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1、1 电子行业首席分析师：王芳 S0740521120002 研究助理：刘博文 证券研究报告证券研究报告 20232023年年6 6月月1616日日 PCB行业报告：行业报告：行业整体贝塔减弱，高景气领域布局享高成长行业整体贝塔减弱，高景气领域布局享高成长 目目 录录 一、一、PCB行业概览：行业整体贝塔减弱，高景气领域布局享高成长行业概览：行业整体贝塔减弱，高景气领域布局享高成长 二、数通板二、数通板+汽车板汽车板+IC载板引领载板引领PCB未来增长未来增长 三、追踪三、追踪PCB企业利润率：原材料价格企业利润率：原材料价格 四、重点四、重点PCB厂商厂商 2 5VcVpXpXwVlVjWmQ

2、sP8OaOaQtRmMsQpMfQpPqOlOmNxO9PpPqQuOnMqQvPqRmM3 印刷电路板（Printed Circuit Board，PCB），是指在通用基材上按预定设计形成点间连接及印制元件的印刷板，其主要功能是：1）为电路中各种元器件提供机械支撑；2）使各种电子零组件形成预定电路的电气连接，起中继传输作用；3）用标记符号将所安装的各元器件标注出来，便于插装、检查及调试。PCB 可以实现电子元器件之间的相互连接，起中继传输的作用，是电子元器件的支撑体，因而被称为“电子产品之母”。行业性贝塔减弱，高景气领域布局享高成长行业性贝塔减弱，高景气领域布局享高成长 来源：中商情报网，

3、广合科技招股书，中泰证券研究所 4 PCB可以分为刚性板、挠性板、刚挠结合板、封装基板等，每种板特征及主要应用领域各有不同。行业性贝塔减弱，高景气领域布局享高成长行业性贝塔减弱，高景气领域布局享高成长 来源：满坤科技招股书，中泰证券研究所 分类分类 特征特征 主要应用主要应用 刚性板 单面板 最基本的PCB，元器件集中在其中一面，导线则相对集中在另一面 消费电子、计算机、汽车电子、通信设备、工业控制、军工、航空航天等 双面板 在基材的两面都有布线，两面间有适当电路连接，可以用于较复杂的电路上 多层板 四层及以上导电图形与绝缘材料压制而成，层间导电图形通过导孔进行互连 HDI板 高密度互连板，具

4、有高密度化、精细导线化、微小孔径化等特性 智能手机、通信设备、计算机、汽车电子、工业控制、医疗设备等 特殊板 厚铜板 任意一层铜厚为2Oz及以上的 PCB，可承载大电流和高电压，同时具有良好散热性 工业电源、军工电源、发动机设备等 高频/高速板 采用高频材料或低介电损耗的高速材料进行加工制造而成 通信基站、服务器/存储器、微波传输、卫星通信、导航雷达等 金属基板 由金属基材、绝缘介质层和电路层三部分构成的复合印制线路板，具有散热性好、机械加工性能佳等特点 通信无线基站、微波通信、汽车电子等 挠性板 以柔性绝缘基材制成的印制电路板，具有轻薄、可弯曲的特点 智能手机、通信设备、消费电子、智能穿戴设

5、备、液晶显示屏等 刚挠结合板 刚性板和挠性板的结合，既可以提供刚性板的支撑作用，又具有挠性板的弯曲特性，能够满足三维组装需求 航空航天、计算机、医疗设备、消费电子等领域 封装基板 又称“IC载板”，直接用于芯片，可为芯片提供封装、电连接、保护、散热等功能 半导体芯片封装 5 PCB市场已经历数轮经济周期。市场已经历数轮经济周期。PCB作为电子元器件支撑和连接的载体，供经历四轮不同需求引领的上行周期，预计下一轮PCB行业整体增长将由服务器及数据中心拉动，预计到2027年，全球PCB产值可达984亿美元，2022-2027CAGR达3.8%。全球全球PCB产值产值23年预计下滑，年预计下滑，24年

6、恢复增长。年恢复增长。根据Prismark数据，22年开始PCB整体需求转弱，22年Q4整体PCB市场环比下降7.7%，同比下降14.6%，22年全球PCB市场约为817亿美元，同比增长约1%，预计23年产值784亿美元，同比下滑4.13%，但预计后续随着经济环境转暖，PCB产值将迎来正增长。行业性贝塔减弱，高景气领域布局享高成长行业性贝塔减弱，高景气领域布局享高成长 图表：历史PCB产值增长趋势及预测 来源：Prismark，中泰证券研究所 6 PCB产能中国转移趋势已结束。产能中国转移趋势已结束。21世纪以来，凭借较低的人工成本、优惠的投资政策等因素的吸引，全球PCB产业重心不断向亚洲地区