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1、 1/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 数字经济行业深度：数字经济行业深度：驱动因素、国内外市场驱动因素、国内外市场发展现状、产业链及相关公司深度梳理发展现状、产业链及相关公司深度梳理 近些年来，数字经济发展如火如荼，其速度之快、辐射范围之广、影响程度之深前所未有，正在成为推动经济社会高质量发展的重要引擎，也是中国把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，有望成为新时代、新形势下的经济发动机。十八大以来，发展数字经济已上升为国家战略，顶层设计不断完善，二十大再次提及建设数字中国，政策催化密集，数字经济再迎战略布局期。

2、而放眼全球，数字技术、数字经济已俨然成为世界科技革命和产业变革的先机，是新一轮国际竞争重点领域，所以我们更有必要抓住先机，抢占未来发展制高点，牢牢把握百年未有之大变局和中华民族实现伟大复兴战略全局，全力打好国际“数字突围战”。那么，当下来看，数字经济发展的有利驱动因素有哪些？国内外市场数字经济发展现状如何？又有哪些需要突破的问题？数字经济产业链情况怎么样？相关重点企业有哪些？产业未来呈现怎样的发展前景？以下我们就从数字经济的内涵出发，为大家剖析这些问题，希望可以加深大家对数字经济的理解和认知，更好的作用于数字经济的未来发展。目录目录 一、数字经济概述 1 二、数字经济三大驱动力分析 4 三、中

3、国市场的数字经济发展 6 四、全球视角的数字经济发展 10 五、产业链分析 13 六、相关企业 19 七、产业发展前景展望 23 八、参考研报 25 一、一、数字经济概述数字经济概述 1、内涵：数字经济是数字产业化与产业数字化的有机结合、内涵：数字经济是数字产业化与产业数字化的有机结合 数字经济是以数字化的知识和信息作为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力量，以现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会的数字化、网络化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式的新型经济形态。2/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 根据国务

4、院 1 月 12 日印发的“十四五”数字经济发展规划，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，是以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，以信息通信技术融合应用、全要素数字化转型为重要推动力，促进公平与效率更加统一的新经济形态。其中，核心生产要素的变化能驱动传统产业升级和新产业的诞生。数字经济以数字产业化、产业数字化、数字化治理和数据价值化四大部分为主要发展框架。其中，新基建与信创构成产业数字化的底座，数据要素价值化推动数字产业化，为新基建和信创奠定数字技术基础，进而打造数字经济产业闭环。数字经济数字经济初级阶段：数据赋能传统产业。初级阶段：数据赋能传统产业。基础的数字产业化（

5、1.0）主要是狭义的信息产业范畴，业态包括数据基础设施电子信息制造业、信息通信业、软件服务业等；基础的数字产业化相对完善后，开始催生传统产业的产业数字化传统产业通过应用数字信息技术提升生产效率与质量，传统产业的业务流程与数据资源实现深度融合。数字经济数字经济升级阶段：数据实现产业化。升级阶段：数据实现产业化。在传统产业数字化进程达到一定规模的情况下，数字经济将逐渐迈向数字产业化 2.0 时代，产业数据作为资源要素进行横向赋能与纵向一体化赋能，大幅提升生产效率。目前来看，国内信息技术产业蓬勃发展，数字经济的发展已从数字产业化 1.0 时代迈入大力发展产业数字化的阶段。现阶段，只有做好各领域的产业

6、数字化工作，才能为全面实现数字经济，进入数字产业化2.0 时代打好基础。2、数字经济发展历程、数字经济发展历程 纵观人类历史发展的整个阶段，可以将主导世界增长的经济阶段大致分为三阶段：农业经济、工业经济及数字经济。数字经济发展最早可上溯到 20 世纪 40-60 年代，以美国研制出第一台通用计算机埃尼阿克为开端。数字经济发展阶段如下：XYoWaUiXeVrQvNnP7N9RaQtRnNnPnOjMrRqRfQoOsO8OmNpPMYnPpQwMoOqO 3/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 一是电子计算机诞生（一是电子计算机诞生（20 世纪世纪 4

7、0-60 年代）年代）。这一阶段标志着数字经济时代正式开始，总体上，电子计算机在这个阶段完成了体积缩小、价格下降、计算速度提高等进化。在此阶段世界上第一台电子数字式计算机 ENIAC 在美国诞生（1946 年）；互联网也开始应用于美国军事，连接四台计算机（1969 年），从美国国防部 1969 年建立的阿帕网，到之后逐渐形成了 NSFnet、万维网等主干网。二是个人电脑时代（二是个人电脑时代（20 世纪世纪 70 年代中期年代中期-90 年代中期）年代中期）。大规模集成电路的出现进一步缩小了电子计算机的体积，个人电脑的出现使得计算机开始进入中小企业和居民生活当中，并在商业领域广泛运用。这一阶段

8、第一部具有真正意义的个人计算机诞生（1979 年）：IBM-PC 5150 计算机采用 Intel8808 处理器；万维网诞生（1989 年），英国科学家伯纳斯 李撰写了第一个基于互联网的超文本系统提案关于信息管理的建议。三是三是 PC 互联网时代（互联网时代（20 世纪世纪 90 年代中期年代中期-21 世纪初）世纪初）。到 1993 年美国克林顿政府执政后推出“信息高速公路”战略，标志着计算机网络进入信息高速公路发展阶段。以此为开端，网络浏览器的开发、搜索服务、电子商务、网络硬件等领域都出现了突破性的创新，当下的诸多互联网巨头也是从此时开始起步。在此阶段，拉里 佩奇和谢尔盖 布林共同创建谷

9、歌公司（1996 年）。四是移动互联网时代（四是移动互联网时代（21 世纪初世纪初-2015 年左右）年左右）。伴随着移动通信技术的进步与智能手机的出现，网络经济以移动互联网的形式再度复兴。互联网企业平台化趋势愈发明显，共享经济模式开始受到广泛关注。五是全面数字经济时代（五是全面数字经济时代（2016 年之后）年之后）。随着信息技术的关键基础以集成电路为核心的微电子技术，在制造工艺上不断逼近物理极限。数字经济开始向着物联网、云计算、大数据、人工智能等方向发展。3、特点：技术和数据是特点：技术和数据是驱动数字经济发展的关键驱动数字经济发展的关键（1）新一代技术发挥重要作用新一代技术发挥重要作用

10、国家重视数字技术驱动数字经济发展的作用。国家重视数字技术驱动数字经济发展的作用。国务院关于数字经济发展情况的报告提出，要加大集成电路、新型显示、关键软件、人工智能、大数据、云计算等重点领域核心技术创新力度；加快推进产业数字化，推动新一代信息技术与制造业融合发展，实施制造业数字化转型发展行动、工业互联网创新发展战略、智能制造工程。11 月 18 日，人民日报发文促进数字经济和实体经济深度融合，表示促进数字经济和实体经济深度融合，是推动传统产业转型升级的必然选择，大数据、云计算、人工智能、区块链等技术能为传统产业提质增效。十四五规划指出，要充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术与实体经济

11、深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业新业态新模式，壮大经济发展新引擎。VR/AR、人工智能等技术成数字经济重点产业。、人工智能等技术成数字经济重点产业。根据十四五规划，对于 VR/AR，要推动三维图形生成、动态环境建模、实时动作捕捉、快速渲染处理等技术创新，发展虚拟现实整机、感知交互、内容采集制作等设备和开发工具软件行业解决方案；对于人工智能，要建设重点行业人工智能数据集，发展算法推理训练场景，推进智能医疗装备智能运载工具、智能识别系统等智能产品设计与制造，推动通用化和行业性人工智能开放平台建设。4/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 （2）数

