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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 航天军工航天军工 低空经济专题低空经济专题适航取证适航取证深度研究深度研究 华泰研究华泰研究 航天军工航天军工 增持增持 (维持维持)研究员 李聪李聪 SAC No.S0570521020001 SFC No.BRW518 +(86)10 6321 1166 研究员 朱雨时朱雨时 SAC No.S0570521120001 +(86)10 6321 1166 研究员 田莫充田莫充 SAC No.S0570523050004 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 20

2、24 年 3 月 25 日中国内地 专题研究专题研究 我国低空飞行器适航审定环节持续优化，已为低空经济发展奠定良好基础我国低空飞行器适航审定环节持续优化，已为低空经济发展奠定良好基础 目前我国在顶层政策方面已经为低空经济发展做了铺垫，低空飞行器作为开展低空活动的主要载体，大部分都需要取得民航当局的适航认证。经过ARJ21 和 C919 两型飞机的适航取证，我国民航局的适航审定能力及经验得到了显著提升，但较国外仍有差距。而关于低空航空器的适航审定，局方支持力度较大，出台了一系列文件进行优化，目前我国在低空飞行器领域的适航审定已走在国际前列，已有两型 eVTOL 取得了适航证，预计我国后续会有越来

3、越多的型号取得适航证，参与到低空经济的建设发展之中。适航证是航空器飞翔的必要通行证适航证是航空器飞翔的必要通行证 航空器适航证是由适航当局根据相关规定对民用航空器颁发的证明该航空器处于安全可用状态的证件，适航取证是确保航空器满足按公众要求制定的可接受的最低安全标准（适航标准）的管理和技术实现过程，对于大部分航空器而言只有经过适航审定和验证并取得适航合格证的产品才能进入市场。适航证主要分为 TC、PC 和 AC，其中 TC 获取难度最大，传统固定翼小飞机 3 年左右，eVTOL 可以认为是从研发到取证至少 5 年起步。因此关注低空飞行器适航取证政策和规定，了解航空器取证进展，对掌握低空经济的发展

4、具有较大的参考价值。国内民航飞机的适航审定能力弱于国外，低空飞行器有望弯道超车国内民航飞机的适航审定能力弱于国外，低空飞行器有望弯道超车 复盘中国商飞 ARJ21 和 C919 两型民用客机的适航取证流程，其中 ARJ21取证过程可视为适航当局在自主研制民机适航取证领域的初探，而 C919 则可是为适航当局适航审定能力的全面提升。目前国外例如波音、空客等企业以及 FAA 和 EASA 等适航当局，在民机适航取证方面的能力和经验显著强于我国，但我国在低空飞行器领域的适航审定能力提升迅速，有望实现弯道超车。近期出台了多个关于无人航空器等低空飞行器的相关政策，已从法规和理论的角度为我国后续低空飞行器

5、提高适航审定效率、缩短审定周期、保障安全等方面奠定了基础。我国已有两型我国已有两型 eVTOL 取得适航证，进度全球领先取得适航证，进度全球领先 国内对 eVTOL 适航审定能力和经验走在世界前列，亿航智能（EH.O）取得全球首个 eVTOL 适航证，取得认证的 EH216-S 由亿航智能云浮生产基地生产，符合中国民航局于 2023 年 10 月颁发的型号合格证，并在中国民航局的监管下执行标准生产程序；2024 年 3 月 22 日下午，民航华东地区管理局向峰飞科技公司颁发 V2000CG 无人驾驶航空器系统型号合格证，这也是中国民航系统颁发的首个无人驾驶吨级电动垂直起降航空器型号合格证。相较

6、于 FAA、EASA，我国对于无人驾驶载客 eVTOL 的适航取证态度更为积极，目前 FAA 和 EASA 仍未接受民用无人驾驶载客航空器适航证申请。风险提示：空域开放不及预期的风险；技术发展不确定性的风险；上游市场价格波动的风险；本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。(36)(26)(16)(6)4Mar-23Jul-23Nov-23Mar-24(%)航天军工沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2 航天军工航天军工 正文目录正文目录 三个前提：顶层政策支持三个前提：顶层政策支持+低空空域放