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1、 行业研究丨深度报告丨航天航空与国防 Table_Title 水下攻防：体系聚能筑长城，无人潜航打胜仗%1 请阅读最后评级说明和重要声明 2/38 丨证券研究报告丨 报告要点 Table_Summary本篇报告对水下攻防赛道研究的增量贡献在于，首次从“需求牵引规划、规划主导资源配置”的底层逻辑出发，基于预警侦测（ISR）、反水雷（MCM）和反潜战（ASW）三大作战需求定量测算了未来十年美军 UUV 市场空间，或可映射国内 UUV 建设需求。其次，报告对 UUV 构成进行拆解，甄选 UUV 建设核心受益环节，其中海洋金属钛合金物化性能优异将成为 UUV 结构主要选材，导航与声呐系统是 UUV 实

2、现态势感知和互联互通的关键任务载荷，相关配套企业景气有望受型号研制周期牵引提升，重点标的包括西部材料、中国海防。分析师及联系人 Table_Author 王贺嘉 赵智勇 王清 SAC：S0490520110004 SAC：S0490517110001 SAC：S0490524050001 SFC：BRP550 杨继虎 张晨晨 张飞 李麟君%2请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨 Table_Title2水下攻防：体系聚能筑长城，无人潜航打胜仗行业研究丨深度报告Table_Rank 投资评级 看好丨维持Table_Summary2 水下攻防体系建设迫在眉睫，UUV 领航无人化新质装备发展

3、大国博弈时代实现制海权，尤其是掌控水下战场的重要性日益凸显，复盘 20 世纪以来美军军费历史，美国海军军费投入占比在美苏、美中博弈时期均显著提升。水下战场具有结构多维、空间广阔、态势感知难度大等特点，因此水下攻防更加突出体系化、综合化作战，对装备性能要求更高。UUV 是一种可长时间在水下工作的新型无人智能化装备，其种类丰富、功能多样，可满足不同作战场景的需求，同时可基于水面舰艇、潜艇等多种平台布放回收，实现灵活机动部署。相比传统有人水下装备，UUV 具有隐蔽性强、费效比高、可支持分布式作战的性能优势，正逐步发展为当前水下新质非对称作战力量。美军 UUV 进入实战应用阶段，我国 UUV 基础坚实

4、奋起直追美军是世界上最早开始建设水下攻防体系的国家，目前已形成完整装备体系，实力全球领先。在建设过程中，美国海军高度重视 UUV 发展，已发布多版规划文件并成立专项办公室。目前美军 UUV 已进入成建制实战运用阶段，由分队级扩编至中队级且将建设水下无人舰队。从具体产品来看，美军已形成较为完善的 UUV 谱系，以中小型 UUV 产品发展最为成熟。目前美国主要军工龙头均已布局 UUV，代表性产品包括亨廷顿英格尔斯工业的 REMUS 系列及通用动力的 Bluefin 系列。我国 UUV 发展基础良好，中科院沈自所、哈尔滨工程大学、中国船舶集团等均已推出多款 UUV，技术达到世界先进水平。基于三大需求

5、测算未来十年美军 UUV 市场空间超五百亿美元“需求牵引规划、规划主导资源配置”是国防经费使用的重要准则，根据这一原则我们从需求视角对美军 UUV 市场空间进行定量分析。在美海军发布的历次 UUV 规划文件中，UUV 任务优先级会随时间推移不断发生变化，但主要任务始终包括预警侦测（ISR）、反水雷（MCM）和反潜战（ASW）：美军海底监测系统引入 UUV 节点实现低成本效能倍增，借助 UUV 实现安全高效反水雷、发展超大型 UUV 以进行无人反潜。因此，我们基于美军 UUV 执行这三大任务的典型配置及场景对其市场空间进行测算，得出未来十年仅考虑该三大作战任务需求下，美海军共需各类 UUV 共

6、3057 台，市场空间达 531 亿美元。UUV 研发生产为系统化工程，型号研制周期牵引产业链弹性UUV 研制与生产是一种技术密集性高、系统性强的工程，涉及多个环节紧密分工协同。结构材料方面，恶劣的使用环境使得 UUV 对材料性能要求较高，钛合金具有轻质高强、耐腐蚀、无磁性等优良物化性质，是 UUV 结构主要选材，广泛用于大尺寸、深潜 UUV 的承载框架和耐压壳体，钛短缺已成为当前美军 XLUUV 生产核心瓶颈。电子系统方面，UUV 通常搭载导航仪、声呐等多种特殊电子设备以实现战场态势感知和互联互通，其中 UUV 导航多采用以惯导为核心的组合导航方式，MEMS 惯导在小型低成本 UUV 中应用