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1、电子 2022 年 12 月 21 日 伟测科技(688372.SH)国内第三方集成电路测试领军企业，深度受益国产替代 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。公司报告 公司首次覆盖报告 推荐（首次）推荐（首次）股价：股价：100.02 元元 主要数据主要数据 行业 电子 公司网址 www.v- 大股东/持股 上海蕊测半导体科技有限公司/31.00%实际控制人 骈文胜 总股本(百万股)87 流通 A 股(百万股)18 流通 B/H 股(百万股)总市值（亿元）87 流通 A 股市值(亿元)18 每股净资产(元)12.22 资

2、产负债率(%)48.1 行情走势图行情走势图 证券分析师证券分析师 付强付强 投资咨询资格编号 S1060520070001 FUQIANG 徐勇徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 XUYONG 研究助理研究助理 徐碧云徐碧云 一般证券从业资格编号 S1060121070070 XUBIYUN 国内集成电路测试领军企业，业务迎来跨越式发展。国内集成电路测试领军企业，业务迎来跨越式发展。公司成立于 2016年，自成立以来，一直专注于第三方集成电路测试服务。公司主营业务包括集成电路测试方案开发、晶圆测试、芯片成品测试以及相关的配套服务。自 2016 年 5 月成立以来，公司经营业

3、绩连续保持高速增长，技术实力、服务品质、产能规模获得了行业的高度认可，积累了广泛的客户资源。公司测试服务采用直销的销售模式，客户数量超过200 家，涵盖芯片设计、制造、封装、IDM 等类型的企业，其中不乏紫光展锐、中兴微电子、晶晨半导体、比特大陆、卓胜微、兆易创新、普冉半导体、长电科技、中芯国际、华润微电子等国内外知名厂商。受益集成电路测试需求增长、供应链本土化等，公司业绩实现快速增长。2019 年至 2021 年，公司营业收入从 0.78 亿元迅速增至 4.93 亿元，年复合增长率为 151.4%，归母净利润从 0.11 亿元提高到 1.32 亿元，亦保持了高达 246.4%的年复合增长率。

4、公司专注于测试技术开发和测试工艺的改进，产业背景深厚，研发实力强劲。核心技术人员在集成电路测试行业深耕多年，平均拥有 10 年以上的从业经验。第三方集成电路测试应运而生第三方集成电路测试应运而生，市场仍是一片蓝海。，市场仍是一片蓝海。集成电路测试在集成电路产业链中必不可少，覆盖了芯片设计、晶圆制造和芯片封装的全过程，属于产业链关键节点，是确保终端产品良率、成本控制、指导芯片设计和工艺改进等的重要环节，在集成电路生产过程中起着重要作用。从产业链的环节来看，集成电路测试主要包括晶圆测试和芯片成品测试。随着 IC 设计规模的攀升，芯片测试环节需求持续提升，同时国内晶圆制造规模扩大也带动了相应的测试需

5、求随之起量。独立第三方测试服务模式最早诞生于集成电路产业高度发达的中国台湾地区，符合集成电路行业专业化分工的趋势。相比于封测一体厂，独立第三方测试厂商在测试技术的专业性、测试设备的多样性和先进性、测试服务的效率和品质、测试结果的中立性方面的优势更加突出。与国内封测行业的强势崛起不同，中国大陆独立第三方测试仍处于起步 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)161 493 730 1076 1579 YOY(%)106.8 205.9 48.0 47.4 46.8 净利润(百万元)35 132 214 309 442 YOY(%)209.0 279.3 61

6、.6 44.6 43.0 毛利率(%)50.6 50.5 48.8 49.6 50.2 净利率(%)21.6 26.8 29.3 28.7 28.0 ROE(%)6.1 14.7 8.7 11.2 13.8 EPS(摊薄/元)0.40 1.52 2.45 3.54 5.07 P/E(倍)250.3 66.0 40.8 28.2 19.7 P/B(倍)15.4 9.7 3.6 3.2 2.7 证券研究报告 伟测科技公司首次覆盖报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。2/27 状态，因此呈现出规模小、集中度低的竞争格局。