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1、计算机计算机/软件开发软件开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/31 国能日新国能日新（301162.SZ）2023 年 10 月 31 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次）日期 2023/10/30 当前股价(元)61.85 一年最高最低(元)113.58/53.01 总市值(亿元)61.39 流通市值(亿元)37.46 总股本(亿股)0.99 流通股本(亿股)0.61 近 3 个月换手率(%)116.94 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 功率预测龙头，迈向新蓝海功率预测龙头，迈向新蓝海 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师）李海强（联系

2、人）李海强（联系人） 证书编号：S0790520080001 证书编号：S0790122070009 功率预测龙头，功率预测龙头，给予“买入”评级给予“买入”评级 公司为新能源发电功率预测龙头，进军电力交易、虚拟电厂、储能等蓝海市场，有望受益电力市场化改革机遇，进入快速发展通道，我们预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 0.88、1.16、1.50 亿元，EPS 分别为 0.89、1.16、1.52 元/股，对应当前股价 PE 分别为 69.4、53.1、40.8 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。新能源发电新能源发电功率预测：长坡厚雪，龙头恒强功率预测：长坡厚雪，龙头恒强 新能源发

3、电装机规模扩张+功率预测政策要求持续趋严，驱动行业空间持续扩容，沙利文预计 2024 年我国新能源发电功率预测市场规模有望增长至约 13.41 亿元。公司为新能源发电功率预测市场龙头，据沙利文，2019 年公司在光伏和风能发电功率预测市场占有率分别为 22.10%和 18.80%。公司竞争壁垒深厚，有望强者恒强。基于预测精度高、快速服务响应等优势，公司服务电站留存率高，并实现对竞对的持续正向替代。公司服务电站数量由 2021 年的 2399 家增至 2022 年的2958 家，净新增电站用户数量高达 559 家，其中，通过替代友商而获得的电站客户数量合计 276 家，占公司 2022 年净新增

4、电站的 49%，彰显公司综合实力。进军电力交易、虚拟电厂、储能蓝海市场，有望开辟第二成长曲线进军电力交易、虚拟电厂、储能蓝海市场，有望开辟第二成长曲线 政策推动下电力市场化改革稳步推进，催生电力交易等配套产品需求。公司在巩固扩大新能源发电功率预测产品市占率基础上，利用电力交易对发电功率预测的需求，通过产品延伸实现存量市场深度开发和增量市场开拓，开辟新成长曲线。（1）电力交易电力交易：截至 2023 年上半年，公司电力交易相关产品完成在山西、甘肃、山东、蒙西和广东的布局，并在江西、湖北等省开展产品研发工作；公司就售电侧用户解决方案也进行相应预研，尝试拓展至山西、山东等省的售电公司用户。（2）虚拟

5、电厂虚拟电厂：子公司国能日新智慧能源已获陕西、甘肃、宁夏等省份聚合商准入资格，持续拓展并签约优质可控负荷资源用户，掘金调峰辅助服务蓝海市场。（3）储能储能：提供全场景智能储能解决方案，后续放量更值期待。风险提示：风险提示：新能源装机规模不及预期；市场竞争加剧；新产品拓展不及预期。财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)300 360 473 603 756 YOY(%)20.9 19.8 31.6 27.4 25.4 归母净利润(百万元)59 67 88 116 150 YOY(%)9.2 13.4 31.9

6、 30.6 30.1 毛利率(%)63.4 66.6 69.6 70.1 70.6 净利率(%)19.7 18.7 18.7 19.2 19.9 ROE(%)24.0 6.6 8.4 10.1 12.0 EPS(摊薄/元)0.60 0.68 0.89 1.16 1.52 P/E(倍)103.7 91.5 69.4 53.1 40.8 P/B(倍)24.9 6.1 5.8 5.4 4.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 -30%0%30%60%2022-102023-022023-06国能日新沪深300开源证券证券研究报告开源证券证券研究报告 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 公司研究公司研究