房地产行业新发展模式展望系列五：“居者有其屋”的新加坡双轨制住房体系如何成立？-231103（30页）.pdf

1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度“居者有其屋”的新加坡双轨制住房体系“居者有其屋”的新加坡双轨制住房体系如如何成立？何成立？-房地产新发展模式展望系列房地产新发展模式展望系列五五 核心观点核心观点 新加坡形成了组屋-私人住宅的双轨制住房体系，基本满足了不同收入阶层的住房需求，住房自有率达约 90%，基本实现了“居者有其屋”。我们认为，完善的社会保障制度、适时的房地产调控

2、政策和以组屋为核心的产权型保障房制度是新加坡模式成功的重要因素，其模式也契合新加坡经济发达、土地匮乏的特殊国情。我国可借鉴新加坡模式部分内容，健全社会保障制度，增加保障房供给，针对不同群体、不同地区的实际情况，通过租购并举的保障房制度实现“全国人民住有所居”目标，促进中国经济高质量发展，并提供社会治理新抓手。新加坡全民基本实现了“居者有其屋”新加坡全民基本实现了“居者有其屋”目标目标，形成，形成组屋为主、私组屋为主、私宅为辅的双轨制住房体系宅为辅的双轨制住房体系。新加坡在国家成立之初面临房荒问题，经过政府的不懈努力，其住房的全民自有率从 1960 年代仅有的 10%上升至目前的 90%，基本实

3、现了“居者有其屋”，77%的新加坡居民居住在政府建设提供的组屋中，形成了组屋为主、私宅为辅的双轨制住房体系。完善的社会保障制度完善的社会保障制度支撑支撑“居者有其屋”“居者有其屋”目标，严格的组屋购买目标，严格的组屋购买限制和灵活定价机制保证其有序达成限制和灵活定价机制保证其有序达成。新加坡中央公积金制度非常重要，其最早创立于 1955 年，目前覆盖 420 万会员，结余金额5448 亿新元，其中住房净提取 82 亿新元，是提取的主要用途之一。新加坡提供 HDB 贷款和商业贷款双轨并行的住房贷款，为组屋购房者提供稳定的金融支持，同时建屋发展局还提供多种住房补贴，力求减轻低收入家庭负担，关注养老

4、问题。多管齐下严控房地产泡沫，熨平多管齐下严控房地产泡沫，熨平地产周期。地产周期。因其土地匮乏的基本国情，新加坡采取以 99 年土地契约为主的土地出让形式，到期政府依法收回，削弱了住宅的投资属性。针对地产周期，新加坡采取严格调控政策，在房价快速上涨时出台卖方印花税和买方印花税，收紧贷款限制，熨平地产周期。从全球比较视角看，新加坡房产税的整体税率偏低，同时在自住和鼓励自住，限制投资。完善的社会保障制度、适时的房地产调控政策和以组屋为核心的完善的社会保障制度、适时的房地产调控政策和以组屋为核心的产权型产权型保障房制度是新加坡模式成功的保障房制度是新加坡模式成功的三大三大重要因素，其模式也重要因素，

5、其模式也契合契合了了新加坡经济发达、土地匮乏的特殊国情。新加坡经济发达、土地匮乏的特殊国情。我们认为，我国可借鉴新加坡模式的部分内容，健全社会保障制度，增加保障房供给，针对不同群体、不同地区的实际情况，通过租购并举的保障房制度实现“全国人民住有所居”目标，促进中国经济高质量发展，并提供社会治理新抓手。维持维持 强于大市强于大市 竺劲竺劲 SAC 编号:S1440519120002 SFC 编号:BPU491 发布日期：2023 年 11 月 03 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 2023-10-31【中信建投房地产】:持仓规模略有回升，地方国企及物企更受青睐2023Q3 地产持

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