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1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0707 月月 1313 日日 电力及公用事业电力及公用事业 行业深度分析行业深度分析 国内海外同频共振，政策需求双轮驱动国内海外同频共振，政策需求双轮驱动 充电桩行业系列报告（充电桩行业系列报告（1 1）证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 2.3 10.6 8.1 绝对收益绝对收益 2.2 4.4

2、-2.8 周喆周喆 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450521060003 相关报告相关报告 探究工商业储能系统性理解工商业储能快速发展的趋势、什么企业具备脱颖而出的潜力 2023-07-12 储能月度跟踪：国内大储价格企稳，工商业储能经济性再获刺激 2023-07-11 广东发布独立储能参与电能量市场交易细则征求意见，重视储能产业链投资机会 2023-07-09 CCER 重启在即，城燃困境反转可期 2023-07-02 深圳发布全国首个“电力充储放一张网”，重视虚拟电厂投资机会 2023-07-01 充电桩是新能源汽车高速渗透下崛起的补能设施：充电桩是新能源汽车高速渗透下崛起的补

3、能设施：随着新能源汽车的快速推广，新能源汽车的补能需求越来越多，主要有充电和换电两种模式。充电是目前新能源车的主要补能方式，根据新能源汽车充电插口的输入电流形式分为交流充电和直流充电，交流充电受限于车载充电机的功率，通常功率较小，充电时间较长；直流充电通过充电桩内的充电模块可提供足够功率，输出高电压及大电流，满足快充需求。新能源汽车渗透率提升，国内海外市场共振：新能源汽车渗透率提升，国内海外市场共振：中国市场：中国市场：1）需求端，新能源汽车销量高速增长，2022 年销量已经达到 687.23 万辆，新能源汽车消费从政策驱动逐渐走向市场驱动。随着新能源汽车的普及推广，充电桩作为新能源的配套基础

4、设施理应加速布局，以减轻消费者的使用顾虑。2）政策端：充电基础设施作为新能源汽车产业的配套产业迎来密集催化。关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见提出，到 2030 年，基本建成覆盖广泛、规模适度、结构合理、功能完善的高质量充电基础设施体系，为国内充电桩产业发展注入强心剂。海外市场：海外市场：1）需求端，与中国发展阶段相比，欧美充电基础设施建设相对滞后，截至 2022 年底，中国公共充电桩车桩比 7.3，同期美国、欧洲分别为 23.1 和 12.7，距离 1:1 的车桩比目标有巨大差距。2）政策端：为激励市场快速推进充电桩布局，欧美政府出台政策补贴。市场空间：市场空间：我们根据汽车销量

5、增速及新能源车渗透率假设测算新能源汽车保有量，并假设车桩比逐年降低趋近 1:1，得到中国、欧洲、美国 市 场 公 共 充 电 桩 销 量2023-2030年 复 合 增 速 分 别 为34.2%/13.0%/44.2%。充电桩需求高速增长，带动全产业链景气提升：充电桩需求高速增长，带动全产业链景气提升：充电桩产业链上游包括各类硬件设备和电子元器件，中游包括充电桩整桩制造企业，下游为运营商和终端用户。1）上游：设备零部件主要包括充电模块、继电器、接触器、监控计量设备、充电枪、充电线缆、主控制器、通信模块及其他零部件。其中，充电模块是直流充电桩的核心部件。2）中游：充电桩主要分为交流桩和直流桩两类

6、，交流桩产品技术壁垒较低、产品同质化较严重，我们认为交流桩的核心竞争力来自渠道布局和品牌力；掌握充电模块技术的直流桩制造企业，有望带领行业技术趋势，控制成本，掌握整桩运维能力，在竞争中获得优势。3）下游：充电桩产业链下游是运营商，国内运营端的-19%-9%1%11%21%31%2022-072022-112023-032023-07电力及公用事业电力及公用事业沪深沪深300300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 行业深度分析行业深度分析/电力及公用事业电力及公用事业 主要参与者包括专业的充电设备运营商、第三方充电服务平台和整车企业，公共充电桩运营市场集中，CR5