联合资信：工程机械行业2022年半年度研究报告（14页）.pdf

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1、 2022.09.30 工程机械行业工程机械行业 2022 年年半年度半年度 研究报告研究报告 1 工程机械行业工程机械行业 2022 年年半年度半年度研究报告研究报告（2022 年 1 月 1 日至 2022 年 6 月30 日）工商评级一部 杨恒 杨涵 摘要摘要 在 2021 年中国工程机械行业高基数背景下，2022 年上半年，中国工程机械行业整体下行。销售端方面，各类工程机械产品总体销量同比有所下降，但随着海外新冠肺炎疫情常态化及对工程机械刚性需求持续增加，出口销量同比显著增长；供给端方面，2022 年以来中国钢材价格整体呈现“冲高回落”的发展态势，工程机械生产厂商盈利能力承压；需求端方

2、面，2022 年以来中国房地产市场持续下行，但基础设施投资同比有所增长；国家“稳增长”的政策指引，以及地方政府专项债发行进度推进，将对市场销量形成一定支撑作用。2022 年 16 月，工程机械行业重点企业营业总收入和盈利能力较上年同期均有所下降，毛利率和单季度利润水平出现下滑，应收款项和存货对运营资金的占用有所下降，资产负债率处于正常水平；经营活动现金流情况显著弱化。债券市场方面，2022 年上半年，行业内企业发行规模较上年同期有所增长，行业内企业未发生违约、级别下调等情况。随着海外新冠肺炎疫情有效管控的逐步放宽，各国为恢复经济将加大基础设施建设力度、中国“稳增长”的政策指引及基础设施投资进一

3、步加大、加之在市场上存量机械自然更新淘汰、环保政策趋严和机械取代人工趋势加深等众多因素的影响下，中国工程机械刚性需求将持续释放。总体看，工程机械行业在 2022年下半年预计整体维持稳定发展态势。2 一、行业现状一、行业现状 在在 2021 年中国工程机械行业高基数背景下，年中国工程机械行业高基数背景下，2022 年上半年年上半年，中国中国工程机械工程机械行业整体下行行业整体下行。销售端方面，销售端方面，各类工程各类工程机械产品总体销量同比机械产品总体销量同比有所下降有所下降，但随着，但随着海外新冠肺炎疫情常态化及对工程机械刚性需求持续增加，出口销量同比显著海外新冠肺炎疫情常态化及对工程机械刚性

4、需求持续增加，出口销量同比显著增长；供给端方面，增长；供给端方面，2022 年以来中国钢材价格整体呈现“冲高回落”的发展态年以来中国钢材价格整体呈现“冲高回落”的发展态势，工程机械生产厂商盈利能力承压；需求端方面，势，工程机械生产厂商盈利能力承压；需求端方面，2022 年以来中国房地产市年以来中国房地产市场持续下行，但场持续下行，但基础设施投资同比有所增长，基础设施投资同比有所增长，国家“稳增长”的政策国家“稳增长”的政策指引指引，以及以及地方政府专项债发行进度推进地方政府专项债发行进度推进，将将对市场销量形成一定支撑作用。对市场销量形成一定支撑作用。根据中国工程机械工业协会行业统计数据，20

5、22 年 16 月纳入统计的 26家挖掘机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品 143094 台，同比下降 36.1%。其中，国内市场销量 91124 台，同比下降 52.9%；出口销量 51970 台，同比增长72.2%。2022 年 16 月纳入统计的 22 家装载机制造企业，共销售各类装载机65280 台，同比下降 23.2%。其中，国内市场销量 44037 台，同比下降 34.5%；出口销量 21243 台，同比增长 19.5%。从供给端看，工程机械行业的上游主要是钢、铁、液压件以及发动机等原材料与核心零部件。钢、铁价格的涨跌直接影响到工程机械制造企业的生产成本，进而影响工程机械制造企业

6、的盈利能力。2022 年 16 月，中国钢材价格整体呈现“冲高回落”的发展态势。2022 年 1 季度，俄乌冲突导致全球能源价格大涨，带动国内煤炭等原材料价格上涨，抬升钢铁生产成本，进而支撑钢价上涨；2 季度以来，受新冠肺炎疫情影响，吉林、上海等地疫情爆发，“动态清零”政策导致生产停摆，以及商业地产开发投资端景气度持续走弱，下游需求低迷，钢材消费下降趋势明显，在上半年钢厂大规模提产，供强需弱的背景下，钢材价格回落走低。图 1 20162022 年 6 月底 Myspic 综合钢价指数走势（单位：点）3 资料来源：Wind，联合资信整理 中国主要钢材价格方面，20162022 年 6 月底，以每