当前位置：首页 >英文主页 >中英对照 > 报告详情

瑞信银行（Credit Suisse）：2022年澳大利亚资产管理行业分析报告（英文版）（50页）.pdf

上传人：白**** 编号：103525 2022-10-19 PDF PDF 中文版中文版中文版 50页 1.31MB

下载：

文档加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载报告到电脑，查找使用更方便

VIP专享文档

书签

已收藏

版权投诉

/50

立即下载

word格式文档无特别注明外均可编辑修改，预览文件经过压缩，下载原文更清晰！

三个皮匠报告文库所有资源均是客户上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作商用。

《瑞信银行（Credit Suisse）：2022年澳大利亚资产管理行业分析报告（英文版）（50页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《瑞信银行（Credit Suisse）：2022年澳大利亚资产管理行业分析报告（英文版）（50页）.pdf（50页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

我们扩展了最初的分析，发现考虑到5%的fum损耗和业务组合的变化，合并对PPT股东的价值稀释了10%(尽管每股收益增加了10%)。虽然我们认为这笔交易有战略价值(规模、多样性)，但我们担心的是，PDL的收购价格太高，这削弱了PPT交易的财务价值(甚至在我们考虑高杠杆风险或投资周期差异之前)。

报告速读

本文主要讨论了澳大利亚资产管理公司的最新业绩和市场表现，并对PPT-PDL的合并进行了分析。主要观点如下： 1. 澳大利亚资产管理公司整体估值低于市场平均水平约30%，考虑到资金流出的趋势，这一估值似乎是合理的。 2. PPT是作者首选的资产管理公司，尽管对PPT-PDL的合并存在担忧。PPT的合并战略具有战略意义，但执行风险较高。作者估计合并后FY23-24的每股收益将增加约20%，但考虑到高杠杆和业务组合变化的风险，这一交易对PPT股东来说可能是稀释的。 3. PTM的基金流量可能继续为负，限制了其收益增长和市盈率重评。 4. PDL的合并可能比预期更可能进行，但由于PPT股价的大幅下跌，存在无法完成的风险。作者将目标价设定为$4.55，反映了合并估值和独立估值的70/30混合。 5. MFG的基金业绩令人失望，可能导致持续的资金流出。作者认为，尽管存在足够的估值支持，但过度的资本可能需要更长时间才能转化为价值。 6. JHG的业绩预计将低于共识，作者认为在当前约11-12倍的FY23E市盈率下，JHG的价格过高。作者将JHG的评级下调为“表现不佳”。