《计算机行业：需求底部趋势起点-240605（37页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《计算机行业：需求底部趋势起点-240605（37页）.pdf（37页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 科技科技 计算机：计算机：需求底部需求底部，趋势起点，趋势起点 华泰研究华泰研究 计算机计算机 增持增持 (维持维持)计算机应用计算机应用 增持增持 (维持维持)研究员 谢春生谢春生 SAC No.S0570519080006 SFC No.BQZ938 +(86)21 2987 2036 研究员 郭雅丽郭雅丽 SAC No.S0570515060003 SFC No.BQB164 +(86)10 5679 3965 研究员 范昳蕊范昳蕊 SAC No.S0570521060004 +(86)21 2897 222

2、8 研究员 彭钢彭钢 SAC No.S0570523090001 +(86)21 2897 2228 联系人 袁泽世，袁泽世，PhD SAC No.S0570122080053 +(86)21 2897 2228 联系人 林海亮林海亮 SAC No.S0570122060076 +(86)21 2897 2228 联系人 岳铂雄岳铂雄 SAC No.S0570122080138 +(86)21 2897 2228 行业走势图行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种)投资评级投资评级 金山办公 688111

3、CH 354.50 买入 用友网络 600588 CH 16.03 买入 泛微网络 603039 CH 41.97 买入 宝信软件 600845 CH 52.60 买入 中控技术 688777 CH 61.05 买入 中望软件 688083 CH 125.85 买入 网宿科技 300017 CH 12.08 买入 柏楚电子 688188 CH 373.62 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 6 月 05 日中国内地 中期策略中期策略 计算机行业：需求底部计算机行业：需求底部，趋势起点，趋势起点 24H2 建议关注计算机行业需求复苏与 AI、信创两大产业趋势。从需求层面来看，我们认为，

4、当前国内通用应用与垂直应用的下游需求或已见底，企业IT 支出有望回暖，同时受益于出海景气度提升，海外需求正逐步兴起。从产业趋势看，24H2 建议关注 AI 与信创两大产业的潜在变化。AI 产业：全球推理算力需求释放加速，后续需求仍具有较好的持续性，建议关注算力产业链相关公司的业绩释放，同时 AI 终端或是下半年的落地重点。信创产业：国家层面对于信创的政策扶持力度不断加码，我们认为随着信创从党政向行业市场拓展，24 年有望开启新一轮上行周期，24H2 信创推进节奏或加快。需求趋势：国内需求或见底需求趋势：国内需求或见底，出海需求正起出海需求正起 计算机行业属于经济顺周期/后周期行业，业绩受下游景

5、气度影响。我们认为，当前国内下游需求或已见底，海外需求正逐步兴起。1）国内：2024 下半年国内宏观经济有望进一步复苏，或带动计算机行业景气度改善，通用应用领域推荐：金山办公、用友网络、泛微网络等；垂直应用领域推荐宝信软件、中控技术、中望软件等工业软件。2）出海：受益于海外下游需求的释放，关注持续快速增长的细分方向。其中互联网基础设施出海的基础来自于移动互联网时代我国丰富的应用场景积累，关注网宿科技；中国制造软件出海基础来自于我国高端制造产业经验积累，关注柏楚电子、中控技术等。AIAI 产业趋势：突破算力瓶颈，应用和终端落地产业趋势：突破算力瓶颈，应用和终端落地 全球 AI 产业持续推进，24

6、H2 关注算力、模型、应用、终端四大方向。1）算力：24H1 全球推理算力需求释放持续加速，海外云厂正加速大模型在传统业务场景的渗透，我们认为推理算力需求有望持续释放；2）模型：小模型、多模态、长文本、MoE 成为模型迭代热点，建议关注 OpenAI 后续 GPT-5相关进展；3）应用：24H1 AI 助手朝通用化方向发展（微软推出 Copilot Agents），Agent 应用发展有望提速，应用厂商工作流卡位或成为关键；4）终端：24H1 模型加速与端侧操作系统整合，我们认为，AI OS 的落地有望拉动终端 AI 生态加速完善，建议关注 24H2 AIPC、AI Phone 落地情况。国产