【研报】传媒行业专题报告：网易深度报告PPT愿你归来仍是少年-20200601[71页].pdf

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1、- 1 - 愿你归来仍是少年愿你归来仍是少年 网易深度报告网易深度报告PPT 招商传媒团队： 顾佳 S1090513030002 赵雅楠 研究助理 2020年6月1日 陈良栋 研究助理 证券研究报告|行业专题报告 信息技术|传媒 - 2 - 一、以“品质”闻名，回溯跨界龙头发展历程一、以“品质”闻名，回溯跨界龙头发展历程 二、游戏业务：机遇与挑战并存，二、游戏业务：机遇与挑战并存，IPIP深挖，产品丰富深挖，产品丰富 三、网易有道：多元产品自带流量，发力在线教育转型升级三、网易有道：多元产品自带流量，发力在线教育转型升级 四、创新及其他业务：聚焦主航道，精耕优质内容四、创新及其他业务：聚焦主航

2、道，精耕优质内容 五、目前市场对于网易的估值和盈利预测五、目前市场对于网易的估值和盈利预测 六、六、风险提示风险提示 目录目录 oPqPrQtQmRrQwPtRzRmQwO6McM6MpNoOnPmMkPnNtNfQpPmO7NqQuNvPqRmPuOnOtP - 3 - 2020年5月28日，通过港交所聆讯后， 港交所官网于5月29日午间披露网易通 过聆讯后的招股说明书，中金、瑞士 信贷、摩根大通担任联席保荐人，网 易近期将准备在香港进行二次上市， “网易”品牌带回中国。 网易作为中国领先的综合性互联网公 司，秉承着“创新”和“匠心”的理 念树立了独特的品牌形象。并且网易 的发展道路上，从最

3、初的邮箱业务到 后来核心的游戏，到在线教育业务以 及其他创新业务，每项业务跨度都非 常大但也都取得较为突出成绩，网易 上市20周年CEO丁磊致股东信相信 热爱的力量中所讲：“我们还没有 成功，我们还在成长。”网易仍在不 断探索新消费场景和业务领域，我们 在当前时点，再度看网易，跨界龙头 仍在成长。 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 引言引言 - 4 - 1.1 邮箱游戏创新业务，跨界龙头崛起之路再回首 1.2 稳定的股权结构及管理团队是公司健康发展的基石 1.3 游戏现金牛，教育增长极，收入保持稳健增长 一、以“品质”闻名，回溯跨界龙头发展历程一、以“品质”闻名，回溯跨

4、界龙头发展历程 - 5 - 网易是中国领先的互联网技术公司，于1997年成立，于2000年6月在纳斯达克挂牌上市 （股票代码：NTES），致力于提供以内容、社区、通信和商业为中心的在线服务。公公 司最早以门户网站及电子邮箱业务起家，司最早以门户网站及电子邮箱业务起家，2000年左右互联网行业在我国兴起之初，网易年左右互联网行业在我国兴起之初，网易 与新浪、搜狐共同被称为我国的“三大门户网站”与新浪、搜狐共同被称为我国的“三大门户网站”；邮箱业务目前为仅次腾讯QQ邮箱 的第二大龙头，截至18年末累计注册用户达10.3亿。2001年，网易收购天夏科技，开始年，网易收购天夏科技，开始 进军游戏产业，

5、进军游戏产业，并在之后的十几年时间中快速成长，从端游切入手游，目前已经是仅次目前已经是仅次 于腾讯的第二大游戏龙头。于腾讯的第二大游戏龙头。2006年创立有道，逐渐从工具类年创立有道，逐渐从工具类APP扩充为在线教育平台，扩充为在线教育平台， 目前已单独上市。目前已单独上市。2013年进军流媒体音乐市场，推出的网易云音乐截止年进军流媒体音乐市场，推出的网易云音乐截止2019年末有年末有8亿亿 注册用户。注册用户。 标题XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX 1.1 1.1 发展历程：邮箱发展历程：邮箱游戏游戏创新业务，跨界龙头崛起之路再回首创新业务，跨界龙头崛起之路再回首 图1：

6、网易业务矩阵 游戏游戏 有道有道 音乐音乐电商电商 其他创新业务其他创新业务 数据来源：公开资料整理，招商证券 - 6 - 股权集中度较高股权集中度较高：截至2018年底，网易的创始人丁磊先生系其实际控制人，持股比 例为44.7%。自2013年丁磊重新成为网易最大股东以来，其始终持有超过44%的公 司股份。第二大股东为Orbis Investment，是一家在全球范围内投资的资产管理公司。 网易员工在各业务部门的分布人数基本与业务收入正相关网易员工在各业务部门的分布人数基本与业务收入正相关。截至2019年年底，网络 游戏业务相关员工共有11592人，占所有员工比例的55.74%，与丁磊在第五届