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1、证券研究报告：家用电器|深度报告 2023 年 2 月 19 日 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级行业投资评级 强于大市强于大市|维持维持 行业基本情况行业基本情况 收盘点位 6851.56 52 周最高 7846.5 52 周最低 5656.01 行业相对指数表现行业相对指数表现（相对值）（相对值）资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所研究所 分析师:肖垚 SAC 登记编号:S1340522070002 Email: 近期研究报告近期研究报告 节后 30 大中城市商品房销售数据明显回暖-2023.02.12 激光显示激光显示上游上游核心器件核心器件系列（

2、一）：激光器系列（一）：激光器 核心观点核心观点 1）激光显示产品中光源成本占比约 40%，是产品降本的关键因素，激光显示光源所用激光器主要为红、绿、蓝色半导体激光器，国内半导体激光器国产化率仅为 5%，海外厂商仍处主导、领先地位。2）参照光纤激光器发展进程，我们认为，在国产化率提升、技术升级、产能扩大等因素影响下，激光器产品价格势必迎来大幅下降。3)显示用半导体激光器降本可期。一方面，国内政策鼓励激光产业发展，相关企业已持续取得红、绿、蓝光激光器的研发突破，其中红光 LD 实现量产；蓝光 LD 性能成熟，实现试量产；绿光 LD 性能实现突破。另一方面，蓝光 LD 与蓝光 LED 采用同种材料

3、体系，后者国内具备良好产业基础，未来的产业化随着影响半导体产业的摩尔定律发展，有较大性能提升和降本空间。4）激光显示下游应用场景广泛，为低渗透优质赛道，降本有望助推其在各细分场景中渗透率的提升，产业规模加速扩张。建议关注受益于激光行业降本趋势；进军车载，打开行业天花板；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复；在低渗透高成长的 C 端家用激光显示领域中掌握核心竞争力的 ALPD激光显示技术开创者光峰科技。风险提示：风险提示：国内显示用激光器研发、量产进度不及预期，激光显示技术渗透率提升不及预期风险。重点公司盈利预测与投资评级重点公司盈利预测与投资评级 代码代码 简称简称 投资评级投资评级 收盘价收盘价

4、 （元）（元）总市值总市值 （亿元）（亿元）EPSEPS（元）（元）PEPE（倍）（倍）2 2023023E E 2 2024E024E 2 2023E023E 2 2024E024E 688007.SH 光峰科技 买入 26.88 122.87 0.33 0.72 81 37 600060.SH 海信视像 未评级 15.36 200.86 1.49 1.70 10 9 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测）-28%-25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2022-022022-052022-072022-092

5、022-122023-02家用电器沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 1 激光显示上游核心器件激光显示上游核心器件激光器激光器 .4 4 1.1 1.1 激光器构造激光器构造 .4 4 1.2 1.2 激光器类型激光器类型 .5 5 1.3 1.3 激光器产业链激光器产业链 .6 6 2 2 激光器产业化进程激光器产业化进程 .8 8 2.1 2.1 中国激光技术起步早，停滞期后加速追赶中国激光技术起步早，停滞期后加速追赶 .8 8 2.2 2.2 光纤激光器实现国产替代，半导体激光器国产化率仍处较低水平光纤激光器实现国产替代，半导体激光器国产化率仍处较低水平 .8 8

6、 3 3 显示用激光器国内外发展进程对比显示用激光器国内外发展进程对比 .1212 3.1 3.1 激光显示技术核心器件激光显示技术核心器件三基色单色激光器三基色单色激光器 .1212 3.2 3.2 激光显示技术国内外发展进程激光显示技术国内外发展进程 .1212 4 4 国产化助推激光器降价，终端激光显示产品有望大幅降本国产化助推激光器降价，终端激光显示产品有望大幅降本 .1717 4.1 4.1 以光纤激光器为例，看国产化进程与激光器降价趋势以光纤激光器为例，看国产化进程与激光器降价趋势 .1717 4.2 4.2 激光显示为低渗透优质赛道，降本有望助推渗透率提升激光显示为低渗透优质赛道