慧为智能-智能终端ODM制造商布局5G、AI等领域顺应行业趋势-221001（22页）.pdf

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1、北交所新股申购报告北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/22 2022 年 10 月 01 日 华岭股份：国内稀缺的 IC 独立测试商，募投高端测试线欲向 5nm 制程迈进北交所新股申购报告-2022.9.26 IPO 跟踪（2022.9.179.23）：力佳科技北交所成功过会北交所策略专题报告-2022.9.25 中科美菱：医疗低温储存“小巨人”，市占率前三北交所新股申购报告-2022.9.25 慧为智能：智能终端慧为智能：智能终端 ODM 制造商制造商，布局，布局 5G、AI 等等领域顺应行业趋势领域顺应行业趋势 北交所新股申购报告北交所新股申购报告 诸海滨（分析

2、师）诸海滨（分析师）赵昊（分析师）赵昊（分析师） 证书编号：S0790522080007 证书编号：S0790522080002 深耕智能终端产品的专精特新中小企业，深耕智能终端产品的专精特新中小企业，2021 年实现营收年实现营收 4.4 亿元亿元（+38.78%）公司成立于 2011 年，专注智能终端，其中消费电子产品和商用 IoT 智能终端为主要品类，2021 年收入占比分别为 45.82%、40.62%。公司以直销方式销售产品，主要采用线下 ODM 业务模式，境内/境外销售占比均衡，2021 年分别达 42%、58%。公司客户包括消费电子产品、商用 IoT 智能终端品牌商及系统集成商，

3、前五大客户有韩国的 Foryou Digital、日本的 Thirdwave 及境内的施强教育等。2021年，公司市场开拓效果较好，两大业务的销售收入均有较多增量，全年实现营收4.4 亿元（+38.78%），归母净利润 2,881.82 万元（+1.32%）。2018-2021 年公司营收及利润 3 年 CAGR 分别为 18.96%、70.37%，成长性较好。公司近年盈利能力稳步爬升，2021 年毛利率、净利率分别为 21.04%、6.55%。智能终端设备是物联网的重要入口，智能终端设备是物联网的重要入口，5G、人工智能发展带动下游多领域需求、人工智能发展带动下游多领域需求 智能终端设备是物

4、联网的重要入口，在教育、医疗、安防、VR 设备等领域应用广泛。消费电子产品方面消费电子产品方面，新冠疫情促成的居家办公与在线教育常态化，带动了传统智能终端市场的需求释放。随着笔记本电脑与平板电脑产业链分工逐渐细化，两行业 ODM 模式愈发成熟。预计到 2025 年，全球笔记本电脑 ODM/OEM模式出货量、平板电脑 ODM/EMS 模式出货量分为达 1.88 亿台、1.3 亿台左右。未来在 5G 及人工智能发展的推动下，笔记本电脑及平板电脑的应用场景预期丰富，ODM 渗透率有望进一步提升。IoT 终端方面终端方面，IoT 逐步渗透到消费电子、智慧零售、智能安防等各个领域，应用领域不断扩展。预计

5、全球及我国 IoT 设备连接数分别以 13%、14%的 CAGR 增长，至 2025 年分别达 246 亿个、80 亿个。随着 IoT 技术的发展，商用 IoT 智能终端领域市场规模有望持续扩大。国内公司中，智微智能、环旭电子、光弘科技智能终端业务与公司具有可比性，其中环旭电子营收规模较大，业务覆盖宽泛，公司毛利率处于较高水平，具备盈利优势。募投拟新增智能终端产品产能募投拟新增智能终端产品产能 51.6 万件，向万件，向 5G、人工智能等领域研发创新、人工智能等领域研发创新 公司专注于研发创新，研发技术人员占比超过 30%，2018-2021 年研发费用率稳定在 8%上下。截至 2022 年

6、9 月 16 日，公司已获得 220 项自主知识产权，同时公司凭借优异的产品质量，获得多个国家多项产品认证。公司本次募资将用于智能终端产品生产基地建设项目、研发中心建设项目以及补充流动资金。智能终端产品生产基地建设项目预计为公司新增智能终端产品产能 51.6 万件，缓解目前产能利用率较高的状态；研发中心项目拟针对 5G、人工智能等领域进行技术探索与创新，进一步迎合市场新兴需求，增强公司产品竞争力。公司公司 PE（2021）为）为 17.7X（发行后），可比公司（发行后），可比公司 PE TTM 均值均值 20.8X 北交所公开发行底价为 8 元/股，对应 2021 年归母净利润 PE 为 13