电力行业：硅料价格年后有所反弹但全年来看仍处于供过于求态势-230205（18页）.pdf

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1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 硅料价格年后硅料价格年后有所有所反弹反弹，但全年但全年来看仍处于供过于求态势来看仍处于供过于求态势 核心观点核心观点 近日，多晶硅价格大幅反弹，2 月 1 日国内单晶复投料价格区间在 2023.2 万元/吨，成交均价 21.75 万元/吨，环比节前价格涨幅31.02%；单晶致密料价格区间 19.8-23.0 万元/吨，成交均价 21.52万元/吨

2、，环比节前价格涨幅为 31.22%。十一月中旬起，硅料价格一度腰斩，年后受硅片开工复苏影响硅料价格走强。组件方面，价格亦随上游价格走强而企稳。但我们认为 2023 年硅料新增产能或达 120 万吨，硅料总产能将超过 240 万吨。以 100 万吨硅料近似对应生产 400GW 组件，则在全球光伏装机需求不超过400GW 的假设下，硅料仍处于供过于求态势，随着上游硅料产能的持续释放，价格仍有下降空间。行业动态信息行业动态信息 行情回顾行情回顾 1 月 30 日-2 月 3 日电力板块（882528.WI）上升 0.15%，沪深 300 指数下跌 0.95%，电力板块跑赢大盘 1.1 个百分点。分子

3、板块看 1 月 30 日-2 月 3 日火电、水电和燃气板块（中信指数）涨跌幅分别为 1.40%、0.02%和 0.37%。动力煤现货价格环比降低动力煤现货价格环比降低 5.28%，同比，同比上涨上涨 8.88%2 月 4 日秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价格为 1165 元/吨，环比减少 5.28%，同比增长 8.88%。进口煤炭方面，广州港 5500大卡印尼煤 2 月 4 日价格为 1086 元/吨，环比下降 5.07%，同比下降 9.88%。秦港库存环比秦港库存环比增加增加 7.27%，同比增加，同比增加 49.2%煤炭库存方面，截至 2 月 3 日，秦港库存 649 万吨，环比上周增

4、加 44 万吨，幅度 7.27%，同比增加 214 万吨，幅度 49.2%。而广州港 2 月 3 日库存为 236.7 万吨，环比增加 52.7 万吨，幅度28.64%，同比增加 26.3 万吨，增幅 12.5%。投资建议投资建议 电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括上海电力上海电力、华电国际、华能国际华电国际、华能国际、福能股份福能股份、大唐发电、华润电大唐发电、华润电力力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐智能配电工程运维一体化企业苏文电能，苏文电能，水电来水偏丰带来业绩高弹性的桂冠电力桂冠电力、乌白电站有望注入提升

5、公司盈利水平的水电龙头长江电力长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水华能水电电。维持维持 强于大市强于大市 高兴 021-68821600 SAC 编号:S1440519060004 发布日期：2023 年 02 月 05 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -19%-14%-9%-4%2%7%2022/1/172022/2/172022/3/172022/4/172022/5/172022/6/172022/7/172022/8/172022/9/172022/10/172022/11/172022/12/17公用事业上证指数电力电力 目录目录 投资要点及重点公司盈利预测.

6、1 重点公司盈利预测.2 周度行情回顾.3 1 月 30 日-2 月 3 日电力板块跑赢大盘，估值仍保持较低水平.3 个股表现.5 周度高频数据汇总.6 动力煤现货价格环比降低 5.28%，同比上涨 8.88%.6 秦港库存环比增加 7.27%，同比增加 49.2%.7 沿海煤炭库存环比增加 0.87%，同比增加 3.33%.8 重点新闻及公告汇总.9 重点新闻.9 重点公告.10 风险分析.14 2YnUpWlZtUcZyQvN7NaObRpNmMoMsRfQoOpNlOrRtN6MpOpPuOtOsPwMoOoO 1 请参阅最后一页的重要声明 投资要点及重点公司盈利预测投资要点及重点公司盈