12、据是关键生产要素数据是关键生产要素 数据要素本身拥有使用价值，预计市场将保持较快增速数据要素本身拥有使用价值，预计市场将保持较快增速。据国家工信安全中心，十三五期间，包括数据采集、数据清洗、数据标注、数据交易等环节在内的中国数据要素市场规模快速增长，2020 年市场规模达 545 亿元，预计到 2025 年规模将达 1749 亿元，CAGR 达 26.3%。产业数字化转型、数字公共服务水平提升需要大量公共、企业和个人数据作为支撑产业数字化转型、数字公共服务水平提升需要大量公共、企业和个人数据作为支撑。10 月 28 日，国家发展和改革委员会主任何立峰在十三届全国人大常委会第三十七次会议上表示，

13、要不断做强做优做大我国数字经济，其中就包括加快深化产业数字化转型，释放数字对经济发展的放大、叠加、倍增作用；持续提升数字公共服务水平，不断满足人民美好生活需要。在这过程中，数字化服务的建设需要庞大的数据体量，数据可以为未来规划做预测、分析客户从而提供个性化服务，或用于分析现状从而防范风险。国家正为数据完善产权、流通、交易等制度国家正为数据完善产权、流通、交易等制度。2022 年 6 月 22 日，中央全面深化改革委员会审议通过关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见，指出要促进数据高效流通使用、赋能实体经济，统筹推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理，加快构建数据基础制度体系。二、二

14、、数字经济三大驱动力分析数字经济三大驱动力分析 1、经济：转型期的经济发动机，稳增长的新抓手经济：转型期的经济发动机，稳增长的新抓手 从长期看，以数字经济为代表的新兴产业是经济转型期的新动能从长期看，以数字经济为代表的新兴产业是经济转型期的新动能。从上世纪改革开放以来，全球化趋势、人口红利、城镇化进程加快等相继成为中国经济高速发展的重要驱动力。不过，2010 年以来随着上述人口红利、城镇化进程等驱动力有所减弱，靠传统投资拉动经济增长的效果出现边际递减，传统制造业投资增速下行，我国经济正面临从“高速发展”向“高质量发展”的转型期。经济转型背景下，以数字经济为代表的新兴产业超越传统制造业维持较高的

15、投资增速，有望孕育成带领我国走向“高质量发展”的新动能。从当下看，数字经济是稳定经济增长的重要力量从当下看，数字经济是稳定经济增长的重要力量。今年以来我国经济下行压力加大，稳增长任务仍然艰巨。而近些年来，数字规模维持着较高的增长速度，在疫情下甚至实现了逆势扩张，数字经济增速也远高于 GDP 整体的增长速度，数字经济正在成为稳定经济增长的重要力量。5/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2、政策：数字经济已上升为国家战略政策：数字经济已上升为国家战略 数字经济政策定调级别高，已上升为国家战略数字经济政策定调级别高，已上升为国家战略。十八大以来，国家对于

16、数字经济的重视度不断提升，中国制造 2025、国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要、十四五智能制造发展规划中均涉及了数字经济相关产业。2022 年 1 月，国务院发布“十四五”数字经济发展规划，从数字基础设施、大数据、产业数字化转型、数字产业化等多方面规划了数字经济发展前景；同月，求是杂志发表总书记署名文章不断做强做优做大我国数字经济，指出发展数字经济是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择，提出要加强关键核心技术攻关、加快新型基础设施建设、推动数字经济与实体经济融合发展、推进重点领域数字产业发展等。数字经济再迎密集政策催化数字经济再迎密集政策催化。2022 年

17、 7 月，国务院发布公告，同意国家发改委牵头联合中央网信办等20 个部委建立数字经济发展部际联席会议制度，强化了数字经济发展的顶层设计。2022 年 10 月，国务院在第十三届全国人民代表大会常务委员会第三十七次会议上就数字经济发展情况进行报告，并且重点提及了核心技术攻关、数字基础设施建设、数字产业创新发展、产业数字化转型等工作安排。同时，在二十大报告中再次提及建设数字中国，密集政策推动下数字经济有望迎来快速发展。3、安安全：大国博弈背景下，国家安全重要性凸显全：大国博弈背景下，国家安全重要性凸显 大国博弈背景下，安全的重要性进一步凸显大国博弈背景下，安全的重要性进一步凸显。大国博弈背景下，美

18、国相继对中兴通讯、华为等企业实施制裁，同时遏制我国国产化率较低的半导体产业链，目前对我国的限制已经从底层硬件领域延伸到了基 6/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 础软件。而 2022 年来俄乌冲突再一次彰显了安全的重要性：俄乌冲突下俄罗斯受到了来自金融、科技等领域的密集制裁，大国间信任度下降，同时地缘冲突频发下，大国间的博弈也将更为激烈。因此，在二十大中，将安全问题单独成章进行重点论述，报告中“安全”一词出现频率达到 91 次，其中 29 次为“国家安全”，创历年来新高，同时重点提及了粮食、能源资源、重要产业链供应链安全，安全的重要性进一步凸显。数

19、字经济对保障重要产业链供应链安全、实现能源资源安全至关重要数字经济对保障重要产业链供应链安全、实现能源资源安全至关重要。首先，中美博弈背景下，两国技术竞争已经从底层硬件领域延伸到了基础软件，例如，2022 年 8 月 12 日，美国商务部发布规定，对设计 GAAFET（全栅场效应晶体管）结构集成电路所必需的 EDA 软件实施出口管制，EDA 软件又被称为“芯片之母”，是芯片设计的必备工具，在三大 EDA 公司均为美国公司背景下 EDA 软件国产化迫在眉睫，因此重要产业链供应链安全的发展离不开数字经济。其次，2022 年俄乌冲突让各国意识到能源自主安全的重要性，而发展新能源是碳中和背景实现能源自

20、主安全的重要一步，新能源由于弃风、弃光现象效率低下，因此发展柔性可控的新型电力系统对于新能源转型、实现能源自主安全十分重要。三、三、中国中国市场市场的的数字经济发展数字经济发展 1、中国数字经济发展现状中国数字经济发展现状 近年来，我国数字经济已取得巨大进步，新业态、新模式层出不穷，数字经济成为推动中国经济高质量发展的新引擎。目前，数字技术正在加快向实体经济的融合渗透，数字经济与其他产业融合深入推进，提升经济发展空间。7/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 据“十四五”数字经济发展规划显示，“十三五”时期，我国深入实施数字经济发展战略，不断完善数字基

21、础设施，加快培育新业态新模式，推进数字产业化和产业数字化取得积极成效。2020 年，我国数字经济核心产业增加值占国内生产总值（GDP）比重达到 7.8%，数字经济为经济社会持续健康发展提供了强大动力。“十四五”数字经济发展规划总结了在“十三五”时期我国数字经济取得的成绩：信息基础设施全球领先信息基础设施全球领先。建成全球规模最大的光纤和第四代移动通信（4G）网络，第五代移动通信（5G）网络建设和应用加速推进。宽带用户普及率明显提高，光纤用户占比超过 94%，移动宽带用户普及率达到 108%，互联网协议第六版（IPv6）活跃用户数达到 4.6 亿；产业数字化转型稳步推进产业数字化转型稳步推进。农

22、业数字化全面推进。服务业数字化水平显著提高。工业数字化转型加速，工业企业生产设备数字化水平持续提升，更多企业迈上“云端”；据中国数字经济发展白皮书（2021年），“十三五”期间我国农业数字化转型稳步推进，制造业数字化转型持续深化，服务业数字化发展进入快车道。2020 年，我国规模以上工业企业生产设备数字化率达 49.4%，新增上云企业超过 47 万家，网上零售额达 11.76 万亿元、连续 8 年居世界第一。新业态新模式新业态新模式竞相发展竞相发展。数字技术与各行业加速融合，电子商务蓬勃发展，移动支付广泛普及，在线学习、远程会议、网络购物、视频直播等生产生活新方式加速推广，互联网平台日益壮大；

23、数字政府建设成效显著数字政府建设成效显著。一体化政务服务和监管效能大幅度提升，“一网通办”、“最多跑一次”、“一网统管”、“一网协同”等服务管理新模式广泛普及，数字营商环境持续优化，在线政务服务水平跃居全球领先行列；数字经济国际合作不断深化数字经济国际合作不断深化。二十国集团数字经济发展与合作倡议等在全球赢得广泛共识，信息基础设施互联互通取得明显成效，“丝路电商”合作成果丰硕，我国数字经济领域平台企业加速出海，影响力和竞争力不断提升。8/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 据国务院新闻办公室 2022 年 11 月 7 日发布的携手构建网络空间命运共

