西南证券-机械行业2023年投资策略：谋变破局守正出奇（79页）.pdf

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1、谋变破局，守正出奇谋变破局，守正出奇 西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 机械研究团队机械研究团队 2023年年1月月 机械行业机械行业20232023年投资策略年投资策略 核 心 观 点 春寒料峭，2023年是疫情管控政策放开后的第一年，当前我国经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给我国经济带来的影响加深。万物复苏，2023年是行业基本面相较于2022年边际改善的一年，展望2023年：通用设备：制造业需求边际改善，通用设备在补库存阶段中需求高企，建议重点关注以刀具机床为首的通用设备在2023年的板块性机会；工程机械与轨道交通：政策托底

2、，地产投资有望企稳，稳经济预期下基建加码仍是政策重要选项，工程机械、轨道交通迎来阶段性反弹；细分领域龙头：机械行业作为国民经济的中游，细分领域龙头企业恢复性增长，检验检测、仪器仪表、机器视觉、物流装备、压滤机等部分领域龙头企业稳健成长，后疫情时代建议重点布局；海上风电与传统行业改造：新兴行业如海上风电，2023年迎来装机大年和行业确定性机会；传统行业如钢铁水泥，绿色高效和节能减排是政策主张和行业方向，传统行业改造的背景下高效节能设备需求景气可期；优质国企：2023年也是三年国改后第一年，我们建议重点关注有核心竞争力且管理持续改善的优质国企。1 QZkXpNoMSWkXpX0ZvX9PdNaQm

3、OpPsQtQjMqQmNjMqQrP8OnMrQMYpPrMvPqQpQ 核 心 观 点 主要标的：通用设备：工业刀具：中钨高新（000657）、欧科亿（688308）、华锐精密（688059）、新锐股份（688257）、沃尔德（688028）；机床：纽威数控（688697）、海天精工（601882）、国盛智科（688558）；减速机：国茂股份（603915）；压铸机：伊之密（300415）；工控：埃斯顿（002747）、禾川科技（688320）细分领域：培育钻：力量钻石（301071）；TIC：华测检测（300012）、广电计量（002967）、国缆检测（301289）；仪器仪表：普源精电

4、（688337）、鼎阳科技（688112）；工程机械：三一重工（600031）、恒立液压（601100）；细分领域龙头：诺力股份（603279）、景津装备（603279）、铭利达（301268）、景业智能（688290）、天准科技（688003）传统改造：微光股份（002801）、容知日新（688768）、瑞晨环保（301273）、陕鼓动力（601369）、磁谷科技（688448）轨道交通：交控科技（688015），思维列控（603508）海上风电：润邦股份（002483）、海力风电（301155）优质国企：陕鼓动力（601369）、川仪股份（603100）、中钨高新（000657）、秦川机床

5、（000837）风险提示：宏观经济下行，行业竞争格局恶化，高端技术研发不及预期。2 目 录 3 2022年机械行业表现回顾 通用设备：补库存带动通用设备需求高企 细分领域：关注疫情后复苏与阶段性反弹 传统改造：高效节能设备助力传统行业改造 轨道交通：稳经济带来低估值轨交板块机会 海上风电：装机大年带来板块确定性机会 优质国企：关注有竞争力与管理改善的优质国企 2023年机械行业投资策略 2023年重点推荐与关注标的 2022年初截至12月31日申万机械指数-20.7%，跑赢沪深300指数约0.6个百分点。2022年初截至12月31日申万轨交设备、专用设备、工程机械、通用设备、自动化设备子行业表

6、现为下跌，跌幅分别为-17.1%、-19.1%、-26.0%、-18.1%、-22.0%。不考虑2022年上市次新股，期间板块内涨幅最大的为通润装备（233.81%）、天鹅股份(168.8%)、岱勒新材（153.0%）、贵绳股份（137.8%）、迪威尔（136.3%）、跌幅最大的为五新隧装（-64.8%）、春晖智控（-60.7%）、上海沪工（-59.7%）、华研精机（-58.8%）、迦南科技（-58.2%）。4 2022年行业回顾：机械指数下跌20.7%数据来源：Wind，西南证券整理 机械指数相对沪深300走势 机械子行业二级市场涨跌幅 机械行业涨跌幅前五个股 4 横向看：机械设备行业PE(