数据中心液冷行业深度报告：大模型&大算力带来高功耗液冷技术有望加速导入-231019（41页）.pdf

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1、 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 大模型大模型&大算力带来高功耗，液冷技术有望加速导大算力带来高功耗，液冷技术有望加速导入入 数据中心液冷行业深度报告数据中心液冷行业深度报告 2023 年年 10 月月 19日日 评级评级 同步大市同步大市 评级变动：维持 行业涨跌幅比较行业涨跌幅比较%1M 3M 12M 计算机-1.28-11.30 15.47 沪深 300-5.21-8.34-7.94 何晨何晨 分析师分析师 执业证书编号:S0530513080001 黄奕景黄奕景 研究助理研究助理

2、相关报告相关报告 1 计算机行业 8 月月报：持续关注 AI 应用落地进程 2023-08-09 2 计算机行业 7 月月报：持续关注 AI 业绩兑现2023-07-04 3 计算机行业 6 月月报：算力需求高增长，Al 政策持续催化 2023-06-08 重点股票重点股票 2022A 2023E 2024E 评级评级 EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）EPS（元）（元）PE（倍）（倍）曙光数创 1.64 20.86 0.84 40.89 1.08 31.70 买入 英维克 0.64 40.09 0.70 36.78 0.93 27.47 买入 浪潮信息 1.

3、39 22.19 1.75 17.65 2.12 14.57 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：投资要点：液冷是一种用液体来冷却电子设备的散热技术，能够显著液冷是一种用液体来冷却电子设备的散热技术，能够显著提高提高数据中数据中心心散热效率散热效率。液冷技术根据冷却液与发热器件的接触方式不同，可以分为间接液冷和直接液冷，其中间接液冷主要包括冷板式液冷，直接液冷包括浸没式液冷和喷淋式液冷。冷板式液冷和浸没式液冷是目前主流的液冷形式，冷板式液冷应用最为广泛，在改造成本、可维护性、兼容性方面具备优势；浸没式液冷冷却效果最好，节能性上优势明显，但可维护性和兼容性一般，多用于高功率密度机柜。

4、当前数据中心温控方式仍以风冷为主，液冷方案中冷板式技术更为普当前数据中心温控方式仍以风冷为主，液冷方案中冷板式技术更为普及。及。2022年数据中心液冷技术的渗透率大概在5%8%左右，风冷仍然占据 90%以上的市场份额。按照服务器出货量口径统计，2023H1我国冷板式液冷服务器比例为 90%左右，浸没式液冷渗透率为 10%。数据中心算力与能耗水涨船高，逐渐超出风冷散热阈值，液冷散热已数据中心算力与能耗水涨船高，逐渐超出风冷散热阈值，液冷散热已是趋势所向。是趋势所向。Chatgpt为代表的生成式人工智能模型拉升算力需求，百亿参数成为模型涌现门槛，算力成为大模型性能提升的关键。大模型带来大算力，大算

5、力带来高功耗，Intel的多款 CPU 芯片的 TDP 已突破 350W，NVIDIA 的 H100 系列 GPU 芯片 TDP 更是达到 700W。这也导致单服务器和单机柜功率均显著上升，已经逐渐超出风冷散热的覆盖范围，液冷散热已成为必然趋势。PUE限制是现阶段液冷技术发展的核心驱动力。限制是现阶段液冷技术发展的核心驱动力。PUE代表数据中心能源使用效率，等于数据中心总耗电/IT 设备耗电，比值越接近于 1，说明能源越接近全部都用于 IT设备负载上。我国数据中心平均 PUE为1.49，仍有半数区域的数据中心 PUE位于 1.5以上。近几年，国家与地方出台了一系列针对新建与老旧数据中心PUE的

6、管控计划，明确要求东、西部枢纽节点数据中心 PUE分别控制在 1.25、1.2以下。而传统风冷方案的数据中心 PUE一般在 1.5左右，高于政策要求的范围；液冷方案能够有效降低冷却系统的能耗水平，从而将数据中心整体PUE降低到 1.05-1.2左右，满足相关的政策要求。-7%13%33%53%73%2022/102023/012023/042023/072023/10计算机沪深300行业深度行业深度 计算机计算机 此报告仅供内部客户参考此报告仅供内部客户参考 -2-请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 数据中心数据中心 TCO是液冷技术规模应用的关键因