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1、华安记卷证券研究报告HUAAN SECURITIESAIGC行业：大模型改变开发及交互环境，处于高速选代创新周期分析师：金荣（S0010521080002）2024年2月6日华安证券研究所#page#2投资建议GPTs上线2个月后用户便创建了超过300万个应用，GPT提供了基于大模型的原生开发环境，用户可通过更加自然的语言交互方式，减少对传统GUI的依赖，同时多模态的趋势仍在继续，大模型仍处于高速创新选代周期，头部公司对2024年的GenAI的资本开支保持积极，建议关注AI算力及大模型布局厂商NVIDIA，AMD，Intel，1BM，Microsoft，Alphabet，Amazon，Aris

2、ta，百度集团一SW，阿里巴巴-SW，腾讯控股等。，上游算力侧：受AI产业驱动影响，算力需求持续扩张，AI大模型的持续优化及多样化AI应用终端的入市商用持续提升全球算力需求，推动AI基础设施建设，在AI基建需求出现井喷的情况下，全球主流AI芯片厂商最新季度业绩均超市场预期，建议关注算力板块机会。1）台积电：202304营业收入196.7亿美元，基本符合预期。调整后净利润75.1亿美元，超一致预期5.4%。AI方面，公司预计未表AI收入的CAGR有望达到50%。2）AMD：2303营收58亿美元，yoy+4%，qoq+21%，超过彭博一致预期57亿美元。1月30日，公司对AI芯片业务收入上调指引

3、75%，预计2024年AMD人工智能芯片的销售额将达到35亿美元以上（此前指引为20亿美元）。3）Meta：1月19日，扎克伯格宣布Meta内部正在训练下一代模型Llama3，而到2024年底Meta将拥有35万块H100，拥有近60万个GPU等效算力，这些算力很大部分将用于训练Llama3大模型。4）MVIDIA:FY2403，公司收入同比上升206%至181.2亿美元，大超此前160亿美元的指引，四季度指引收入2002%亿美元，这也是由于大语言模型带动的训练和推理算力需求较为强劲，各大数据中心心均加大了对英伟达AI芯片（H100、A100等）和HGX平台的采购力度导致的。建议关注：台积电、

4、AMD、Nvidia等。23年以来大模型重点发展方向：经教dN甲x上非4！u！oqnltldtlddN（L模型参数量呈现增长超势：由单模态向多模态演变。其中，参数量规模的增长在很大程度上推动了大模型的学习能力（但不绝对，也取决于模型的算法和参数质量，过多的参数也会导致过拟合情况发生），而大模型由单模态向多模态的演变，也意味着模型能够处理和理解来自不同数据模态的信息，这些模态可以包括但不限于图像、文本、音频、视频等，实现复杂生成任务。建议关注在相关领域持续探索AI算法的公司，关注阿里巴巴-SW、京东集团-SW、焦点科技、值得买、网易-S、腾讯控股、吉比特、三七互娱、巨人网络、天堤数科、科大讯飞、

5、昆仑万维等。华安运券明敬请参阅未页重要声明及评级说明#page#3投资建议2）CV领域：通过复盘CV领域主流应用（Midjourney、DallE和StableDiffusion）的版本选代，其发展方向除了生成内容的质量优化外（如清晰度、生成时长），也向多模态、更具可控性（指模型对Prompt理解能力的跃升等）。在技术升级方面，23年3DGS推出，相较于原始的NeRF方法，3DGS在实现高质量浪染的同时可以做到实时漳染。此外，2023年初ControINet横空出世，与传统的生成对抗网络不同，ControINet允许用户对生成的图像进行精细的控制，给出了一条完美解决AI绘画发展进程中“精准控制

6、”难题的道路。我们认为新的底层技术为其产品的可用性赋能，会使得用户使用学习成本更低，吸引更多B或者C的用户，并提升用户的留存及复购，建议关注布局大模型的阿里巴巴-S、腾讯控股、百度集团-SW、美图公司、昆仑万维、科大讯飞等。此外，CV领域的发展会提高电影、动画片制作、游戏建模的生产效率，从而生产更多优质内容，建议关注兼具IP的上海电影、光线传媒、华策影视、奥飞娱乐等，以及游戏相关板块的腾讯控股、网易-S、三七互娱、盛天网络等。3）应用侧：海内外AI应用相继落地，2024年1月份GPTStore的上线催生出了新的商业模式，AI大模型应用将迎来新一轮热潮，建议关注海内外AI应用的落地情况。GPTS