TCO玻璃行业专题报告：设备先行加工环节价值量大持续性强-230216（26页）.pdf

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1、设备先行，加工环节价值量大持续性强设备先行，加工环节价值量大持续性强-TCO玻璃行业专题报告玻璃行业专题报告分析师|李华丰 S0800521070003 联系人|谭鹭鹭 西部证券研发中心2023年02月16日证券研究报告请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明-34%-29%-24%-19%-14%-9%-4%1%2022-022022-062022-10建筑材料沪深300核心结论核心结论2设备先行设备先行，弹性大格局好；加工环节价值量大持续性强弹性大格局好；加工环节价值量大持续性强。TCO玻璃是钙钛矿电池中的核心材料，成本占比约30%。产业链中主要关注玻璃生产（金晶科技、耀皮玻璃）及设备企

2、业（北玻股份），1GW钙钛矿电池约对应4亿元TCO玻璃市场、0.5亿元TCO玻璃镀膜设备市场（按满产计算，实际情况或将大于测算值）。设备环节：设备环节：“卖铲人卖铲人”，技术路线稳定技术路线稳定，格局好格局好，最早出利润最早出利润。太阳能用TCO玻璃生产门槛高，主要在于镀膜设备。参考晶硅、锂电池等产业链，产业发展前期龙头改造、后期产能过剩，均利好设备厂家，产线改造需求将大于TCO玻璃的实际需求量。在线镀膜设备改造成本进口约2000万美元，国产约大几千万元；离线镀膜设备已基本实现国产化，价格在5000-6000万元。目前玻璃设备A股稀缺，可关注北玻股份（玻璃深加工设备龙头企业，离线镀膜设备全国占

3、有率第一）。加工环节：国产替代进行时加工环节：国产替代进行时。除在线镀膜设备外，工艺控制对TCO玻璃连续生产和良率产生重要影响。全球市场基本被板硝子（海外市场，FS核心供应商）、旭硝子（通过大连旭硝子生产，主要在国内供货）瓜分，国内玻璃厂家加大投入有望新进入市场，可关注耀皮玻璃（收购大连旭硝子获得600t/d太阳能用TCO玻璃产能，母公司为板硝子/皮尔金顿，技术实力雄厚，后续可将现有两条超白浮法产线改造为TCO产线）、金晶科技（现有年产1500万平TCO玻璃产能，计划将滕州二线600t/d升级为TCO产线，马来500t/d TCO面板产线有望于23年投产；已与纤纳签订战略合作协议）、旗滨集团（

4、现有漳州、河源两条合计1400t/d TCO产线，浮法玻璃大厂，技术实力雄厚）、洛阳玻璃、安彩高科（具备超白玻璃生产能力）。风险提示：风险提示：钙钛矿电池发展不及预期；TCO玻璃行业竞争加剧；原材料价格上涨。行业评级行业评级超配超配前次评级前次评级超配评级变动评级变动维持相对表现相对表现1个月个月3个月个月12个月个月建筑材料建筑材料0.099.54-19.69沪深沪深3000.788.39-10.76近一年行业走势近一年行业走势kUhUoYtVnX9YeZaXpWcV7N8Q6MmOmMmOmPlOoOmOkPmNwP8OoPnQvPpMwPMYpNqQCONTENTS目目录录CONTENT

5、S目目 录录TCO玻璃产业链镀膜设备及技术路线介绍TCO玻璃生产企业介绍010203钙钛矿电池简介钙钛矿电池简介风险提示0405请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：钙钛矿太阳能电池大面积组件制备的研究进展，头豹，西部证券研发中心4钙钛矿电池钙钛矿电池转化效率高转化效率高、成本低成本低，已进入商业化阶段已进入商业化阶段，未来前景大未来前景大钙钛矿为第三代薄膜电池。构成：构成：钙钛矿电池主要由TCO玻璃（目前常用的有ITO/FTO）、电子传输层、钙钛矿层、空穴传输层和金属电极五部分组成，其中TCO玻璃作为电池的透明导电基板。优势：优势：生产成本低、原料储量丰富、器件光电转换效率高。

6、制约钙钛矿商业化推广使用的问题在于电池器件的大面积化和稳定性制约钙钛矿商业化推广使用的问题在于电池器件的大面积化和稳定性。1）面积：目前钙钛矿实验室器件（面积小于1cm）的光电转化效率较高，但组件面积放大后的效率大幅下降；2）寿命和稳定性有待提高。图：钙钛矿太阳能电池结构图：钙钛矿太阳能电池结构图：钙钛矿太阳能电池原理图：钙钛矿太阳能电池原理图：各类型光伏电池实验室与产业化光电转换效率图：各类型光伏电池实验室与产业化光电转换效率请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明钙钛矿电池钙钛矿电池转化效率高转化效率高、成本低成本低，已进入商业化阶段已进入商业化阶段，未来前景大未来前景大5截至截至202