《宝信软件-公司深度报告：“智能制造+稀缺算力”双龙头AI时代再加速-240607（59页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《宝信软件-公司深度报告：“智能制造+稀缺算力”双龙头AI时代再加速-240607（59页）.pdf（59页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、公 司 研 究 2024.06.07 1 敬请关注文后特别声明与免责条款 宝信软件（600845）公司深度报告 “智能制造+稀缺算力”双龙头，AI 时代再加速 分析师 张初晨 登记编号：S1220523070001 推荐(首次)公 司 信 息 行业 IT 服务 最新收盘价(人民币/元)41.28 总市值(亿)(元)992.24 52 周最高/最低价(元)54.52/35.80 历 史 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 以钢铁主业为轴心持续横纵拓展，铸就“智能制造以钢铁主业为轴心持续横纵拓展，铸就“智能制造+稀缺稀缺算力”双算力”双龙头。龙头。宝信软件是中国宝武实际控制

2、、宝钢股份控股企业，前身为 1978 年成立的宝钢自动化部，是国内涉及钢铁信息化最早的部门之一。历经四十余年发展，公司以钢铁主业为轴心，围绕“智能制造+算力”两大方向，打造了涵盖“自动化+信息化+智能化+数字化+IDC”的多维产品服务矩阵，产品与服务覆盖钢铁、交通、有色、化工等多个行业。2023 年，公司实现营收 129.16 亿元，2018-2023 CAGR 约 18.74%。实现归母净利润 25.54 亿元，2018-2023 CAGR 约 30.73%；2024Q1,公司实现营收 33.91 亿元，同比+34.44%。实现归母净利润 5.90 亿元，同比+18.19%。智能制造智能制造

3、领域领域积淀积淀深厚深厚，国产，国产大型大型 PLCPLC 蓄势待发蓄势待发。公司工业软件产品覆盖全信息化层级，核心品类 MES 市占率常年保持市场前三，旗下工业互联网平台 xIn3Plt 已接入工业设备超 525 万、工业模型超 1.9 万、云化软件及工业 APP 超 1.3 万、服务企业用户超 55 万。2021 年，公司推出了国内首个大型 PLC 产品，成为国内首家、全球第三家，拥有大型 PLC 硬件，并实现从硬件到 Runtime 组态软件全部拥有自主知识产权的公司。纵向上，PLC 作为工业自动化“大脑”，公司能够凭借其特殊地位逐步切入冶金“三电”系统改造工程，并有能力向 DCS/FC

4、S 等过程控制系统进行产品迭代，有望持续拓宽智能制造产业矩阵；横向上，PLC 去库尾声临近，各行业需求有望逐步修复。公司凭借三年案例积累，叠加工业软件、工业互联网的资源优势，大型 PLC 的跨行业布局有望加速。工业机器人新增长曲线工业机器人新增长曲线清晰清晰，AIAI 应用应用值得期待。值得期待。公司能够提供完整的工业机器人产品体系。对内业务，公司是宝武“万名宝罗机器人计划”的核心供应方，主要采用 Raas 付费模式，根据我们测算，万名宝罗机器人上岗后每年的产业规模可达到 2025 亿元；整个社会需求测算，预计 2025 年我国制造业机器人保有量将突破 200 万台。公司目前已实现对国内知名工

5、业机器人厂商图灵控股，并以宝信图灵品牌宝信图灵品牌形象形象首次首次亮相国际展会亮相国际展会。此外，公司积极探索 AI+工业，先后打造了视觉模型自动化开发工具、钢包行车智能调度等多个 AI 应用。目前宝武集团正在大力推进以“钢铁工业大脑”为代表的 AI 技术应用，并明确要求宝信软件发挥自身优势，用大模型重新定义钢铁，短期内公司钢铁大模型产品有望发力，公司 AI 产业发展值得期待。AIDCAIDC 加速加速布局布局，产业半径有望持续拓宽，产业半径有望持续拓宽。根据我们测算及统计，公司2022 年市占率约 6.62%（行业第四），在建项目（仅包含公开报道）总机架规模超 8 万，未来年增量收入近 27

6、 亿元。AI 产业加速有望直接带动IDC 功率密度提升，根据 CDCC 数据，2022 年，全行业 IDC 大于 8kW 机柜的占比已达 25%（同比+14pct），机柜密度提升有助于 IDC 企业增厚业绩（每 kW 付费模式下，功率越大单柜租金越高）；公司作为 IDC 龙头企业，具备领先 AIDC 建设能力与核心区位资源优势，目前公司已帮助宝钢股份打造了国内钢铁行业算力规模最大、技术最先进的人工智能算力中心。叠加下游主要客户中国移动、中国电信智算投入力度的持续加大，算力业务有望进一步提速。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-17%-8%1%10%19%23/6/723/9/6