互联网行业：外资的互联网持仓趋势-221128（54页）.pdf

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1、外资的互联网持仓趋势证券研究报告互联网行业报告2022年11月28日分析师：杨晓峰 登记编号：S1220522040001 摘要摘要一、一、海外共同基金：持股数未明显减少，持仓占比处于低位海外共同基金：持股数未明显减少，持仓占比处于低位。1）季度情况：持股数总体保持增持或持平，市值占总资产比下降主要受股价变化影响。2）月度情况：除美团外近半年持股数保持增加，市值占总资产比下降同样受股价影响。3）港美股持股合计情况：22Q2后合计持股下降的基金开始放缓或停止减持。二、主权财富基金：长线维稳，互联网行业占比稳定。二、主权财富基金：长线维稳，互联网行业占比稳定。1）挪威政府全球养老基金近三年中国前十

2、重仓个股中互联网公司均接近半数；2）淡马锡对TMT行业的投资份额2021年有所下降，长期看仍处于较高位置。三、互联网主题基金：互联网企业处于低仓位阶段，关注其后续拐点。三、互联网主题基金：互联网企业处于低仓位阶段，关注其后续拐点。对互联网企业减持或空仓趋势明显，后续加仓空间较大。四、卖空压力：四、卖空压力：集中于集中于8 8月底月底9 9月初和月初和9 9月底月底1010月初，目前已经基本释放。月初，目前已经基本释放。1）腾讯控股卖空率经历两次高峰，10月以来卖空率维持在10%左右；2）美团卖空率持续处于20%左右，9月末达到高峰；3）阿里巴巴卖空率10月下旬明显处于期间低位，9、10月初两轮

3、集中卖空；4）快手9月20日短暂大量卖空，10月下旬卖空率处于高位；5）网易8-9月卖空率长期位于20%以上，10月中旬开始下降；6）哔哩哔哩8-10月卖空率经常性突破40%，10月下旬开始下降；7）京东集团8月末10月初为京东集团卖空率高峰，10月中下旬卖空率总体位于低位。五、投资建议：我们认为，外资对中国互联网仍有信心，且头部公司仍有一定的投资空间。五、投资建议：我们认为，外资对中国互联网仍有信心，且头部公司仍有一定的投资空间。因此，建议关注1）在出海过程中在相关领域空间较大的互联网巨头，腾讯、美团和拼多多；腾讯、美团和拼多多；2）核心主业持续稳健增长的二线互联网龙头京东和京东和网易网易；

4、3）优质互联网超跌标的，哔哩哔哩，快手，阿里巴巴，心动，阅文，金山软件，阜博，百奥家庭互动等哔哩哔哩，快手，阿里巴巴，心动，阅文，金山软件，阜博，百奥家庭互动等六、风险提示：六、风险提示：企业出海业务效果不及预期；外资对互联网企业态度转变；港股流动性降低1 1BUjXaXuYiZkWpNtRpN9PdNaQnPqQoMmOfQrQpOiNnPyRaQnMoOMYmMtRNZmNuN目录目录一、海外共同基金：持股数未明显减少，持仓占比处于低位二、主权财富基金：长线维稳，互联网行业占比稳定三、互联网主题基金：互联网企业处于低仓位阶段，关注其后续拐点四、卖空压力：集中于8月底9月初和9月底10月初，

5、目前已经基本释放五、投资建议及风险提示2 2一、海外共同基金：持股数未明显减少，持仓占比处于低位一、海外共同基金：持股数未明显减少，持仓占比处于低位二、主权财富基金：长线维稳，互联网行业占比稳定三、互联网主题基金：互联网企业处于低仓位阶段，关注其后续拐点四、卖空压力：集中于8月底9月初和9月底10月初，目前已经基本释放五、投资建议及风险提示3 3图表：外资对中国互联网企业态度分析框架图表：外资对中国互联网企业态度分析框架资料来源：bloomberg、方正证券研究所我们选择我们选择7 7支资产规模较大的基金，对其进行持仓支资产规模较大的基金，对其进行持仓分析。分析。通过分析季度持股量的变化，来反

6、映外资对于某支股票的增减仓，以及集中买卖的时间。通过季度持有该股票市值/基金总资产的比值来反映其配置情况。通过分析月度持仓量及占比，反映近期外资趋势。从而整体得出，外资对中国互联网企业的态度。基金名称基金名称总资产（百万人民币）总资产（百万人民币）时间时间瑞银（卢森堡）股票基金-中国机会28，445.88 2022/10/31霸菱国际伞子基金-香港中国基金7，387.24 2022/10/31摩根大通基金-中国基金30，110.35 2022/10/31首域环球伞子基金-中国成长基金17，515.52 2022/10/31Mediolanum Best Brands Chinese Road