24、同体白皮书指出，截至2021 年，中国数字经济规模达到 45.5 万亿元，占国内生产总值比重为 39.8%，数字经济已成为推动经济增长的主要引擎之一。据网经社“电数宝”（DATA.100EC.CN）电商大数据库预测，2022 年我国数字经济规模将达 50.2 万亿元，同比增长 10.32%。2、中国数字经济发展中国数字经济发展中中存在存在的的问题问题 与此同时，我国数字经济发展也面临一些问题和挑战，如关键领域创新能力不足，产业链供应链受制于人的局面尚未根本改变；不同行业、不同区域、不同群体间数字鸿沟未有效弥合，甚至有进一步扩大趋势；数据资源规模庞大，但价值潜力还没有充分释放；数字经济治理体系需

25、进一步完善等。将我国数字经济发展当前面临的挑战进行归纳，主要为：数字经济大而不强数字经济大而不强。虽然我国数字经济增长迅猛、2020 年的增速以 9.6%领跑全球，但仍需培育更多的新模式、新业态；在数字经济规模上，2020 年我国数字经济达 5.36 万亿美元，居全球第二，但仅为美国 13.6 万亿美元的 40%；在数字经济占比上，美国、德国等国的数字经济在其国民经济中占主导地位、比重均超过 60%，而我国 2020 年的数字经济占比仅为 38.6%。关键技术工程亟待突破关键技术工程亟待突破。关键技术工程是困扰我国数字经济向高质量迈进的“绊脚石”，特别是在算力平台建设上。不论是个人电脑，还是超

26、算、云计算等算力形式，都是由整机、芯片、操作系统、应用软件4 个主要部分组成；其中，芯片和操作系统受国外的制约程度最大。法律制度环境仍需完善法律制度环境仍需完善。当前，相对宽松的发展环境促进了数字经济的高速增长。而长期以往法律制度不完善，也将逐渐成为数字经济进一步发展的掣肘。数字业务的进一步开展依赖法律规定的持续细化，如数据确权法律的缺位造成数据交易难以推进；法律规定的缺位会加大一些数字业务创新导致的社会风险、金融风险。数字经济国际话语权仍需提高数字经济国际话语权仍需提高。在参与开放政府联盟（OGP）并做出开放数据承诺的国家中，欧洲国家占 36.5%、发达国家占 26.9%。我国的数据开放情况

27、与发达国家相比仍有差距，不适应社会经济快速发展的需求。同时，面对单边主义的日益盛行，我国数字经济的国际影响力也受到削弱。区域间数字经济发展不平衡区域间数字经济发展不平衡。由于我国各地区经济基础、网络基础设施和产业基础等方面存在明显差异，数字经济发展也呈现出明显的空间不平衡特征。一般而言，经济发展水平较高的省份，也具有较高的数字经济发展水平。此外，各省市数字产业化和产业数字化规模也存在一定差距。3、中国数字经济发展趋势中国数字经济发展趋势“十四五”规划和 2035 年远景目标纲要首次提出“数字化”在我国现代化建设全局中的重要地位，提出加快建设数字经济、数字社会、数字政府的 13 个总体目标，描绘

28、了建设数字中国的宏伟蓝图。数字经济正在成为我国实现 2035 年远景目标及第二个百年奋斗目标的新动能。为此，我国需要用“数字”打开更多领域和行业应用场景，打造更明显的数字经济优势、走出具有中国特色的数字化之路。9/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 （1）强化核心技术强化核心技术 强化核心技术仍是我国数字经济发展的一个重要趋势，有利于解决我国数字经济大而不强的问题。从本质上看，我国仍然不是“数字经济强国”。作为当前全球研发投入最集中、创新最活跃、应用最广泛、辐射带动作用最大的技术创新领域，数字科技领域也是我国核心技术“卡脖子”相对突出的重要领域。因此

29、，应当加强自主创新和国际合作，持续推动应用场景开放，加强从基础层、技术层到应用层各个层级数字科技的持续性创新和应用。从未来发展趋势看，我国数字经济仍应在网络基础技术、高端芯片、大数据技术、云计算技术等多个方面加强研发，从而强化核心技术。（2）数字经济治理融合统一数字经济治理融合统一 数字经济治理层面上，随着数字经济推动社会经济进步的同时，大量治理问题也不断显现。数字经济治理涉及到国际国内的复杂体系，不仅包括政府对数字空间的管治，也包括网络上各种主体的治理行为。从未来发展看，需要协同政府、网民、平台、各种虚拟组织等各个主体之间的治理行为，推动数字经济“技治、法治、自治”三者的融合互动，使“工具、

30、法律、自律”三者之间达到统一，从而推动数字经济健康发展。而大数据、人工智能、云计算、5G 等新一代信息技术，将继续加深与治理体系的融合，优化升级治理结构和治理流程，提高治理效率，使治理活动更好地服务于社会经济发展和人民生活福祉的提高。10/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告（3）数字经济人才培养加速数字经济人才培养加速 数字经济领域核心人才层面，我国需要加快数字经济领域核心人才的培养。数字经济的转型发展推动数字人才需求结构发生显著变化，对数字人才提出了更高要求。数字经济就业影响研究报告显示，2020 年我国数字化人才缺口接近 1100 万，且伴随全行

31、业的数字化推进，需要更为广泛的数字化人才引入，人才需求缺口在未来仍将持续放大。同时，2022 年中国十大人才趋势也指出，未来几年，几乎所有行业都需大量数字化人才帮助企业完成数字化转型。国家、地方政府应当加强顶层设计和规划，引领数字人才建设，打造数字人才培养机制；企业、高校、科研院所应充分发挥各自主体优势，推动数字经济领域相关人才的培养，同时建立产学研联合培养机制，加强高校、科研院所和企业间紧密合作、协同培养。（4）加快数字经济基础设施建设加快数字经济基础设施建设 我国需要加快部署未来决定数字经济发展的新型基础设施建设。日前，包括工信部、国家发改委等多部门明确将适度超前部署 5G、数据中心等新型

32、基础设施建设，多方正加紧绘制新一轮“新基建”规划图。据工信部此前发布的数据，2021 年全年新增 5G 基站数达到了 65.4 万个，千兆光网覆盖到了 3 亿户家庭，“5G+工业互联网”在采矿、钢铁、电力等 10 个重点行业形成了远程设备操控、机器视觉质检等 20 个典型应用场景。在推动新型数字化基础设施建设过程中，既要充分发挥与传统数字基础设施的协同作用，同时也要根据未来发展导向布局，以技术创新推动产品创新、应用创新，有效培育新业态、激发新动能。四、四、全球视角的数字经济发展全球视角的数字经济发展 1、全球数字经济发展现状全球数字经济发展现状（1）数字经济成为经济发展重要动能数字经济成为经济

33、发展重要动能 随着全球数字化时代的到来，数字经济不仅成为推动经济发展的重要引擎，也是各国新一轮科技革命的重要战略基础。各国高度重视数字经济发展，加快数字经济战略的出台，推动区域数字经济合作，新时代背景下全球数字经济发展格局逐步形成。带动全要素生产率提升带动全要素生产率提升。随着劳动力等传统要素供给对经济增长的贡献率逐渐降低，数字经济成为提高全要素生产率的重要途径。数字经济对全要素生产率的作用机制包括宏观和微观两个层面，宏观层面上，经济数字化转型能够提升资本和劳动生产率，降低交易成本，促进国家融入全球市场体系；微观层面上，数字技术的深度应用能够提升企业竞争力，提高企业绩效。推动优化资源配置效率推

