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1、行 业 研 究 2024.06.03 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 电 子 行 业 专 题 报 告 云边端 AI 加速赋能，ARM 架构渐成新宠 分析师 郑震湘 登记编号：S1220523080004 佘凌星 登记编号：S1220523070005 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 509 总股本(亿股)5,007.19 销售收入(亿元)13,211.52 利润总额(亿元)678.74 行业平均 PE 158.23 平均股价(元)26.91 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 英伟达业绩超预

2、期，AI 浪潮滚滚向前2024.05.26 PCB：下游需求持续复苏，AI 有望带动 HDI用量大幅增长2024.05.21 先进封装专题八：CoWoS-L下一代大尺寸高集成封装方案2024.05.12 电子一季报总结：拨云见日，功不唐捐2024.05.06 海外巨头加码布局，海外巨头加码布局，ARMARM 崛起势在必行崛起势在必行：1 1）A Armrm：2024 财年 Arm Holdings总营收 32.33 亿美元，YoY+21%，其中 FY24Q4 营收 9.28 亿美元，YoY+47%，主要受益于版税费更高的 v9 架构渗透率环比提升至 20%，以及数据中心和汽车领域的份额提升；2

3、 2）高通：）高通：2024 年 5 月发布的多款 AI PC 新品均搭载了 ARM 架构的骁龙 X Elite 和骁龙 X Plus 芯片，骁龙开发工具包有望补齐Windows on ARM 软件端短板；3 3）苹果：）苹果：2024 年 5 月发布新一代 ARM 架构产品 M4 芯片，兼具高性能和低功耗，后续有望上机 Macbook；4 4）英伟达：）英伟达：2023 年 5 月发布 ARM 架构产品 GH200 Grace Hopper CPU，目前正与联发科合作开发基于 ARM 架构的 AI PC 处理器，预计将于 2025 年发布；5 5）微软：）微软：加速完善 Windows on

4、 ARM 软件生态，并于 2024 年 5 月与高通联合推出 WoA的 AI PC 新品 Surface Pro 和 Surface Laptop，同时自主研发 ARM 架构处理器以更好地适配后续推出的 Windows 12 系统。相比相比 x86x86 架构架构，ARMARM 架构架构在在功耗功耗和和能效比能效比上上表现亮眼表现亮眼。我们看到，与传统的x86 架构相比，ARM 架构的处理器通常具有更小的芯片面积、更低的制造成本以及更少的能耗，因此广泛用于智能手机、平板电脑等移动端设备、嵌入式系统以及一些高性能计算领域。与此同时，这种低能耗、低成本的特点不仅高度适配云端服务器和数据中心大规模部

5、署的需求，也可以显著降低边缘端设备的功耗，从而实现更长的续航和更高效的能量利用。因此，ARM 的应用领域正在逐步拓宽，在服务器和 PC 领域加速渗透。云端云端：算力算力需求需求带动带动 A AI I 服务器服务器持续持续高增高增，ARMARM 架构占比不断提升架构占比不断提升。从出货量来看：2023 年全球 AI 服务器出货量近 120 万台，同比增长约 38%，预计2024 年将达 150 万台，同比增长约 27%，2026 年将达 237 万台，2023-2026 CAGR 高达 19%。从市场规模来看：2022 年全球 AI 服务器市场规模约为 183亿美元，同比增长 17%，预计 20

6、23 年将达 211 亿美元，同比增长 15%。聚焦ARM 服务器市场占比，2022 年全球非 x86 服务器市场规模 123 亿美元，同比增长 33%，占全球服务器市场规模的 10%，预计 2023 年将达 150 亿美元，同比增长 22%，占比 12%，2022-2027 CAGR 高达 12%。预计 2025 年 ARM 架构在数据中心服务器市场的渗透率将达 22%。边缘边缘端：端：边缘边缘 AIAI 浪潮已至，浪潮已至，ARMARM 赋能赋能终端百花齐放终端百花齐放。2024 年全球 AI PC 出货量将达到 4800 万台，占 PC 整体出货量的 18%；2025 年出货量将超过 1