《中控技术-公司深度分析报告：2023年重点关注国际化、数字化、多元生态融合的落地-230615（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中控技术-公司深度分析报告：2023年重点关注国际化、数字化、多元生态融合的落地-230615（20页）.pdf（20页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、第 1 页/共 20 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 计算机软件计算机软件 分析师：唐月分析师：唐月 登记编码：登记编码：S0730512030001 021-50586737 2023 年重点关注国际化、数字化、多元年重点关注国际化、数字化、多元生态融合的落地生态融合的落地 中控技术中控技术(688777)公司深度分析公司深度分析 证券研究报告证券研究报告-公司深度分析公司深度分析 买入买入(维持维持)市场数据市场数据(2023-06-14)收盘价(元)90.08 一年内最高/最低(元)106.85/66.98 沪深 300 指数 3,864.02 市净率(倍

2、)8.38 流通市值(亿元)332.23 基础数据基础数据(2023-03-31)每股净资产(元)10.75 每股经营现金流(元)-1.45 毛利率(%)33.33 净资产收益率_摊薄(%)1.72 资产负债率(%)59.03 总股本/流通股(万股)54,201.70/36,881.92 B 股/H 股(万股)0.00/0.00 个股相对沪深个股相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：聚源，中原证券 相关报告相关报告 中控技术(688777)公司深度分析：2023 年重点关注国际化、数字化、多元生态融合的落地 2023-05-31 中控技术(688777)季报点评：产品、行业、区域实现全

3、面突破 2022-11-07 联系人：联系人：马嶔琦马嶔琦 电话：电话：021-50586973 地址：地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：邮编：200122 发布日期：2023 年 06 月 15 日 投资要点：投资要点：2022 年年是极具挑战的一年是极具挑战的一年，公司在如此大的体量基础上，仍然保公司在如此大的体量基础上，仍然保持了高速的收入增长和几乎同步的利润增速，是难能可贵的。持了高速的收入增长和几乎同步的利润增速，是难能可贵的。2022 年以来的高增速的驱动因素主要包括：年以来的高增速的驱动因素主要包括：（1）公司业务优势从控制系统进一步向工业软件进行拓展；（2）5S

4、 店和 S2B 相互结合，实现对客户的贴合式服务；（3）在电池、制药食品、油气、建材、冶金等行业取得较好的突破；（4）海外业务成效显著，2022 年合同额 5.18 亿元，同比增长 148.7%；（5）客户层级和大客户服务能力的提升。当前公司正处于第二增长曲线中。围绕着两大战略转型，当前公司正处于第二增长曲线中。围绕着两大战略转型，2022 年年以来公司进行了一系列并购，在以来公司进行了一系列并购，在 1 种商业模式、种商业模式、3 大产品技术平大产品技术平台、台、5T 技术三大创新模式下将获得持续的增长动能。同时，技术三大创新模式下将获得持续的增长动能。同时，2023年公司的国际化、数字化和

5、多元生态融合都值得重点关注。年公司的国际化、数字化和多元生态融合都值得重点关注。虽然虽然 S2B 和大项目的快速增长对公司毛利率形成拖累，但是我们和大项目的快速增长对公司毛利率形成拖累，但是我们也看到了公司人均指标和运营效率在持续提升过程中。也看到了公司人均指标和运营效率在持续提升过程中。维持对公司“买入”的投资评级。维持对公司“买入”的投资评级。公司作为国内流程工业自动化领域龙头，受益于国产化、数字化的行业趋势，通过产品能力的提升、商业模式的革新和国际业务的开拓，正在迎来自己的第二增长曲线，值得长期关注。预计 23-25 年公司 EPS 分别为 2.07元、2.82 元、3.73 元，按 6

6、 月 14 日收盘价 90.08 元计算，对应PE 为 43.59 倍、31.95 倍、24.18 倍。风险提示：风险提示：经济形势对下游客户信息化进度的影响；海外业务推进受到地缘政治影响。2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入(百万元)4,519 6,624 9,194 12,550 16,616 增长比率（%）43.1 46.6 38.8 36.5 32.4 净利润(百万元)582 798 1,120 1,528 2,020 增长比率（%）37.4 37.2 40.4 36.4 32.2 每股收益(元)1.07 1.47 2.07 2.82 3.73 市盈率(