34、动优化资源配置效率。互联网技术与实体经济的深度融合，为实体经济数字化提供支撑，推动以数据化形式呈现现实世界的网络空间逐渐构建。数字经济通过快速的传播速度将经济活动中的各市场主体高度连通，使经济系统中的资源渗透、融合、协同能力得到极大提高，从而降低市场交易和资源配置成本。扮演角色地位愈加重要扮演角色地位愈加重要。当前，作为推动经济增长的重要引擎，数字经济在全球经济发展中扮演的角色愈发重要。（2）数字经济重塑国际合作和竞争新格局数字经济重塑国际合作和竞争新格局 面对数字经济带来的巨大潜能，近年来各国逐渐加强数字经济方面的国际合作。各国政府、国际组织近年来不断出台数字经济领域的合作倡议，数字经济已经

35、成为全球国际合作中的重要议题。11/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 推动全球数字贸易体系建设推动全球数字贸易体系建设。随着全球进入数字化时代，数字技术广泛应用于经济各个领域，以数字技术为驱动、数字化平台为支撑的数字贸易逐渐成为世界贸易的重要组成。通过数字技术的深度应用，推动实体商品、服务以及数字化相关产品在全球各国之间高效交换，推动了贸易活动的多样化、自由化。加速数字技术创新和合作加速数字技术创新和合作。面对全球新一轮科技革命的重大机遇，以及新冠疫情下急剧变化的国际市场环境，全球各国加快把科技创新摆在国家发展全局的核心位置，把数字技术视为不同产业

36、技术融合发展的基础条件，强化科技创新与合作。（3）各国数字经济发展战略及创新各国数字经济发展战略及创新 随着部分发达国家受益于数字经济的红利，更多国家纷纷开启数字化革命，大力发展数字经济争夺云计算、大数据、人工智能等高新技术前端领域。近年来，主要经济体均陆续出台了国家级别的数字经济发展战略，并且持续在数字经济的细分领域推出各种支持政策。发达经济体发达经济体。发达经济体当中，美国从 90 年代末即开始大力支持和鼓励数字经济发展，1993 年 9 月克林顿政府的“国家信息基础设施行动计划”，奥巴马任内的网络空间国际战略，特朗普政府颁布的国家网络战略等，都明确了美国对未来数字经济发展的政策导向。英国

37、政府早在 2009 年即推出了“数字大不列颠”行动计划，致力于实现英国主导的世界数字经济时代；后又分别于 2015 和 2017 年出台了数字经济战略（2015-2018）和英国数字化战略，力争让英国成为全球领先的数字化经济体。日本在 21 世纪初就制定“IT 立国”战略，并通过e-Japan 战略、u-Japan、i-Japan等政策指引，促使日本数字经济逐步向信息化、网络化与智能化方向发展，并在 2013 年提出建设最尖端 IT 国家与“超智能社会”。新加坡从 1981 年起就先后实施了“国家电脑计划”“国家 IT 计划”“IT2000 计划”“Infocomm21”和“全联新加坡计划”，

38、为数字经济发展打下了坚实基础；2006 年 6 月正式推出“智慧国 2015（iN2015）”计划，致力于将新加坡打造成为信息技术无处不在的智慧国家。发展中经济体发展中经济体。发展中经济体的数字经济战略布局起步较晚，但近年来也纷纷出台了相关政策。其中，印度在 2015 年才推出“数字印度”计划，普及宽带上网、建立全国数据中心与促进电子政务这三个方面；巴西在 2016 年才颁布国家科技创新战略（2016-2019 年），将数字经济与数字社会列为其优先发展的十一个领域之一；俄罗斯在 2017 年将数字经济列入俄联邦 2018-2025 年主要战略发展方向目录，并将其编制成为俄联邦数字经济规划。2、

39、全球数字经济发展面临的问题、全球数字经济发展面临的问题 数字资源禀赋差异导致全球经济增长新分化数字资源禀赋差异导致全球经济增长新分化。人口红利等传统要素在数字经济发展初期作用明显，普及率和渗透率的提升会迅速释放数字经济潜力并带来相关产业的高速增长。但从长期看，电信基础设施、数字技术研发及相关配套政策等数字资源禀赋依赖政府投入，国家干预和产业扶持特征显著。此外，数字资源禀赋成为新的国际投资区位影响因素，左右跨国企业全球布局及战略转型。跨国企业全球价值链数字化导致全球生产体系日益集聚，并呈现出海外低资产和低就业的“双低”现象，很可能在减缓全球范围内资本流动的同时，赋予发达经济体重聚外资的新优势。加

40、之近来美国等发达经济体逆全球化思潮兴起，国家保护主义凸显，大量海外资本被强制回流，或加重上述趋势。12/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 数字战略竞争成地缘经济变动新诱因数字战略竞争成地缘经济变动新诱因。技术进步不可避免地存在跨国溢出现象，导致技术创新国在国际贸易投资或技术转移的过程中丧失对新技术的控制权。一方面，发达国家出于国家安全和既有利益考虑，对技术合作制度和技术研发项目等倍加敏感并严格限制，促使国际局势日益紧张甚至出现国际冲突；另一方面发展中国家面临急剧变革的国际政经环境及科技能力分布不均衡的问题。数字经济规则数字经济规则助力发达经济体构建

41、制度垄断新优势助力发达经济体构建制度垄断新优势。欧美等发达经济体在双边、区域和跨区域经贸协定中强势引入具有约束力的新一代数字经济相关条款，全球数字经济治理呈现出明显的“中心外围”格局及分化趋势，发达经济体借此获得制度垄断新优势。具体表现在：一是美国是新一代数字经济规则的引领者和塑造者，以“技术中性”和“互联网中性”为基本理念。二是欧盟通常要求谈判方将数字规则设置为“欧盟类型”，强调技术的公共政策目标和互联网主权属性。3、全球数字经济发展趋势全球数字经济发展趋势 （1）加快布局新型基础设施加快布局新型基础设施 作为数字经济发展的基础，数字基础设施建设也将成为未来国际竞争的主要赛道。数字革命时代加

42、速到来，数字基础设施成为国家核心竞争优势之一，且日益成为大国之间博弈的前沿。近年来，各国加快在新型数字基础设施方面的布局。数字技术的深度发展对数字基础设施建设不断提出新的要求。（2）与实体经济深度与实体经济深度融合发展融合发展 各主要国家和地区的数字经济相关战略会陆续深入实施，普遍将运用互联网、大数据、人工智能等新一代信息技术赋能先进制造业，积极推进从生产要素到创新体系、从业态结构到组织形态、从发展理念到 13/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 商业模式的全方位变革突破，持续催生个性化定制、智能化生产、网络化协同、服务型制造等新模式、新业态，推动形

43、成数字与实体深度交融、物质与信息耦合驱动的新型发展模式。（3）制造业数字化转型加快制造业数字化转型加快 数字经济与实体经济的深度融合，推动了数字产业化和产业数字化发展。以 5G、人工智能、半导体等为代表的新兴数字技术产业化进程不断加速，为全球产业链升级提供关键支撑。未来，制造业数字化转型速度有望进一步加快。首先，各国高度重视制造业数字化转型，着力推动数字技术赋能以制造业为基础的传统产业。其次，物联网、云计算和区块链等技术充分释放制造业数字化后发优势。最后，疫情进一步强化制造业领域对数字化转型的需求。（4）构建数字经济新规则构建数字经济新规则 数字经济创新发展对现有国际规则体系带来新的挑战，国际

44、规则亟待重塑。各国应在充分尊重各自主权与发展利益的基础上，共同协商构建相关技术产品和服务的国际标准。一是探索数据跨境安全有序流动的国际规则。针对隐私保护、数据安全、数据确权、数字税收、数据法治等，加强交流与合作，增进共识和信任，共同推动制定切实可行的国际规则，让数据流动更好地促进技术进步，服务数字经济发展。二是加强网络安全国际合作。借助多双边合作框架，推动各国在网络安全标准制定、技术研发、产品研制等方面开展合作，组织开展研讨会、展览展示会、人才培训会等多种形式的交流活动。五五、产业链分析、产业链分析 1、产业链概述、产业链概述 从数字经济产业链来看，上游上游是数字产业的基础设施建设，主要包括

