山大地纬-公司首次覆盖报告：数据要素领军乘政策东风起航-230322（20页）.pdf

《山大地纬-公司首次覆盖报告：数据要素领军乘政策东风起航-230322（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《山大地纬-公司首次覆盖报告：数据要素领军乘政策东风起航-230322（20页）.pdf（20页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、计算机计算机/软件开发软件开发 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/20 山大地纬山大地纬（688579.SH）2023 年 03 月 22 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次）日期 2023/3/21 当前股价(元)14.39 一年最高最低(元)14.81/7.10 总市值(亿元)57.56 流通市值(亿元)40.53 总股本(亿股)4.00 流通股本(亿股)2.82 近 3 个月换手率(%)168.43 股价走势图股价走势图 数据来源：聚源 数据要素领军，乘政策东风起航数据要素领军，乘政策东风起航 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 陈宝健（分析师）陈宝健（分析师） 证书编号

2、：S0790520080001 数据要素领军，数据要素领军，给予“买入”评级给予“买入”评级 公司是国内“AI+区块链”服务商领军，智慧政务、智慧医保医疗、智能用电三大传统业务伴随疫情影响因素缓解有望迎来业绩拐点，同时公司乘数据要素建设东风成长为数据要素交付服务领军公司。我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 0.62、1.40、1.82 亿元，EPS 分别为 0.16、0.35、0.45 元/股，对应当前股价 PE 分别为 92.7、41.2、31.6 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。国家及地方政策不断出台，数据要素市场迎来发展良机国家及地方政策不断出台，数据要素市场迎来发展良

3、机 2022 年 12 月，我国首份专门针对数据要素的基础性文件关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见发布。2023 年 3 月 7 日，根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，国家数据局组建，负责协调推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。我们认为顶层设计落地和国家最高数据管理机构成立，有望助力数据要素市场发展提速。区块链为破解数据确权流通难题的关键技术之一区块链为破解数据确权流通难题的关键技术之一 区块链具有去中心化、防篡改、防抵赖、隐私保护、可追溯等优点，能够有效解决数据共享开放中的隐私保护难题，有望成为数字经济重要基础设施。公司区块链平台

4、用信任传递机制代替数据集中机制，通过用户授权实现数据传输和流程驱动，从而保障用户数据在所有者允许范围内使用，并且全程留痕可追溯，能够兼顾数据的安全存储与流通，解决了数据确权、流通的难题。公司为区块链产业先行者，有望成长为数据要素交付服务商龙头公司为区块链产业先行者，有望成长为数据要素交付服务商龙头 公司是国内少有的能够提供涵盖基础设施、技术服务及应用运营的区块链整体解决方案服务商，区块链研究与应用水平居于国内领先水平。根据 2022 年中报，公司已建成山东省内 8 个城市链和山东省人社链、医保链、公积金链等，未来有望逐步形成覆盖全国的数据要素交易交付网络。公司积极推动基于区块链的数据运营和场景

5、建设，普惠金融、普惠保险等应用场景加速落地，未来成长前景光明。风险提示：风险提示：政策落地不及预期；市场竞争加剧；公司研发和市场拓展不及预期 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)495 638 467 630 823 YOY(%)1.4 28.7-26.7 34.8 30.7 归母净利润(百万元)91 103 62 140 182 YOY(%)16.7 13.0-39.8 124.9 30.3 毛利率(%)55.4 48.0 44.8 51.2 51.6 净利率(%)18.4 16.2 13.3 22.2

6、 22.1 ROE(%)7.6 8.1 4.8 10.0 11.8 EPS(摊薄/元)0.23 0.26 0.16 0.35 0.45 P/E(倍)63.1 55.8 92.7 41.2 31.6 P/B(倍)4.8 4.5 4.4 4.1 3.7 数据来源：聚源、开源证券研究所 -30%0%30%60%2022-032022-072022-11山大地纬沪深300开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 公司研究公司研究 公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/20 目目 录录 1、“AI+区块链”服务商领军.3 2、乘