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1、证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 中国经济中国经济高质量高质量发展系列研究发展系列研究 数字经济：数字经济：数字化助力食品饮料企业降本增效数字化助力食品饮料企业降本增效 食品饮料分析师：刘来珍食品饮料分析师：刘来珍，刘光意，刘光意 研究助理：韩勉研究助理：韩勉 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2 Table_ReportTypeIndex Table_Header 数字经济专题报告数字经济专题报告 20242024 年年 0 03 3 月月 2 25 5 日日 Table_Title 数字经济：数字经济：数字化助力食品饮料企业降本增效数字

2、化助力食品饮料企业降本增效 核心观点：核心观点：Table_Summary 数字化助力食品饮料企业降本增效：数字化助力食品饮料企业降本增效：国内食品饮料企业具有供应链链条长、覆盖面广的特点，通过大规模生产制造完成产品生产，然后经由各级各类销售渠道，触达不同区域或层级市场上数以亿计的消费者。在大规模生产制造分销的商业模式中，数字化工具在各环节的应用，对于企业实现降本增效至关重要。白酒板块：相对而言，白酒企业营销端的数字化更具显性意义。白酒板块：相对而言，白酒企业营销端的数字化更具显性意义。“一物一码”是营销数字化的关键基础工作，企业依托大数据、云计算等科技手段，以二维码的方式将数字化嵌入从厂家出

3、货、经销商入库、门店提货、消费者消费的全流程中，有效将厂家、经销商、销售终端和消费者串联起来，建立统一的数字化全链路体系，从而更好的实现货物流向与库存监控、渠道利润分配、目标消费圈层营销等目标。20162016-20172017 年年头部酒企开启“一物一码”系统建设，20172017-20182018 年年推进至“三码合一”，20232023 年前后年前后陆续进入“五码合一”时代。数字化追踪延伸至销售渠道末端，对于白酒企业做好价盘的管理、窜货管理、渠道各环节利润分配这几项营销中的关键工作，起到了至关重要的作用。对于投资而言，我们认为营销数字化的对白酒板块的影响体现在：将弱化白酒企业的库存周期；

4、在保持稳定的费用投放基础上，通过改变费用投放方式，更为有效地驱动了销售业绩的达成。营销数字化系统建设领先的企业获得竞争优势。快消品板块：快消品市场竞争相对激烈，企业需要在生产制造和营快消品板块：快消品市场竞争相对激烈，企业需要在生产制造和营销端构建全方位竞争优势，而数字化应用也贯穿全产业链。销端构建全方位竞争优势，而数字化应用也贯穿全产业链。快消品数字化改造升级包括两类：传统企业是由点及面进行数字化改造，实现产品数字化创新，或企业经营管理效率提升；而以零食量贩为代表的新兴业态重构了供应链，其数字化的渗透更为快速和全面。对于投资而言，我们认为营销数字化对快消品企业的影响渗透在多方面，体现为企业综

5、合竞争力的提升，和费用使用效率的提升。投资建议：投资建议：针对针对白酒白酒板块，板块，我们认为从部分企业由“三码合一”转向“五码合一”的时间跨度来看，该过程大概需要 2-3 年。因而目前已经完成五码合一数字化建设的企业在短期内具有先发优势，在费用投放效率和营销成效上都将有所体现。因此我们推荐在数字化营销领域进展靠前的山西汾酒、泸州老窖、五粮液。针对快消品板块，基于数字化构建的竞争优势角度，我们推荐已实现“五码合一”与“壹元乐享”等数字化营销策略的东鹏饮料。分析师分析师 Table_Authors 食品饮料分析师：刘来珍 S0130523040001 刘光意 S0130522070002 研究助

6、理：韩勉 风险提示风险提示 1 数字化推行过于激进使部分信息敏感型客户流失的风险；2 信息系统建设费用投入过高的风险。xXlWiYeWhUlXkX8OdN8OtRoOsQrNeRpPmPfQnPxP7NnMnNuOoMyQwMpPsQ 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。3 Table_ReportTypeIndex 数字经济专题报告数字经济专题报告 目目 录录 一、白酒板块：营销数字化构建增长新动能一、白酒板块：营销数字化构建增长新动能 .4 4（一）一物一码，构建全链条数字化体系.4（二）行业应用现状：头部酒企“五码合一”正当时.7（三）酒企案例：多向赋能，发展提速.10