45、5G 基站、光纤光缆、芯片、PCB等。中游中游是数字经济，数字经济包括数字产业化和产业数字化两大部分，其中，数字产业化方面，电信业、互联网行业、电子信息制造业、软件信息服务业作为数字经济发展的先导行业，将实现 5G、人工智能、大数据、云计算等新技术的落地；产业数字化方面，随着数字技术在各行各业的落地和应用，各行业将迎来数字经济下的新模式和新业态。下游下游是数字化治理，应用于数字政府、智慧城市、智能农业、车联网、智慧制造、平台经济、数字货币等。其中，硬件基础设施是数字经济发展的基础，数字经济背景下，数据要素价值化将重构生产要素体系，随着网络通信技术的升级和优化，数字经济作为生产力将得到长远发展，

46、产业化应用空间广阔。14/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2、数字经济行业上游数字经济行业上游：数据价值化重构生产要素体系，是数字经济发展的基础。数字经济以现代信息网络为重要载体，随着网络通信技术的不断升级、优化，数字经济能够得到更长足的发展。数据可存储、可重用，呈现爆发增长、海量集聚的特点，是实体经济数字化、网络化、智能化发展的基础性战略资源。数据价值化包括数据采集、数据标准、数据确权、数据标注、数据定价、数据交易、数据流转、数据保护等。（1）5G 目前，5G 通信技术正在加快建设中，随着 5G 技术在数字经济中的深入融合，数字经济将迎来发展新

47、态势。根据中国信通院、中国移动、中国电信、中国联通、工信部，综合市场公开资料，中商产业研究院数据基础分析预测，2025 年中国 5G 产业规模预计达到 3.55 万亿元。（2）光缆）光缆 光缆是一定数量的光纤按照一定方式组成缆芯，外包有护套，有的还包覆外护层，用以实现光信号传输的一种通信线路。数据显示，2019 年我国光缆产量达 26515.6 万芯千米，同比下降 12.5%。最新数据显示，2020 年 1-11 月我国光缆产量达 25421.6 万芯千米，同比增长 4.5%。近年来，我国光缆线路总长度稳步增长。截至 2020 年 9 月末，全国光缆线路总长度达到 4983 万公里，同比增长

48、7.3%，比上年末净增 242 万公里。其中接入网光缆、本地网中继光缆和长途光缆线路所占比重分别为 62.1%、35.7%和 2.2%。（3）芯片）芯片 芯片是指封装后的集成电路，是信息产业的核心之一。集成电路为半导体核心产品，是全球信息产业的基础，是现代日常生活和未来科技进步中必不可少的组成部分。数据显示，2020 年我国集成电路维持增长趋势，产量较 2019 年有所增长。数据显示，2020 年 1-11 月我国集成电路产量达 2339 亿块，同比增长 15.9%。（4）PCB PCB 产品作为基础电子元器件，其产业多围绕下游产业集中地区配套建设，随着以电子信息产业为首的制造业向亚太区域转移

49、，全球 PCB 制造中心在亚太地区快速壮大，中国 PCB 产值增速显著，中国 PCB产业地位持续加强。数据显示，2019 年我国 PCB 产值规模达 329 亿元。中商产业研究院预测，2020年我国 PCB 产值规模将达 340 亿元。3、数字经济行业数字经济行业中中游游：（1）数字产业化：由量的扩张到质的提升，核心环节正突破数字产业化：由量的扩张到质的提升，核心环节正突破 数字产业化即电子信息制造业、电信业、软件和信息技术服务业、互联网行业，目前正经历由量的扩张到质的提升转变。2021 年，数字产业化增加值规模达 8.4 万亿元，同比增长 11.9%，占 GDP 比重为7.3%，同比持平。从

50、结构上看，软件和信息技术服务业在数字产业化中占主要地位，2021 年，全国软件和信息技术服务业规模以上企业超 4 万家，累计完成软件业务收入 9.5 万亿元，同比增长 17.7%，两年复合增长率为 15.5%；电信业务收入稳步提升，2021 年电信业务收入累计完成 1.47 万亿元，比上年增长 8.0%，增速同比提高 4.1 个百分点；电子信息制造业经历波谷后迎来快速增长，2021 年，全国规模以上电子信息制造业增加值比上年增长 15.7%，增速创下近十年新高，较上年加快 8.0 个百分点；互 15/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 联网和相关服务

51、业健康发展，2021 年，我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入 1.55 万亿元，同比增长 21.2%，增速比上年加快 8.7 个百分点。数字产业化主要包含以下细分领域：数字化的实现数字化的实现半导体半导体：计算机通过编码和逻辑运算等便可以数字化表示万物，而依托于半导体技术的集成电路，则实现了数字化描述的微型化、智能化。中国集成电路市场近些年不断增长，2021 年我国集成电路市场规模为 9145 亿元，同比增长 3%，其中封测、制造、设计市场规模分别为 4115.25 亿元、2560.6 亿元、2469.15 亿元。数字化传输与储存数字化传输与储存5G、云计算、数据中心、云计算、数据中

52、心：数字经济下的新型商业模式很大程度上是以通信技术为基础的，5G 则是信息通信时代的“高速公路”。截至 2022 年 10 月，我国 5G 基站数量超过 140 万个，全国所有地级市城区、超 97%的县城城区和 40%的乡镇镇区实现 5G 网络覆盖，同时 5G 终端用户达到4.5 亿户，为之后应用场景的推广打下基础。而基于传输，云计算与数据中心将实现资源的统一存储与管理，目前云计算发展已度过萌芽期，进入第二个十年，疫情下企业 IT 支出进一步缩减，云计算可以充分发挥其资源弹性的优势，帮助企业降低 IT 运营成本、提升运行效率，整体云化趋势有望进一步加强。数字化处理数字化处理人工智能、区块链人工

53、智能、区块链：人工智能是利用数据提高生产效率的关键环节，决定了数据的应用效率和深度，我国人工智能产业市场规模从 2016 年的 154 亿元增长至 2020 年的 1280 亿元，年复合增 16/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 长率达到 69.79%，在各领域有着广泛的应用，目前主要集中在金融、政府、零售、制造、互联网等领域。区块链是借由密码学与共识机制等技术创建与存储庞大交易资料的点对点网络系统，有数字资产、供应链金融、征信、跨境支付等广泛的应用空间。习近平总书记在主持中共中央政治局第十八次集体学习时强调区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业

54、变革中起着重要作用。目前我国在区块链技术应用方面已走在前列，2021 年申请的区块链行业专利技术占到了全球的 84%。数字化产品数字化产品信创信创：信创即信息技术应用创新产业，旨在实现信息技术领域的自主可控，包含基础硬件、基础软件、基础应用软件三大部分。目前我国信创行业发展已走出产品前期研发阶段，党政信创、金融信创陆续展开。未来信创进程将按“2+8+N”节奏依次推进，其中“2”指党、政府两大体系，“8”指关乎国计民生的八大行业，包括金融、石油、电力、电信、交通、航空航天、医疗和教育等，“N”则指信创产品全面应用到消费市场，包括物流、汽车、家居等。（2）产业数字化：数字经济发展的主引擎，赋能传统

55、行业变革产业数字化：数字经济发展的主引擎，赋能传统行业变革 工业方面，工业互联网提高生产效率，数字技术催生行业变革：工业方面，工业互联网提高生产效率，数字技术催生行业变革：工业互联网工业互联网：数字化转型的核心。工业互联网已经渗透到制造业、采矿业、建筑业等诸多行业，截至2022 年 2 月，我国规模以上工业企业关键工序数控化率达 55.3%，数字化研发工具普及率达 74.7%，工业互联网通过降低生产成本、提升生产效率、重塑生产方式提高企业生产效率。军工行业军工行业：数字技术推动信息化战争走向智能化战争。数字化在军事装备领域有着广泛的应用，例如以高超音速武器为代表的智能弹药系统、人工智能为代表的

