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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 绿盟科技绿盟科技(300369)计算机计算机 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-11-06 Table_Invest 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2023/11/03 6 个月目标价（元）收盘价（元）9.32 12 个月股价区间（元）8.9018.17 总市值（百万元）7,454.69 总股本（百万股）800 A 股（百万股）800 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）12 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 1

2、2M 绝对收益-6%-23%-17%相对收益-2%-12%-14%相关报告 绿盟科技（300369）：新安全产品陆续发布，静待下半年业绩回暖-20230901 数据要素进入布局阶段，OpenAI 收入高增预示算力+应用爆发-20231016 Table_Author 证券分析师：吴源恒证券分析师：吴源恒 执业证书编号：S0550522100004 15767875282 证券分析师：马宗铠证券分析师：马宗铠 执业证书编号：S0550523080003 18686657725 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 网安领军者发布安全大模型，新安全业务打开成长天花板网安领军者发布安全

3、大模型，新安全业务打开成长天花板 报告摘要：报告摘要：Table_Summary 公司股权结构较为分散，公司原董事长沈继业为第一大股东；电科投资公司股权结构较为分散，公司原董事长沈继业为第一大股东；电科投资与网安基金为一致行动人，是公司第二大股东。与网安基金为一致行动人，是公司第二大股东。公司是国内网络安全行业领军企业，主营业务主要划分为安全产品、安全服务和第三方产品，其中安全产品是公司第一大主营业务，2022 年该业务营收占比为63.64%。网络安全领军者，多项细分领域位居前列。网络安全领军者，多项细分领域位居前列。2018 年2023E 我国网络安全规模由 393 亿元增长至 827 亿元

4、，CAGR 为 16.04%，呈现快速增长态势。绿盟科技 2022 年网络安全市占率 4.2%，位列第六。在基础安全领域，公司在抗 DDoS 硬件安全市场、Web 应用防火墙硬件市场和响应和编排软件市场等细分领域 2022 年位列第一。公司创新性推出绿盟数据保险箱系统，公司创新性推出绿盟数据保险箱系统，2022 年数据安全业务实现高增。年数据安全业务实现高增。2017-2021 年，中国数据安全市场规模由 22.9 亿元增长至 70.9 亿元，CAGR 为 32.6%，预计 2023 年我国数据安全市场规模将达 109.5 亿元。2022 年，公司在数据安全领域依托数据安全运营和隐私计算等核心

5、能力，实现了 45%的业务增长，相关产品订单总量达到 2.52 亿元，其中，全资子公司亿赛通数据安全核心领域的业务增长高达 50.14%，亿赛通连续 7 年稳居中国数据泄露防护市场占有率第一。此外，公司还被 Gartner报告列为“数据分类分级领域”代表供应商。公司依托公司依托 T-ONE CLOUD 平台，打造云原生安全产品和服务平台，打造云原生安全产品和服务。我国云安全市场集中度不高，分布较为分散，2017 年2022 年我国云安全市场规模将由 26.1 亿元增长至 173.3 亿元，CAGR 为 46.3%，呈爆发式增长。2022 年公司云安全承接订单 3.95 亿元，同比增长 75%。

6、公司云安全市场份额综合排名跃升至行业第二名；在云计算安全和云安全服务两个主要市场中也分别位列第二。公司公司已已发布发布“风云卫风云卫”安全大模型，核心聚焦实战态势指挥调度、红蓝对安全大模型，核心聚焦实战态势指挥调度、红蓝对抗辅助决策以及安全运营效能提升。抗辅助决策以及安全运营效能提升。风云卫大模型是安全行业垂直领域大模型，是基于海量安全专业知识训练，构建的一套覆盖安全运营、检测响应、攻防对抗、知识问答等多种场景的网络安全运营辅助决策系统。盈利预测：盈利预测：公司是国内老牌网安企业，以技术立身，未来新安全领域将为公司打开成长天花板。考虑到行业下游恢复不及预期，我们调整2023/2024/2025