新能源汽车产业链行业：主流公司业绩亮眼欧洲市场回暖-221018（23页）.pdf

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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。新能源汽车产业链行业 行业研究|行业周报 本周看点本周看点 9 月新能源汽车产销再创新高，比亚迪月销突破 20 万大关 9 月国内动力电池产量装车量保持大幅增长 柳州瑞浦赛克年产 20GWh 动力电池项目开工 本田与 LG 新能源合资电池工厂落户俄亥俄州，年产能 40GWh 通用汽车入股澳大利亚矿业公司，锁定镍钴新来源 星源材质(300568.SZ)：发布三季度报告，归母净利润同比增长 118.3%璞泰来(603659.SH)：发布三季度报告，归母净利润

2、同比增长 92.4%嘉元科技（688388.SH）：与宁德时代签订高端锂电铜箔采购合作意向备忘录 天华超净（300390.SZ）：子公司与爱思开签署电池级氢氧化锂产品年度销售合同 锂电材料价格锂电材料价格 钴产品：电解钴（35.65 万元/吨，2.59%）；四氧化三钴（24.3 万元/吨，0.00%）；硫酸钴（6.3 万元/吨，0.81%）；锂产品：金属锂（294.0 万元/吨，0.00%）；碳酸锂（52.4 万元/吨，2.05%），氢氧化锂（51.4 万元/吨，2.19%）；镍产品：电解镍（19.1 万元/吨，0.00%），硫酸镍（4.3 万元/吨，0.35%）；中游材料：三元正极（523

3、动力型 34.1 万元/吨，0.00%；622 单晶型 37.7 万元/吨，0.00%；811 单晶型 38.8 万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（16.0 万元/吨，3.23%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6 万元/吨，0.00%；人造石墨（330-340 mAh/g）5.6 万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3 万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2m 涂覆 2.5 元/平，0.00%；9+3m 涂覆 2.2 元/平，0.00%）；电解液（铁锂型 6.4 万元/吨，0.47%；三元型 7.0 万元/吨，0.14%；六氟磷酸锂 30.6 万元/吨

4、，0.33%）新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。其中比亚迪 9 月销量21.1 万辆，环比继续增长 15%；埃安 9 月首次突破了 3 万辆，环比上涨 11%；理想和蔚来销量回归到万辆以上，环比均有所上涨。进入四季度国内单月销量将突破 70万辆，前三季度 450 万辆，四季度超 200 万辆，全年达到 650-700 万辆；但大家担忧仍在一季度（一季度销量奠定明年是否高增），担心一季度环比大幅下滑，因此市场持等待态度。产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期，而 7、8 月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减少，叠加终端

5、销量增长，四季度产业链排产有望大幅增长。锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化（催化）多，当前配置角度具有较高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。综上，建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)、当升科技(300073，买入)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)等。风险提示 补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行

6、业 新能源汽车产业链行业 报告发布日期 2022 年 10 月 18 日 卢日鑫 021-63325888*6118 执业证书编号：S0860515100003 李梦强 执业证书编号：S0860517100003 顾高臣 021-63325888*6119 执业证书编号：S0860520080004 林煜 执业证书编号：S0860521080002 杨雨浓 主流公司业绩亮眼，欧洲市场回暖 看好（维持）9 月主要车企交付量继续攀升，排产持续向上 2022-10-10 新能源车销量持续景气，行业排产进一步提升 2022-09-20 主流公司中报亮眼，行业有望迎来需求旺季 2022-08-29 新能