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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 盛天网络盛天网络(300494)传媒传媒 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-02-23 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2024/02/22 6 个月目标价（元）收盘价（元）14.22 12 个月股价区间（元）11.0748.91 总市值（百万元）6,964.37 总股本（百万股）490 A 股（百万股）490 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）45 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 1

2、2M 绝对收益 9%-6%54%相对收益 0%-4%69%相关报告 盛天网络（300494）：积极探索“AI+社交”，关注 Q4 新品表现-20231024 盛天网络（300494）：游戏社交拉动增长，关注下半年新品表现-20230825 盛天网络（300494）：传统业务焕发活力，“Z世代”社交贡献增长-20230507 Table_Author 证券分析师：钱熠然证券分析师：钱熠然 执业证书编号：S0550522080001 021-20363237 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 游戏储备蓄势待发，游戏储备蓄势待发，AI 赋能社交增长赋能社交增长 报告摘要：报告摘要：

3、Table_Summary 布局跨场景娱乐生态，构建“平台布局跨场景娱乐生态，构建“平台+内容内容+服务”体系。服务”体系。公司是湖北省首家上市的互联网公司，业务范围广泛，覆盖数字娱乐内容、IP 游戏运营、游戏发行、游戏衍生服务、互联网广告营销等领域，构建起跨场景的“平台+内容+服务”的一体化运营体系。2023Q1-Q3，公司实现营收 10.83 亿元，同比-8.48%，归母净利润 1.79 亿元，同比-5.92%。平台业务持续发展，“云平台业务持续发展，“云+电竞”未来可期。电竞”未来可期。平台业务：1）易乐玩游戏平台：随着 2023 年游戏行业的环比回暖，叠加公司强大的运营实力，上半年活跃

4、用户数和平台充值流水均实现增长；2）随乐游云游戏平台：据中国信息通信研究院，中国云游戏市场收入快速增长，2022年实现收入63.5亿元，同比+56.40%，信通院预计未来三年将保持高速增长态势，至 2025年将达到 205.1 亿元。2020 年随乐游公测，2021 年公布定增方案，预计投入 3.77 亿元建设云游戏服务平台项目，2023H1 已投入 1.23 亿元，进度 32.70%，目前已开展试运营；3）易乐途数字营销平台：近年来电竞酒店扩张较快，数量持续增加，据同程研究院测算预计到 2023 年将突破20000 家，易乐途是公司专为电竞酒店研发的数字娱乐平台，目前已覆盖超过 4000 家

5、电竞酒店，并与多个业内龙头达成合作，有望迅速扩大市场份额。IP 运营实力强劲，运营实力强劲，24 年进入新一轮产品周期。年进入新一轮产品周期。公司依托三国、大航海时代等核心 IP，通过整合多方资源，以监修、联运、自研自发等方式，相继推出多款经典 IP 手游，其中重点产品三国志 2017和三国志战略版运营稳健，改编 IP 重要产品大航海时代：海上霸主由腾讯负责发行，有望于 2024 年上线；游戏发行侧，回合制策略卡牌小游戏零域幻想12 月底上线，冒险卡牌手游潮灵王国：起源1 月上线，星之翼、遇见梦幻岛、炁术行者均已获得版号蓄势待发，PC 角色扮演类单机游戏活侠传预计将于 2024Q2 上线 St

6、eam 平台。AIGC 赋能社交创新，双轮联动打造产品矩阵。赋能社交创新，双轮联动打造产品矩阵。游戏社交产品“带带电竞”自上线以来，在华为、VIVO 等应用市场下载量位居前列，此外积极布局 AI 创新，加入基于 AI 音频匹配技术的“声音鉴定”玩法，并研发智能 NPC 和 AI 主播，有望提升游戏社交体验。2023 年 9 月推出首款 AI音乐社交 App“给麦”，探索“AI+社交”场景新应用，相关 AI 玩法实现商业化，2023 年 12 月给麦开始进入音乐免费榜和畅销榜排名，有望快速实现用户积累和变现增长。投资建议：投资建议：我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 15.18/