电子行业深度报告：千亿蓝海市场需求与政策共振-20221115（24页）.pdf

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1、2021华创 版权所有2022年11月15日证券分析师：黄麟联系人：何家金邮箱：邮箱：执业编号：S0360522080001海外充电桩行业深度研究报告千亿蓝海市场，需求与政策共振此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。核心观点2 车桩比失衡是需求端核心：国内车桩比从2019年后随新能源车保有量突破400万辆而快速下降，而欧洲和美国的车桩比在新能源车保有量初具规模的2020年后反而进一步提升，目前预计美国为23、欧洲为18（国内为6.9），我们预计欧美充电桩建设进度不及预期有部分原因是疫情导致

2、安装进度延后，同时相关政策也并未同步出台所致，而随着欧美的完全放开，从2023年开始新能源基础建设的缺口将被补全，我们预计对应未来三年建设需求达170万台，分摊到3年每年新增充电桩55万台，直流桩单桩价格在10-20万之间，对应市场空间550-1100亿元/年。补贴政策22年全面推开：海外重点区域补贴政策从2021年开始陆续出台，2022年细则进一步完善，如美国的75亿50万桩计划、德国的100万桩计划、英国的30万桩计划等，补贴力度在20-50%不等，预计将促使公共桩、私人桩推广加速，2023年将有望迎来充电桩基础建设的爆发。欧美蓝海市场，出海需认证：国内竞争强度大，毛利率低，而海外充电桩单

3、W价格目前是国内的2-3倍，其主要难点在于前期约6个月的标准认证过程、出海的渠道建设、和后期对于自身产品和客户的维护，国内部分企业2021年开始在海外认证流程，2022年开拓国际客户，预计2023年可以在欧美市场批量出货。投资建议：建议关注两条主线：海外布局领先的企业，如【绿能慧充】、【道通科技】、【盛弘股份】、【炬华科技】等；聚焦充电桩业务的企业，如【通合科技】、【英可瑞】、【特锐德】等。此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。报告亮点与投资逻辑3报告亮点：1）详细分析了海外充电桩的市场空

4、间以及核心催化剂：海外新能源车保有量进一步提升，相较于国内的配套情况，海外充电桩基础建设严重不足；行业高增长的催化剂将主要源于政策端：补贴政策22年全面推开，预计2023年将迎来充电桩基础建设的爆发；需求端：随着海外的市场完全放开，国内更有竞争力的供应链开始出口海外，行业需求有望爆发，预计未来三年建设总需求170万台。2）海外仍是价格蓝海，短期瓶颈在于标准认证：国内竞争强度大，毛利率低，直流桩单W价格仅在0.3-0.5元，而海外充电桩单W价格目前是国内的2-3倍，短期在于约6个月的标准认证过程、长期关注出海的渠道建设、和后期对于自身产品和客户的维护，国内部分企业2021年开始在海外认证流程，2

5、022年开拓国际客户，预计2023年可以在欧美市场批量出货。投资逻辑：1）欧洲、美国车桩比失衡，预计2023年开始会补足基建缺口，未来三年充电桩需求空间巨大。2）补贴政策也从2021年开始推出，2022年基本完善，单桩补贴力度大。3）海外价格高，认证周期限制，国内企业出海有望迎量价齐升。车桩比大幅失衡，补量空间巨大价格蓝海，提前布局海外将有先发优势0102第一部分产业链拆分及相关标的03此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。1.1 从国内看海外：欧美车桩比下降空间大5图表1：中国2014-

6、2022年车桩比变化资料来源：中国充电联盟,中国汽车工业协会，华创证券测算预计国内公共桩的车桩比为6.9，公共+私人合计的车桩比为3.0。得益于早期的政策推动和高产品力的车型推动，国内新能源车市场较欧洲和美国发展更快且配套设施完善，在2019年以前车桩比长期在8-11范围之间波动，而2019年总体保有量突破400万辆，终端需求规模的起量带动了国内充电桩的高速发展，目前公共桩的车桩比保持在7.0左右，合计的车桩比维持在3.0左右。资料来源：中国充电联盟,中国汽车工业协会，华创证券测算图表2：中国2015-2023年充电桩增量、增速410.699.411.87.78.710.48.06.37.16