新点软件-公司研究报告-招采SaaS开启新动能智慧政务迎来新空间-230112（35页）.pdf

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1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0101 月月 1212 日日 新点软件新点软件(688232.SH)(688232.SH)公司深度分析公司深度分析 招采招采 S SaaSaaS 开启新动能，开启新动能，智慧政务迎来智慧政务迎来新空间新空间 证券研究报告证券研究报告 行业应用软件行业应用软件 投资评级投资评级 买入买入-A A 首次首次评级评级 6 6 个月目标价个月目标价 71.1071.10 元元 股价股价 (2023(2023-0101-11)11)57.3857.38 元元 交易数据交易数据 总市值总市值(百万元百万元)18,9

2、35.40 流通市值流通市值(百万元百万元)5,568.75 总股本总股本(百万股百万股)330.00 流通股本流通股本(百万股百万股)97.05 1212 个月价格区间个月价格区间 32.81/62.95 元 股价表现股价表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 14.9 13.0 38.4 绝对收益绝对收益 15.2 20.5 22.0 赵阳赵阳 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 杨楠杨楠 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S1450522060001 夏瀛韬夏瀛韬 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S

3、1450521120006 相关报告相关报告 政企数字化领军者，政企数字化领军者，三驾马车蓄力稳行三驾马车蓄力稳行 新点软件是国内政企数字化领军企业，“智慧政务+智慧招采+数字建筑”三大业务接续发展。公司以数字建筑数字建筑起家起家，自主研发并销售标准化程度较高的建筑预决算软件，奠定了产品化基因；智慧政务智慧政务作为基作为基本盘业务本盘业务，形成了以“一网通办、一网统管、一网协同”为核心的数字政府解决方案，服务客户遍及全国；智慧招采智慧招采龙头地位显著，龙头地位显著，具具备高成长性备高成长性，得益于招采平台持续运营业务模式不断深化，2021 年招采收入增速近 40%，累计覆盖 29 个省、超过

4、200 个地市和超过 1000个县市区。三大业务在产品供给侧和客户需求侧方面均有密切交互，协同发展效应显著。投资亮点一：投资亮点一：招采招采 SaaSSaaS 化化构构筑新增长极筑新增长极 公司在巩固行业领先地位的同时，重点发展面向招投标主体的运营类服务，逐渐从传统的项目制向平台运营及从传统的项目制向平台运营及 SaaSSaaS 化转型化转型。2021 年，公司平台运营收入 4.09 亿元，同比增长 67.2%，占智慧招采业务板块的收入比重为 38.5%，到 2022 年上半年，该占比提升至 48.7%，招采运营业务发展迅速。其中招标人服务为政企客户提供自营 SaaS 化招采平台并按照交易额分

5、润，投标人服务主要提供便利高效的工具及持续性增值服务。凭借与 G 端客户长期保持的良好合作关系，公司在业内积累了好口碑和标杆案例，面向 B 端的第三方招采平台流量随之快速增长，交易数量和 ARPU 值有望实现量价齐升。投资亮点二：投资亮点二：产品化率和产品化率和治理治理效率双高效率双高 公司通过沉淀三大领域产品和解决方案的通用能力，研发底层核心技术，开发通用性中间件，形成标准化的软件平台开发模式，核心技术高复用率和标准化开发模式造就了高产品化率，综合毛利率连续四年维持在 65%以上。新点目前已形成前中后台高效协作的运营机制和本地-区域-总部三位一体的工作机制，人均创收从 2017 年的 23.

6、32 万元提升至 2021 年 37.34 万元，人均创利从 2017 年的 4.03 万元增长至 2021 年 6.74 万元。此外，公司学习借鉴华为等国际巨头的管理经验，采用平台化、协同化、集成化的软件研发模式，践行科学高效的集成产品开发流程（IPD）。投资亮点三：政务数据要素增长潜力大投资亮点三：政务数据要素增长潜力大 公司较早卡位政务信息化赛道，得益于在智慧政务领域完善的产品体系和全国市场丰富的项目实践经验，有望充分受益“一网通办”的县域下沉和“一网统管”的加速发展。随着数据二十条顶层设计落-34%-24%-14%-4%6%16%26%2022-012022-052022-092022