【研报】银行业国际收付清算体系专题研究：SWIFT如何连接全球？-20200721[17页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的免责条款 SWIFT 如何连接全球？如何连接全球？ 国际收付清算体系专题研究2020.7.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 肖斐斐肖斐斐 首席银行分析师 S1010510120057 彭博彭博 银行分析师 S1010519060001 支付动作包括信息流的传递和处理以及资金流的结算和清算。国际支付体系支付动作包括信息流的传递和处理以及资金流的结算和清算。国际支付体系中，各国支付系统承担资金流的清算结算功能和信息流处理功能，中，各国支付系统承担资金流的清算结算功能和信息流处理功能，SWIFT 系统系统则承担信息流则承担信息流传递传递功能功能。我们认为，我

2、们认为，SWIFT 系统的系统的区域布局区域布局中中，27 个个金融中金融中心心城市是形成全球系统不可或缺的核心环节，不会出现城市是形成全球系统不可或缺的核心环节，不会出现核心核心区域或核心节点区域或核心节点被被排除的情形。排除的情形。 国际收付清算体系：资金流与信息流的跨境流动。国际收付清算体系：资金流与信息流的跨境流动。国际收付清算遵循支付原理，包括信息流的传递和处理以及资金流的结算和清算。实践过程中涉及：1）资金）资金清算系统清算系统，对应各主要经济体建立的国际清算系统（如，美国 CHIPS 系统、中国 CIPS 系统），同时依托国内清算系统（如，美国 Fedwire 系统、中国大额支付

3、系统）进行最终资金结算。2）SWIFT，用于信息流传递，不涉及清算，亦不影响资金流。 SWIFT：国际贸易与金融的信息系统。：国际贸易与金融的信息系统。SWIFT 系统的建立伴随着贸易和金融全系统的建立伴随着贸易和金融全球化过程。球化过程。SWIFT 是“环球同业银行金融电讯协会”的简称，成立于 1973 年，其功能包括统一身份标识、建立标准化报文和建立通信网络。目前，SWIFT 系统覆盖全球 200+个国家地区，会员单位超 1.1 万家， 年处理 FIN 报文数量达 84亿条。SWIFT 作为非官方协会组织，采用董事会主导的治理架构，目前 23 位董事分别来自 18 个国家及地区，现董事会主

4、席由美国会员单位代表担任。 SWIFT 系统的区域特征：系统的区域特征：两大中心两大中心、三大区域三大区域，形成全球闭环网络。，形成全球闭环网络。1）两大两大中心：中心：SWIFT 在荷兰阿姆斯特丹和美国纽约分别设立交换中心(Swifting Center)， 同时为各参加国开设集线中心(National Concentration)； 2） 三大三大区域区域：2019 年，欧洲中东非洲地区、美洲地区和亚太地区的日均报文发送数量分别达到 779 万条/350 万条/173 万条。 SWIFT 的结算货币特征：美元和欧元占据核心。的结算货币特征：美元和欧元占据核心。从 2020 年 5 月的最新

5、数据看，当月 SWIFT 报文处理金额前五位的货币分别为：美元（占比 43.4%）、欧元（31.5%）、英镑（6.6%）、日元（3.8%）和瑞士法郎（1.8%），人民币（1.7%）位居第六位。此外，澳大利亚元、港币、新加坡元和泰铢亦进入前十名。 SWIFT系 统系 统 与 各 国与 各 国 的 对 接 模 式 。的 对 接 模 式 。 1 ） 美 国 跨 境 支 付 系 统 ： 基 于） 美 国 跨 境 支 付 系 统 ： 基 于SWIFT+CHIPS+Fedwire 的系统架构。的系统架构。 美国 CHIPS 系统实现跨境支付实时清算（2019 年清算量达 417.5 万亿美元） ， Fed

6、wire 系统用于日终资金结算， SWIFT系统负责支付信息传递。2）欧元）欧元区区国际支付：国际支付：基于基于 TARGET 系统，系统，完全依靠完全依靠SWIFT 报文系统。报文系统。 欧元区 TARGET 系统可实现境内银行间清算和跨境清算职能（2019 年全部处理规模达 650 万亿欧元），且二者均基于 SWIFT 报文传输平台。3）人民币国际支付采用）人民币国际支付采用 CIPS+CNAPS 架构，架构，SWIFT 为可选项为可选项。其中，CIPS 系统实现实时支付清算（2019 年支付清算规模 34 万亿元），大额支付系统（HVPS）用于最终资金结算；SWIFT 系统在境内直参行代