【研报】2020年两会房地产行业前瞻：近年会后板块表现良好政策聚焦六大主题-20200507[17页].pdf

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1、 近年会后板块表现良好，政策聚焦六大主题 2020 年两会房地产行业前瞻 历史上看，历史上看，两会后期房地产板块两会后期房地产板块的的表现优异表现优异 从近五年两会前、中、后期申万房地产板块的表现来看，两会召开前的一个月，申万房地产板块有 2 次跑赢沪深 300，3 次跑输沪深 300；两会召开期间，申万房地产板块有 3 次跑赢沪深 300,2 次跑输沪深 300；而两会闭幕后的一个月，申万房地产板块则全部跑赢沪深 300。综合来看，两会后期房地产板块的表现较为突出，超额收益显著。 近五年两会政策汇总近五年两会政策汇总 从近五年两会政府工作报告中对房地产的表述来看，政府以“房住不炒”为基调，强

2、调不断完善房地产调控机制，重点关注棚改、旧改、户籍制度改革、新型城镇化等领域，以此促进房地产市场平稳健康发展。 本次本次两会前后房地产板块两会前后房地产板块可可聚焦六大主题聚焦六大主题 我们根据此前相关政策的表述，对此次中央和地方两会可能涉及的房地产相关主题进行梳理，主要包括：棚改、旧改、都市圈、人才引进、土地制度改革及REITs等六个方面。 投资建议投资建议 受新冠疫情影响，行业基本面受到较大冲击，但 3 月以来随着疫情逐步得到控制，售楼处全面开放，居民购房需求稳步释放，叠加市场流动性宽裕，行业销售端展现出较强的韧性。我们认为，在行业基本面回暖的情况下，两会政策面仍将延续“稳房价、稳地价、稳

3、预期” 、 “因城施策”的主导方针，而房地产作为我国国民经济的压舱石，仍将成为稳就业、稳经济的核心变量。我们预计两会政策将会围绕棚改、旧改、都市圈、人才引进、土地制度改革等方面推出。当前，板块估值仍处历史低位，值得重点关注，推荐业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、中南建设、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展、华夏幸福，以及现金流稳定的物管公司新大正等。相关受益标的有融创中国、中国恒大、龙湖集团、旭辉集团、保利物业、招商积余等。 风险提示：风险提示： 房地产调控政策收紧，行业销售不及预期。 评级及分析师信息 行业评级： 推荐 行业走势图 分析师：由子沛分析师：由子沛 邮箱： SA

4、C NO：S1120519100005 研究助理：侯希得研究助理：侯希得 邮箱： 盈利预测与估值盈利预测与估值 重点公司 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 E EPS(PS(元元) ) P P/E/E 代码代码 名称名称 （元）（元） 评级评级 20201919A A 2 2020020E E 20202121E E 20202222E E 20201 19 9A A 2 2020020E E 20202121E E 20202222E E 000002 万科 A 25.97 增持 2.99 3.44 4.15 4.95 8.7 7.5 6.3 5.2 600048 保利地产 15.

5、72 增持 1.58 2.34 2.83 3.32 9.9 6.7 5.6 4.7 000656 金科股份 7.87 买入 0.73 1.06 1.36 1.62 10.8 7.4 5.8 4.9 000961 中南建设 7.94 增持 0.59 1.14 1.93 2.43 13.4 7.0 4.1 3.3 资料来源：资料来源：WindWind，华西证券研究所，华西证券研究所 -16%-10%-4%1%7%13%2019/052019/082019/112020/022020/05房地产沪深300证券研究报告|行业投资策略报告 仅供机构投资者使用 Table_Date 2020 年 05 月

6、 07 日 证券研究报告|行业投资策略报告 2 正文目录 1. 两会前后房地产板块的表现 . 3 2. 两会前后地产政策汇总 . 4 3. 两会前后市场潜在主题前瞻 . 5 3.1. 棚改 . 5 3.2. 旧改 . 7 3.3. 都市圈 . 9 3.4. 户籍制度改革 . 10 3.5. 土地制度改革 . 11 3.6. REITs . 13 4. 投资建议 . 15 5. 风险提示 . 15 图表目录 图 1 近五年我国两会期间申万房地产板块表现 . 3 图 2 2019 年棚改专项债占地方专项债总额 36% . 6 图 3 棚改专项债自 2019 年 10 月起即已无新增 . 6 图 4