56、无人作战平台系统、以全电推进为代表的数字电力装备系统，这些技术将推动信息化战争转向智能化战争。汽车行业汽车行业：汽车有望复制智能手机“硬件革新软件赋能生态延伸”的产品升级之路。目前新能源汽车渗透率快速提升，汽车实现了硬件的革新，软件有望重塑产业格局，智能化的汽车有望成为人类生活的“移动第三空间”。汽车智能化主要有智能座舱、自动驾驶、V2X 三大应用内容，智能座舱有望凭借较低的单价及较强的体验感成为率先发展的领域，自动驾驶方面 L2+级别渗透率正快速提升，而 V2X 产品为人机交互提供了桥梁，使得汽车成为重要的智能移动场景。能源行业能源行业：数字技术打造智能电网，虚拟电厂提供电力供需矛盾解决方案

57、。在电力输送网络方面，电力大数据辅助打造以特高压为骨干的智能电网；在用能侧方面，自动驾驶、分布式储能、V2G 等新技术提 17/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 升电气化程度，有助于实现能源掉配与网络应用；在支撑系统方面，由算法构成虚拟电厂通过聚合发电、储能、用电三侧资源，有效弥合电力供需矛盾，是解决缺电问题的高性价比方案之一。服务业方面，从零售、餐饮、旅游到办公、教育、医疗等各类传统服务市场服务业方面，从零售、餐饮、旅游到办公、教育、医疗等各类传统服务市场，因数字化赋能实现了线上因数字化赋能实现了线上线下融合：线下融合：金融行业金融行业：网络支付

58、、数字人民币是重要的数字经济形态，数字赋能将助力金融行业实现产品销售向用户运营的转变。网络支付方面，2021 年我国完成移动支付业务 1512.28 亿笔，金额 526.98 万亿元，同比分别增长 22.7%和 21.9%；同时数字人民币推进提速，截至 2021 年底，数字人民币试点场景超过808.5 万个，累计开立个人钱包 2.6 亿个，交易金额 875.7 亿元，覆盖生活缴费、餐饮服务、交通出行、购物消费等领域。未来打破数据孤岛将是在金融行业最重要的应用方向，数字赋能将助力金融行业实现产品销售向用户运营的转变。现代消费行业现代消费行业：数字化进程推动了电子商务兴起，网上外卖、在线医疗等众多

59、数字服务蓬勃发展。电子商务领域，网络零售持续快速发展，2021 年全国网上零售额 13.1 万亿元，同比增长 14.1%，其中，实物商品网上零售额达 10.8 万亿元，同比增长 12.0%，占社会消费品零售总额的比重为 24.5%。同时直播带货等形式兴起，2021 年重点监测电商平台累计直播场次数量超 2400 万场，累计观看超 1200 亿人次，直播商品数量超 5000 万个，活跃主播数量超 55 万人。此外，网上外卖、在线办公、在线医疗、网络视频等数字服务蓬勃发展，截至 2021 年底，用户规模分别达 5.44 亿、4.69 亿、2.98 亿和 9.75 亿。传媒传媒：数字技术改变移动互联

60、网内容分发、生产方式，元宇宙未来空间广阔。人工智能、大数据等技术改变了移动互联网的内容分发、生产方式，让海量内容与用户精准匹配。下一代互联网将通过 VR、AR等技术，进一步将现实世界映射到虚拟世界，形成与现实世界交互的虚拟世界，在元宇宙内拓展出广阔应用空间。18/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 农业方面，农业信息化及农村电商助力农业发展农业方面，农业信息化及农村电商助力农业发展。首先，农业信息化是数字技术在农业最重要的应用，据农业农村部信息中心测算，2020 年全国农业生产信息化水平为 22.5%，其中畜禽养殖信息化水平最高，为 30.2%，设施

61、栽培、大田种植、水产养殖信息化水平分别为 23.5%、18.5%、15.7%。其次，农村电商同样对农业发展产生了较大影响，2021 年全国农村网络零售额达 2.05 万亿元，比上年增长 11.3%，增速加快 2.4 个百分点。全国农产品网络零售额达 4221 亿元，同比增长 2.8%。（3）数据要素市场化配置趋势明显数据要素市场化配置趋势明显 随着我国数据总量的扩大，数据要素市场化配置将逐步推进。目前我国数据年均增速超 50%，全球占比超 20%，是数据量最大、数据类型最丰富的国家之一，预计 2025 年，中国数据总量全球占比将接近30%。同时我国对数据要素的重视度也逐步提升，中共中央关于坚持

62、和完善中国特色社会主义制度推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定首次将“数据”作为生产要素纳入分配，中华人民共和国数据安全法则使数据行业有了基本法，“数据交易中介服务”受到法律认可。但目前我国数据要素市场仍处于起步阶段，数据权属、边界界定尚未清晰，相关法律法规仍需完善，同时交易规则亟待建立。展望未来，随着我国数据总量的扩大，数据要素市场化配置将逐步推进。19/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 4、数字经济行业下游数字经济行业下游 数字政府。数字政府。建设数字政府是数字经济时代背景下对政府变革的回应，实现政府治理从低效到高效、从被动到主动

63、、从粗放到精准、从程序化反馈到快速灵活反应的转变。近年来，我国从中央到地方加快推动数字政府建设，政府公共服务供给能力显著提升。根据2020 联合国电子政务调查报告显示，我国电子政务发展指数从 2018 年的 0.6811 提高到 2020年的 0.7948，排名比 2018 年提升了 20 位，取得历史新高，达到全球电子政务发展“非常高”的水平。其中，作为衡量国家电子政务发展水平核心指标的在线服务指数上升为 0.9059，指数排名大幅提升全球第 9 位，国家排名位居第 12 位，在线服务达到全球“非常高”的水平。智慧城市智慧城市。新型智慧城市是建设数字中国、智慧社会的核心载体。新型智慧城市建设

64、已全面进入服务为内核、成效为标尺的新阶段，触手可及的惠民便企服务成为新型智慧城市近年来发展重点。预计 2021年我国市场规模将突破 18 万亿元。平台经济平台经济。平台经济是一种基于数字技术，由数据驱动、平台支撑、网络协同的经济活动单元所构成的新经济系统，是基于数字平台的各种经济关系的总称。平台是一种虚拟或真实的交易场所，平台本身不生产产品，但可以促成双方或多方供求之间的交易，收取恰当的费用或赚取差价而获得收益。数字货币数字货币。数字货币包括普通加密数字货币和央行数字货币，加密数字货币是一种使用密码学原理来确保交易安全及控制交易单位创造的交易介质，可用于兑换法定货币，购买某些商品、服务或作为投

65、资工具，比特币即属于典型的加密电子货币，其主要特征有：交易成本低、交易速度快捷、高度匿名性、货币数量固定等。数字货币与电子货币、虚拟货币有显著不同。据企查查数据，2013 年数字货币相关企业注册量仅 64 家，2018 年增至 753 家，2019 年有所减少仅 300 家。车联网车联网。车联网成为国内外新一轮科技创新和产业发展的必争之地，进入产业爆发前的战略机遇期，正在催生大量新技术、新产品、新服务。车联网技术向着智能化、网联化方向演进，车载操作系统、新型汽车电子、车载通信、服务平台、安全等关键技术成为研究热点。数据显示，2019 年车联网市场规模超 1900 亿元。随着车联网技术的进一步应

66、用，中国车联网市场规模持续扩大，预计 2020 年有望超过2050 亿元。智慧农业智慧农业。智慧农业是智能农业专家系统的简称，一般是指利用物联网技术、“5S”技术、云计算技术和大数据等信息技术实现“三农”产业的数字化、智能化、低碳化、生态化、集约化，从空间、组织、管理整合现有农业基础建设、通信设备和信息化设施，使农业和谐发展，实现“高效、聪明、智慧、精细”和可持续生态发展，是将科学技术融合在农业发展领域中的具体实践和应用。据中商产业研究院预测，到 2020 年，中国智慧农业的潜在市场规模有望由 2015 年的 137 亿美元增长至 268 亿美元，年复合增长率达 14.3%。六六、相关企业、相

