红相股份-公司研究报告-红相股份：军用微波组件订单饱满新能源业务快速发展-230311（22页）.pdf

《红相股份-公司研究报告-红相股份：军用微波组件订单饱满新能源业务快速发展-230311（22页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《红相股份-公司研究报告-红相股份：军用微波组件订单饱满新能源业务快速发展-230311（22页）.pdf（22页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0303 月月 1111 日日 红相股份红相股份(300427.SZ)(300427.SZ)公司深度分析公司深度分析 红相股份：红相股份：军用微波组件订单饱满军用微波组件订单饱满，新新能源业务快速发展能源业务快速发展 证券研究报告证券研究报告 国防军工国防军工 投资评级投资评级 买入买入-A A 维持维持评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 24.1224.12 元元 股价股价 (2023(2023-0303-10)10)18.2018.20 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)6,58

2、3.98 流通市值流通市值(百万元百万元)5,882.91 总股本总股本(百万股百万股)361.76 流通股本流通股本(百万股百万股)323.24 1212 个月价格区间个月价格区间 13.12/20.22 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 -4.2 0.8 40.4 绝对收益绝对收益 -7.6 0.0 32.8 张宝涵张宝涵 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522030001 宋子豪宋子豪 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522080004 相关报告相关报告 公司扭亏为盈，军工大订单签署加

3、码业绩快速提升 2022-12-12 多领域布局，结构优化，多领域布局，结构优化，拐点已至拐点已至。公司通过并购重组，拥有多家子公司，布局电力、军工、轨交、新能源领域。近年公司军工、新能源业务发力，实现结构优化。根据 2022 年业绩预告，公司预计实现归母净利润0.85-1.00亿元，扣非后净利润0.64-0.79亿元，拐点已至。我国国防信息化迈入全面建设阶段，微波技术是军队和国防信我国国防信息化迈入全面建设阶段，微波技术是军队和国防信息化、数字化建设的重要基础和重要标志之一息化、数字化建设的重要基础和重要标志之一。我们认为微波组我们认为微波组件市场将保持较高增速，主要基于三方面因素：件市场将

4、保持较高增速，主要基于三方面因素：1）国防信息化是我国军队建设的发展重点，未来将有效带动军用微波组件行业快速发展；2）未来战争对制电磁权的争夺日益激烈，雷达、通信、电子对抗等装备对微波组件提出更高要求，其价值量占比将进一步提升；3）我国武器装备信息化程度不断提高，新型号的批产放量将带动微波组件需求快速上升。公司军工业务公司军工业务实现多型号实现多型号批产批产叠加产能提升叠加产能提升，收入有望，收入有望加速加速上上升升。子公司星波通信主要产品为射频，微波器件、组件、子系统及其混合集成电路模块，主要为雷达、通信和电子对抗系统提供配套，并广泛应用于机载、弹载、舰载、地面设备等多种武器平台。公司已经实

5、现了多种类别、多个产品型号的研发定型，多个重点型号产品获得了批产订单，根据 2023 年 1 月 3 日公告，星波通信与特殊机构客户签署订货合同，金额为 2.5 亿元（2021 年军工板块收入为 2.19 亿元）。同时，公司产能持续提升以满足订单需求，军品业务业绩有望快速增长。新能源业务快速发展，子公司银川卧龙积极布局，开拓市场新能源业务快速发展，子公司银川卧龙积极布局，开拓市场。世界各国能源结构加速转型，我国光伏、风电市场规模快速增长。公司紧跟重点省市“十四五”新能源发展规划，项目所在区域新能源建设需求强劲。并加大新能源建设的电力工程承接能力，利润有望进一步提升。2023 年开年以来，公司子

6、公司签订 50MWp 农光互补光伏电站系统集成及配套储能系统集成项目与 100MW 屋顶分布式光伏试点项目，总合同价为 4.00 亿元（2021 年新能源板块收入为 1.11 亿元），收入规模将快速扩大。-19%-9%1%11%21%31%41%2022-032022-072022-102023-02红相股份红相股份沪深沪深300300 999563399 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。2 公司深度分析公司深度分析/红相股份红相股份 电力设备电力设备&轨交：轨交：公司电力检测等产品覆盖电力领域各个环节，深耕技术并绑定大型电力用户，充分受益于电网建设及更新换代带来的