《优利德-公司深度报告：仪器仪表领先厂商高端产品加速迭代-230910（36页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《优利德-公司深度报告：仪器仪表领先厂商高端产品加速迭代-230910（36页）.pdf（36页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、优利德(688628.SH)深度报告：仪器仪表领先厂商，高端产品加速迭代姚健(证券分析师)S评级：买入(首次覆盖)证券研究报告2023年09月10日通用设备请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M优利德-4.4%1.6%70.2%沪深300-6.0%-2.1%-7.4%最近一年走势预测指标预测指标2022A2022A2023E2023E2024E2024E2025E2025E营业收入（百万元）891110713341603增长率(%)6242020归母净利润（百万元）117180236300增长率(%)8533127摊薄每股收益（元）1.061.622.1

2、32.70ROE(%)11151617P/E27.1226.7620.4216.05P/B3.003.973.332.76P/S3.564.343.613.00EV/EBITDA21.8319.6215.3111.97资料来源：Wind资讯、国海证券研究所-0.23920.01250.26430.51600.76781.0196优利德沪深3009WoPzQyRoNbUaQdNaQmOqQnPoNjMoOyRjMnMpObRoOxOwMnRsNvPsQyQ请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要核心提要 国内仪器仪表知名企业，产品矩阵不断拓展。国内仪器仪表知名企业，产品矩阵不断拓展。优

3、利德产品线覆盖电子电工测试仪表、温度及环境测试仪表、电力及高压测试仪表、测绘测量仪表和测试仪器等，应用广泛。2023H1，公司实现营业收入/归母净利润5.44/0.97亿元，分别同比+4.51%/+25.73%，中高端产品销售增长拉动下，Q2单季度归母净利润同比翻倍增长。电子测量仪器行业国产替代空间广阔，公司高端产品迭代加速。电子测量仪器行业国产替代空间广阔，公司高端产品迭代加速。电子测量仪器属技术密集型行业，下游5G、智能网联汽车等领域快速发展推动测试需求增长与升级，据中金企信统计数据，预计到2025年全球/中国电子测量仪器行业市场规模将增长至1098/415亿元。以数字示波器、频谱和矢量网

4、络分析仪为代表，国内高端产品较国外存在较大差距，下游高景气叠加多项政策驱动下，有望加速国产替代进程。公司示波器研发起步较晚，但高端产品迭代持续加速，逐步缩小与国内龙头的差距；同时高端产品高盈利性有望进一步提升公司毛利率水平。技术技术+品牌品牌+渠道构筑护城河，公司具备较强综合竞争力。渠道构筑护城河，公司具备较强综合竞争力。我国万用表已实现贸易顺差，下游新能源汽车高景气背景下，亚太地区有望受益劳动力成本优势和供应链优势成最大市场；民用红外热成像仪市场快速发展，防控物资储备、智慧消防发展助推需求增长；电站、电网建设扩张推动电力及高压测试仪表需求量稳步增长。公司具备技术+品牌+渠道优势，综合竞争力不

5、断加强。盈利预测与评级：盈利预测与评级：考虑到公司产品结构优化，下游需求驱动下，我们预计公司2023-2025年分别实现营收11.07/13.34/16.03亿元，分别同比增长24.24%/20.47%/20.16%；分别实现归母净利润1.80/2.36/3.00亿元，分别同比增长53.15%/31.03%/27.24%，现价对应PE分别为26.76/20.42/16.05倍。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示：风险提示：新产品开发不及预期风险，高端产品市场拓展不及预期风险，市场竞争风险，核心技术人员流失风险，核心技术泄密风险，小市值公司二级市场股价大幅波动及流动性风险。请务必阅读报告附注中

6、的风险提示和免责声明4目录优利德：深耕仪器仪表行业，产品结构不断优化优利德：深耕仪器仪表行业，产品结构不断优化仪器业务：国产替代空间广阔，公司高端产品迭代加速仪器业务：国产替代空间广阔，公司高端产品迭代加速仪表业务：技术仪表业务：技术+品牌品牌+渠道优势加强综合竞争力渠道优势加强综合竞争力盈利预测与评级盈利预测与评级风险提示风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5优利德：深耕仪器仪表行业，产品加速迭代优利德：深耕仪器仪表行业，产品加速迭代 国内仪器仪表知名企业，产品多样。国内仪器仪表知名企业，产品多样。公司成立于1988年，2021年在上交所科创板上市，主要产品包括电子电工测试仪表、