游戏行业：AIGC内容生产端的超级革新者有望带来游戏行业的新一轮爆发-230211（26页）.pdf

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1、中信建投证券CHINA SECURITIES证券研究报告海外行业深度AIGC：内容生产端的超级革新者，游戏有望带来游戏行业的新一轮爆发维持强于大市核心观点孙晓磊AIGC是内容生产端的超级革新者，在内容创作端如文本、图片、视频、游戏等行业成长空间广阔。其中游戏行业是AIGC的天然SAC编号：S1440519080005适用场景，是AIGC最重要的商业化方向之一。目前游戏存在研SFC编号：BOS358发成本高企带来活力不足叠加技术瓶颈阻碍创新等问题，我们认崔世峰为，AIGC能够有效地解决游戏行业存在的问题，为行业带来全新的活力：（1）能够有效降低成本、提升效率、提高质量：（2）创造全新的游戏类型与

2、玩法：（3）大幅增加精品化游戏的供给SAC编号：S1440521100004发布日期：2023年02月11日AIGC：内容生产端的超级革新者，有望为游戏行业带来全新变市场表现革。“AIGC”即通过人工智能创造内容，与过去PGC时代、PGC+UGC的互联网时代相比，AIGC可以在创意、表现力、送代、传播、个性化等方面充分发挥技术优势。AIGC有独特的优势，包括创作效率高，创作成本低，使用门槛较低，可以大规模应用于广泛的行业，包括文本、音频、视频、游戏等等行业，成长空间巨大。而游戏作为内容端最复杂的应用之一，有望直接受益于AIGC的发展。目前游戏行业存在研发成本高企拖累企业活力不足、技术瓶颈阻碍创

3、新发展等问题。近年来中国游戏市场增速逐年放缓，游戏供相关研究报告给持续受限，大型游戏公司立项更加谨慎。对于游戏公司本身来说，游戏公司本身的研发费用逐年走高，大型游戏的研发周期持续拉长等因素决定产品数量受限：另一方面，游戏公司的创新在制作环节也受制于技术瓶颈限制，如MMORPG行业文案创作难点；开放世界产品巨量的内容生产要求带来长期开发周期：GaaS产品带来的持续开发成本和压力等。游戏行业与AIGC具有天然适配性，AIGC有望带来游戏行业新一轮爆发。游戏行业是AIGC的天然适用场景，是AIGC最重要的商业化方向之一。我们认为，随着未来AIGC技术不断成熟，其对游戏行业将带来变革式影响。主要体现在

4、以下方面：（1）降低制作成本，提升质量，提高效率，打破游戏行业“质量、效率、成本”的不可能三角：（2）创造全新玩法和体验，AIGC有望带来内容质量的变革式提升，参考微软的模拟飞行，未来有望实现更多玩法和全新的游戏体验；（3）精品化游戏的供给或将大幅增长，游戏本身在产业的话语权进一步提升，行业供给有望呈现百花齐放的盛况。本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告日的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后#page#中信建投证券游戏CHINA SECURITIES海外行业深度报告风险分析：AIGC技术发

5、展不及预期带来的风险，商业化进展不及预期的风险，用户端需求不及预期的风险，硬件算力难以支持AIGC参数大规模运行的风险，行业普及渗透率不及预期的风险；版权专利归属问题带来的法律风险，技术基断带来的政策风险，用户隐私保护不及预期带来的隐私风险，安全性不及预期带来的安全风险，人权道德问题带来的风险；在游戏行业应用不及预期的风险，游戏行业带来的同质化以及竞争加剧的风险，游戏行业受到的法律监管风险，游戏产业链渠道成本大幅上涨风险请参阅最后一页的重要声明#page#中信建投证券游戏CHINA SECURITIES海外行业深度报告格团、AIGC：内容生产端的超级革新者1、游戏行业目前存在研发高企以及技术瓶

6、颈等问题。.42.1研发成本高企带来企业活力不足42.2技术瓶颈阻碍品类创新.0三、AIGC：游戏在AIGC加持下有望进发更大活力.3.1降低制作成本，打破“质量、效率、成本”的不可能三角.113.2带来全新的玩法和体验，为游戏行业带来全新活力.73.3精品化游戏供给有望大幅增长，游戏在产业话语权有望显著增强.18风险分析.20图表目录图表1：互联网和AIGC的演变图表2：PGC、UGC、AIGC对比图表3：人工智能在内容创作的部分应用.图表4：ChatGPT.图表5：上汽与小冰公司合作AI小冰担任品牌想象官.2图表6：国内外公司积极布局AIGC图表7：2021年中国各类游戏收入占比（单位：%