股、欣旺达、联创电子、瑞玛精密等国内外零部件供应商也随之在印度设厂，利用丰富的劳动力资源和较低的制造成本，完善全球布局。风险提示：下游需求复苏进度低于预期；全球贸易摩擦加剧；本研报中涉及到未上市公司或