国科微-公司深度报告：行业复苏与产品迭代共振视频解编码+存储主控龙头再起航-230529（43页）.pdf

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1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2023 年年 05 月月 29 日日 公司研究公司研究 评级：买入评级：买入(首次覆盖首次覆盖)研究所 证券分析师：葛星甫 S0350522100001 联系人 ：郑奇 S0350122030040 Table_Title 行业复苏与产品迭代共振，视频解编码行业复苏与产品迭代共振，视频解编码+存储主存储主控龙头再起航控龙头再起航 国科微（国科微（300672）深度）深度报告报告 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2023/05/29 表现 1M 3M 12M 国科微-7.0%12.7%36.1%沪深 300-4.8%-5.8%-4.2%市场

2、数据 2023/05/29 当前价格（元）94.71 52 周价格区间（元）58.50-119.00 总市值（百万）20,575.76 流通市值（百万）16,506.90 总股本（万股）21,725.01 流通股本（万股）17,428.89 日均成交额（百万）752.74 近一月换手（%）3.80 投资要点：投资要点：国科微：视频编解码国科微：视频编解码+存储主控芯片领先企业。存储主控芯片领先企业。国科微是国内优秀的视频编解码及存储主控芯片设计厂商。视频解码系列芯片领域视频解码系列芯片领域，公司产品覆盖高清机顶盒芯片、超高清 4K 机顶盒芯片、超高清 8K 机顶盒芯片、TV/商显芯片，具备集成

3、度高、功耗低等特性，广泛应用于广电运营商市场、IPTV 运营商及 TV/商显行业；视频编码系列芯片视频编码系列芯片领域领域，公司产品覆盖安防前后端芯片，可满足用户差异化需求场景，广泛服务于不同类型客户；固态存储系列芯片领域固态存储系列芯片领域，公司自主可控固态硬盘主控芯片及相关产品技术国内领先，可满足绝大多数政府和企业办公需求，广泛应用于服务器、工业电脑、金融设备、教育平台等领域；物联网系列产品领域物联网系列产品领域，公司产品主要应用于导航定位/高精度定位与导航、高精度授时领域，可为各类应用场景提供领先的高精度北斗定位和授时方案。行业升级推动安防视频监控增长，前后端产品构建完整解决方案。行业升

4、级推动安防视频监控增长，前后端产品构建完整解决方案。安防行业由网络化步入智能化推动网络摄像机前后端芯片需求增长。前端前端 IPC SoC 方面方面，据艾瑞咨询及赛迪顾问数据，2020 年全球市场规模达 5.08 亿美元，中国市场规模达 3.85 亿美元；据赛迪顾问预测，2026年全球市场规模将达10.06亿美元，中国市场规模将达8.15亿美元。后端后端 NVR/DVR SoC 方面方面，2020 年全球市场规模达 7.24亿美元，中国市场规模达 5.47 亿美元。赛迪顾问预计 2026 年全球市场规模将达 14.46 亿美元，中国市场规模将达 10.79 亿美元。公司前端 IPC SoC 产品

5、竞争力强，供货稳定，随着公司补齐后端NVR/DVR SoC 产品，公司已具备打造完整视频监控前后端解决方案能力，公司有望凭借产品及解决方案优势充分把握安防行业复苏契机。高清高清/超高清趋势推动机顶盒迭代，视频解码系列产品持续推陈出新。超高清趋势推动机顶盒迭代，视频解码系列产品持续推陈出新。后用户规模红利时代，高清/超高清政策出台为机顶盒行业带来增长新动力。高清化迭代驱动下，三大国内运营商智能机顶盒招标数量激增，据流媒体网统计，2021 年上半年三大通信运营商智能机顶盒的招标数量达 4380 万台，2022 年中国电信招标量达 2700 万台，较往年增加明显，机顶盒新周期有望开启。2021 年中

6、国机顶盒 SoC 芯片市场规模达到 18.00 亿元，未来在政策推动高清化深入及运营商招-0.15650.00960.17570.34180.50790.673922/5 22/7 22/8 22/9 22/1022/1122/12 23/1 23/2 23/3 23/4 23/5国科微沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 标放量等因素推动下，机顶盒 SoC 市场规模有望快速增长。公司积极布局高清机顶盒 SoC 芯片，针对 IPTV 运营商市场推出的 4K 解码芯片已于 2022 年在 IPTV 市场广泛应用，公司亦面向 TV、商显和 AR/VR 等新业务领域推出相关视频处