67、关企业 1、中兴通讯：产业数字化业务成为新增长引擎中兴通讯：产业数字化业务成为新增长引擎 第一曲线：运营商和通信设备业务提升份额。第一曲线：运营商和通信设备业务提升份额。对于以传统无线、有线通信产品为代表的第一曲线业务，中兴通讯将重心聚焦于市场份额及市场布局。国内市场，公司目标是主力产品能达到 40%以上的市场份额；海外市场，公司以稳为主，聚焦提效。随着全球 5G 建设逐步展开以及公司产品竞争力不断提升，20/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 第一曲线业务将保持稳定增长并贡献规模利润。公司积极构建 ICT 黄金三角形提升抗风险能力，构筑“云、网、端

68、”ICT 黄金三角型，可以较快适应运营商投资结构的改变并寻找到新增长点。第二曲线：产业数字化成为新增长极。第二曲线：产业数字化成为新增长极。公司重点构建服务器、存储、操作系统、数据库等产业数字化端到端解决方案。服务器及存储产品，有望在 1-2 年内成为公司新百亿级产品，在 5G 行业应用、汽车电子、数字能源等重点领域深度布局；数据库产品：GoldenDB 数据库作为公司战略产品，已经过 17 年研发，目标打造中国“金融新引擎”，已在中信银行核心交易系统中应用。我们认为，GoldenDB 在产品和生态方面仍有很大提升空间，但 GoldenDB 作为中兴赋能企业数字化解决方案的核心构件之一，业务潜

69、力大；芯片、汽车电子等新 ICT 领域开始落地。2、紫光股份：紫光股份：ICT 基础设施龙头，长期投资价值显现基础设施龙头，长期投资价值显现 ICT 行业龙头地位稳固，直接受益于友商份额行业龙头地位稳固，直接受益于友商份额出让出让。公司核心子公司新华三集团是国内领先的 ICT 基础设施提供商，拥有“芯-网-云-边-端”一站式解决方案。其核心产品中国市场市占率领先，当前主要友商受制于部分芯片供应问题，开始逐步减少或者让出部分服务器和运营商路由器市场，将会让新华三直接受益于份额提升。经营质量明显改善，核心产品市占率稳步提升经营质量明显改善，核心产品市占率稳步提升。核心控股子公司新华三集团全年实现营

70、业收入 443.51亿元，同比增长 20.52%；实现净利润 34.34 亿元，同比增长 22.24%。2021 年 IDC 数据表明公司核心产品中国区市占率稳中有升，其中以太网交换机份额 35.2%、企业网路由器份额 31.3%、X86 服务器份额 17.4%，均位居前列。国内市场增速提升，紫光云和国际市场表现亮眼国内市场增速提升，紫光云和国际市场表现亮眼。2021 年公司国内企业网营收 362.58 亿元，同比增长22.56%；国内运营商市场 64.15 亿元，同比增长 13.04%，多品类集采中标份额提升，在手订单充足。紫光云营收 10.09 亿元，同比增长 67.84%，一站式数字化解

71、决方案日趋完善。同期加大海外市场拓展力度，新增 4 家国际子公司（总计 12 家），国际业务实现营收 16.78 亿元，其中 H3C 品牌产品和服务收入达到 7.14 亿元，同比增长 48.81%，未来增长值得期待。21/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 持续加大研发投入，不断加宽护城河持续加大研发投入，不断加宽护城河。持续加大的 ICT 技术和解决方案研发投入为公司业务快速发展和市场份额提升奠定了坚实的基础。2021 年研发投入 48.81 亿元，同比增长 14.15%，公司发明专利累计申请总量超过一万件。公司在网络、服务器、存储、云计算、安全等

72、重点领域掌握的核心技术已建立起较宽的技术护城河。3、中国电信：中国电信：2022 年开局良好，营收利润保持两位数增长年开局良好，营收利润保持两位数增长 营收利润保持高增长，延续高质量发展良好态势营收利润保持高增长，延续高质量发展良好态势。2022 年 Q1，公司营业收入为 1,185.76 亿元，同比增长 11.5%，其中服务收入为 1,100.24 亿元，同比增长 9.9%；归属于上市公司股东的净利润为 72.23 亿元，同比增长 12.1%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 79.85 亿元，同比增长 10.4%。公司保持了 2021 年的高质量发展态势。共建共享成效显著、智

73、慧家庭贡献提升，传统业务稳定增共建共享成效显著、智慧家庭贡献提升，传统业务稳定增长。2022 年 Q1，公司移动业务收入为 490.14亿元，同比增长 5.0%。主要原因是共建共享显著提升网络质量，公司 Q1 移动用户数同比增长 6.5%。2022 年 Q1，公司宽带业务收入达到 296.45 亿元，同比增长 4.9%。其中智慧家庭收入同比增长 22.5%，拉动宽带综合 ARPU 达到 46.7 元，智慧家庭价值贡献持续提升。产业数字化业务继续加速增长，营收占比再创新高产业数字化业务继续加速增长，营收占比再创新高。2022 年 Q1，公司充分发挥天翼云的市场竞争力，继续大力推进数字经济和实体经

74、济融合发展。2022 年 Q1，公司产业数字化业务加速增长，收入达到294.14 亿元，同比增长 23.2%。产业数字化业务营收占比 26.7%，较 2021 年提高 2.1 个 pct，营收占比再创新高。22/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 4、恒生电子：金融恒生电子：金融 IT 龙头，长期投资价值显现龙头，长期投资价值显现 资本市场投入持续增长，行业龙头地位稳固资本市场投入持续增长，行业龙头地位稳固。2017-2020 年券商 IT 整体投入增速达到 CAGR 17%，总金额超过 800 亿元，但仍与世界先进水平存在较大差距，预计未来行业投入

75、仍将持续高速增长。恒生电子经过 25 年的发展已成为国内资本市场 IT 行业龙头，其证券核心交易系统、资产管理系统长期保持较高市占率。传统业务保持高速迅速，创业业务亮眼传统业务保持高速迅速，创业业务亮眼。大零售业务营收 21.11 亿元，占比 38%，资管业务营收 17.06亿元，占比 31%，财富中台、理财销售、投顾业务等产品线以及大资管业务的投资交易管理、估值、资管运营平台等产品线均取得了较好增长。创新业务营收 8.04 亿元，占比 15%，在创新业务方面，数据服务、数据终端应用、数据中台、智能投研等业务增速较快。核心系统升级换代进展顺利核心系统升级换代进展顺利。基于云计算、大数据、人工智

76、能等新技术，公司推出了新一代分布式产品O45、UF3.0 等核心系统，2021 年 12 月，华宝基金上线 O45，样板点树立完毕，积累了大量的升级经验，预计后续将促进更多存量客户升级迭代，且项目实施效率将逐步提升。外延式并购深入银行保险领域外延式并购深入银行保险领域。2021 年恒生先后通过收购保泰科技进入保险核心系统领域，通过控股子公司云赢网络收购 Finastra 旗下银行资金管理系统 Summit 在中国的产品独家经营权和独家许可开发权，直接进入大中型银行提供服务，公司有望进一步完善资金管理系统产品线布局。5、神州信息：拥有金融信创全栈能力，领跑银行神州信息：拥有金融信创全栈能力，领跑

77、银行 IT 领跑银行 IT 行业。公司拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，近年来持续聚焦金融科技战略。在 IDC 发布的报告中，公司获得基础业务类解决方案、核心业务解决方案、开放银行解决方案及渠道管理解决方案四项排名第一，其中核心业务解决方案、渠道管理解决方案已连续 9 年排名第一，持续领跑中国银行业 IT 解决方案市场。2021 年，公司实现营业收入 113.56 亿元，同比增长 6.27%；归母净利润 3.76 亿元，同比下降 20.92%。拥有金融信创全栈能力。公司金融信创业务已经形成五大业务体系，覆盖最广泛的金融行业客户，拥有从金融基础设施到金融行业应用全栈金融服务能力，以及从

