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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2024-02-07 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-15%-23%-24%相对收益-15%-15%-6%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）293 总市值（亿）29231.69 流通市值（亿）12003.35 市盈率（倍）26.16 市净率（倍）1.77 成分股总营收（亿）27856.04 成分股总净

2、利润（亿）1150.11 成分股资产负债率（%）60.49 相关报告 汽车行业深度：智驾时代来袭，多玩家多模式齐发力推动行业走向落地-20240126 非晶电机：电机功率密度逐步提升，高效率追求带动市场需求-20231229 Table_Author 证券分析师：证券分析师：周颖周颖 执业证书编号：S0550521100002 19801271353 证券分析师：证券分析师：胡易琛胡易琛 执业证书编号：S0550523120001 17610897095 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 eVTOL 商用序幕徐徐拉开商用序幕徐徐拉开-eVTOL 产业链更新产业链更新报告报告

3、报告摘要：报告摘要：Table_Summary 百年梦想照进现实，城市空中交通市场带来万亿增量空间。百年梦想照进现实，城市空中交通市场带来万亿增量空间。历史上，历史上，首个陆空两用飞行汽车专利诞生于 1917 年，飞行汽车构想已有百年历史。步入 21 世纪后，电池及分布式推进领域技术进步，第一款电动垂直起降飞行器（eVTOL）于 2011 年成功试飞。优势上，优势上，相比消费无人机，eVTOL 涵盖了载人场景；由于运营维护成本和复杂度低，相比直升机具备成本、安全性和效率优势。未来 eVTOL 出行成本有望降至 0.52.5 美元/座位/英里，稍高于豪华汽车，但出行效率大幅提升。应用场景上应用场

4、景上，eVTOL 凭借其悬停、在狭小空间内机动能力，主要解决人口密集的城市空间内、城郊及城际点对点的空中运输。To B 可实现载人客运、载物货运、低空旅游，to G 可用于城市管理、警务安防、应急救援，to C 作为个人或家庭出行新方式。预计 eVTOL 应用场景从物到人、从郊区到城市，从特需到日常，从公共服务到商业化运营。其中，紧急医疗服务和景区空中游览有望是最先实现的应用场景。行业规模行业规模上上，2030 年 eVTOL 全球市场规模超百亿美元已成行业共识。Morgan Stanley 预计 2030 年全球城市空中交通产业规模达 550 亿美元（中国占 47.3%），货运/共享出行场景

5、占 62%/16%，2040 年达 1 万亿美元（中国占 26.8%），货运/共享出行场景占 52%/46%。催化方面，催化方面，主机厂适航取证陆续开展，低空监管政策逐渐打开。主机厂适航取证陆续开展，低空监管政策逐渐打开。适航取证、订单交付、商业运营催化频繁。适航取证、订单交付、商业运营催化频繁。取证是 eVTOL 开启商业化的前提，主机厂向局方申请受理并获得型号合格证（核心节点 G1 审定基础、G2 符合性方法），进一步申请生产许可证，才能进入运营服务阶段接触大众市场。国内亿航智能 2023 年 10 月获得全球首个型号合格证，预计 2024 年在旅游观光场景开启商业运营。沃飞长空 2023

6、 年 12 月取得 G1，沃兰特、时的科技也有望在 2024Q1 通过 G1 阶段。海外 Lilium 2023 年 11 月通过 EASA 设计组织批准；2024 年巴黎奥运会和 2025 年大阪世博会主办方确定使用 eVTOL 提供空中出租车服务；Joby、Archer 2024 年有望陆续交付军方订单。政策层面，中央支持态度明确，政策层面，中央支持态度明确，2023 年 12 月中央经济工作会议明确将“低空经济”列为国家战略性新兴产业；2023 年 12 月发布国家空域基础分类方法，非管制空域划分为 eVTOL 试点运行及商业化落地奠定基础。地方层面地方层面积极跟进积极跟进，四川、海南、