78、金融级分布式架构到分布式平台再到分布式核心全栈产品体系。公司已基于分布式核心应用系统，完成与华为、曙光、中芯、中标麒麟、腾讯云等国产厂商的产品认证测试，相关性能指标完全满足金融机构对可靠性、安全性的要求。场景金融持续落地增长。公司深耕多元金融业务场景，在三农场景、中小微企业场景、数字人民币应用场景等形成了依托场景、有竞争力的金融服务与解决方案。2021 年，公司银农直连业务签约 2.82 亿元，同比增长 46.39%；在原有银税直连的基础上，自主研发了“信贷一体化服务平台”；数字人民币解决方案已在建设银行、广发银行、北京银行等近 20 家银行实现落地建设，推出“数字预付式消费服务平台”试点。6

79、、雷电微力：技术水平扎实，批产产量提升雷电微力：技术水平扎实，批产产量提升 研制型号众多，未来业绩可期研制型号众多，未来业绩可期。公司目前有三个型号产品贡献主要营收。在有源相控阵微系统方面，2018 年实现 M03 产品定型批产，2019 年实现 R03 产品定型批产；在通信数据链类产品方面，2020 年实现 TG120 营收，2021 年预计可将收入保持稳定。此外，根据 2021 年 8 月发布的招股说明书显示，23/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 公司共有 11 个处于研制中的项目，项目阶段从方案研制初期至定型中均有涉及，表明公司未来业绩可持

80、续增长。手握订单充足，持续经营能力突出手握订单充足，持续经营能力突出。2021 年 8 月发布的招股说明书披露的 2000 万元以上订单，金额总计 22.94 亿元，其中 5.86 亿元在 2018 年至 2020 年之间确认收入，剩余 17.08 亿元尚未确认收入；2021 年年报披露，2021 年营收 7.35 亿元，假设其中 80%收入来自招股说明书披露订单，则还剩余11.20 亿元订单。此外，2022 年 2 月，公司发布公告，其与客户签订两份配套产品订货合同，合同金额分别为 12.28 亿元和 11.79 亿元，总计为 24.07 亿元，大额订单验证其业绩增长可持续。积极提升产能，全

81、力保障交付积极提升产能，全力保障交付。随着公司参与研发项目的陆续定型批产，现有产能很难满足未来公司的市场需求。为解决生产经营场地、设备及人员不足问题，增强相应客户需求的能力，公司拟募集资金6.3 亿元，用于生产基地技改扩能建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。根据公司 2022 年 1月披露的业绩预告，公司稳步扩充产能，全力保障订单交付。七七、产业发展产业发展前景展望前景展望 1、政策展望、政策展望 数字经济是当前国家及相关领导人的重点关注领域，因此出台了各类政策来支持数字经济发展。已有相关的学者认为，未来我国数字经济政策将呈现体系化局面，全面且深度推动数字经济发展。（1）顶层设计规划持

82、续出台顶层设计规划持续出台。一是在国家“十四五”总体规划的引领下，各级政府出台的规划中均将“数字经济”作为单独篇章；二是目前国内各省市基于实际情况对数字经济发展进行了一系列部署，实现了更加全面的顶层设计；三是浙江等地出台地方性法律法规，从法律层面保障数字经济发展。（2）垂直领域逐步实现政策全覆盖）垂直领域逐步实现政策全覆盖。遵循市场先行原则，只有当相关垂直领域发展方向基本明确时，具体的产业规范与促进政策才能出台。目前，智慧城市、工业互联网、云计算、区块链、物联网、网络安全等垂直领域均出台了中央或地方的促进规划，未来随着新领域的诞生和成熟，将有更多的政策推出。（3）各层级政策数字经济有效推进）各

83、层级政策数字经济有效推进。从数字经济顶层到各垂直领域，正逐步形成自上而下的政策体系，实现了从宏观方向指引到具体分工落地的体系化过程。（4）政策向产业生态全面发展方向转变）政策向产业生态全面发展方向转变。遵循新兴产业的发展规律，初始政策的重点在于基础设施建设与标杆项目推进，以此为引领，促进产业自发性成长。未来支持的重点，一是新型基础设施，这是数字经济的根基；二是与社会经济数字化转型相关的应用领域，这是数字经济的价值所在；三是自主创新领域，这是“双循环”等更高顶层设计的落脚点。（5）政策侧重点发生变化）政策侧重点发生变化。数字经济领先地区的发展政策已经从发展自身扩展至区域性发展，再拓展至带动型发展

84、，如 2020 年 5 月江苏和宁夏联合发布的2020 年江苏宁夏数字经济合作重点工作。上海、浙江、广东等地已经开始规划数字经济的管理和监督框架，而内蒙部、新疆等地方目前仍主要以基础设施建设为主 24/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 2、产业发展重点展望、产业发展重点展望 结合“十四五”规划和数字经济发展的历程来看，中国数字经济发展趋势主要在数字技术应用、核心技术研发及数字经济治理等方面。从数字应用层面来看，尽管我国在数字经济方面的发展已经取得一定的成就，但是在数字技术融合方面仍有较大差距，许多企业应用数字技术并未达到预期效果。因此，展望未来，数

85、字经济发展的重点在于“推动互联网、大数据、人工智能同产业深度融合”，利用数字技术推动企业协同研发、设计等持续创新，并通过数字化实现生产制造的柔性化、精细化、个性化、智能化和平台化，结合消费端的大数据，对消费者的个性化需求进行更精准的分析，从而更好地满足消费者的需求。具体有三个重点领域的创新应用：一是高端芯片、操作系统、人工智能关键算法、传感器等关键领域，以及相关的基础理论、基础算法、装备材料等；二是通用处理器、云计算系统和软件核心技术一体化研发；三是量子计算、量子通信、神经芯片、DNA 存储等前沿技术，并加强信息科学与生命科学、材料等基础学科的交叉创新。3、投资主线展望投资主线展望 关注数字经

86、济中数字产业化、产业数字化、数字新基建三条主线下，受益于国产替代、技术变革的核心领域。数字产业化数字产业化：大国博弈背景下，二十大报告将安全问题单独成章重点论述，自主可控的重要性进一步凸显，国产替代进程有望加速，数字产业化主线下围绕国产替代布局数字经济核心领域：信创、半导体、云计算、人工智能等。产业数字化产业数字化：数字经济催生了一系列新兴行业的同时，也为一些传统行业带来了生机，产业数字化主线下关注受益于数字赋能、传统产业技术变革的核心领域：智能汽车、工业软件、能源 IT、医疗 IT 等。数字新基建数字新基建：数字新基建有望成为数字经济推进的重要抓手，今年以来数字新基建政策落地与项目配套加速推

87、进，在为疫后经济修复提供动能的同时，也为中长期实现高质量发展奠定了重要基础，数字新基建主线下关注受益于政策落地与项目配套加速落地的核心领域：智慧城市、智慧交通、乡村振兴、一带一路等。25/25 2023 年年 1 月月 3 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 八八、参考研报、参考研报 1.网经社电子商务研究中心-2022 中国数字经济政策及发展研究报告 2.通信行业 2023 年度投资策略：数字经济开启通信投资新黄金十年 3.中信建投-传媒行业 2023 年投资策略报告：数字经济引领传媒行业，新技术、新使命 4.国联证券-计算机行业专精特新 2022 中期策略：数字经济迎来划时代发展 5.华泰证券-科技行业年度策略：布局景气复苏，掘金安全/数字经济 6.招商证券-通信行业 2023 年度投资策略：把握数字经济主线，赋能先进制造时代 7.招商证券-计算机行业 2023 年度投资策略：筑基数字经济，IT 自主使命必达 8.东北证券-数字经济及数字要素行业深度报告：数字经济星辰大海，数据要素星火燎原 9.华安证券-2023 年计算机行业推演：数字经济+-10.兴业证券-数字经济：新时代的经济发动机 免责声明：以上内容仅供学习交流，不构成投资建议。慧博慧博官网官网：https:/https:/ 电话：电话：400400-806806-18661866 邮箱：邮箱：