2022年中国餐厨垃圾处理产业链梳理及盈利模式分析报告（28页）.pdf

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1、2022 年深度行业分析研究报告 目录 1 厌氧消化成为主流，协同处置大势所趋.3 1.1 什么是餐厨垃圾.3 1.2 常用处理工艺.4 1.3 协同处置已成趋势.6 2 垃圾分类推动需求加速，收费机制逐步完善.7 2.1 餐厨垃圾处理产业链梳理.7 2.2 垃圾分类推动需求加速.8 2.3 推动收费机制建立，助力项目落地.10 3 盈利模式分析.14 3.1 收入端：处理费占比高，售油贡献业绩弹性.14 3.2 成本端：人工成本、环境保护费用、燃料及动力费为主.16 3.3 关键影响因素敏感性分析.17 4 投资建议.20 4.1 旺能环境:协同处置，餐厨项目推进加快.20 4.2 瀚蓝环境

2、：静脉产业园协同优势明显.22 4.3 山高环能:加码餐厨废油脂资源化.25 插图目录.29 表格目录.29 插图目录 图 1：餐厨垃圾属广义厨余垃圾范畴.3 图 2：2018-2021 年餐厨垃圾处理投资运营类项目各类技术工艺占比（按项目数量）.5 图 3：2018-2021 年家庭厨余垃圾处理投资运营类项目各类技术工艺占比（按项目数量）.5 图 4：餐厨垃圾处理可与生活垃圾焚烧高度协同.6 图 5：2018-2021 年餐厨/厨余垃圾投资运营类项目商业模式构成（按数量）.7 图 6：餐厨垃圾处理行业全景图.7 图 7：2011-2020 年我国餐饮业餐费收入情况.10 图 8：截至 202

3、0 年 10 月，主要企业餐厨/厨余垃圾处理总规模（吨/日）.11 图 9：2022 年 1-6 月餐厨垃圾处理市场中标情况.11 图 10：生物柴油及其混合物出口量价齐升.15 图 11：旺能环境业务构成.20 图 12：2019-1H22 旺能环境餐厨垃圾已投运产能.21 图 13：2019-1H22 旺能环境餐厨垃圾处理量.21 图 14：瀚蓝环境固废产业分布情况（截至 2021 年底）.23 图 15：山高环能餐厨/厨余处理项目分布.26 图 16：2020 年山高环能营业收入构成.26 图 17：2021 年山高环能营业收入构成.26 表格目录 重点公司盈利预测、估值与评级.1 表

4、1：餐厨垃圾成分构成.3 表 2：预处理后的物料构成及特点.4 表 3：各类餐厨垃圾处理工艺优缺点对比.5 表 4：餐厨垃圾处理行业重点政策梳理.8 表 5：20192021 年上海干、湿垃圾产量统计表.9 表 6：部分地区加快推进餐厨垃圾处理收费标准建立.13 表 7：餐厨垃圾处理项目营收结构测算.15 表 8：餐厨垃圾处理项目成本结构测算.17 表 9：餐厨垃圾处理项目盈利能力分析 单位：万元.18 表 10：粗油脂单价变动对项目盈利能力影响.18 表 11：餐厨垃圾收处单价变动对项目盈利能力影响.18 表 12：餐厨垃圾产能利用率变动对项目盈利能力影响.19 表 13：截至 2022 年

5、 6 月，旺能环境餐厨处理项目情况统计.21 表 14：旺能环境盈利预测与财务指标.22 表 15：“纵横一体化”瀚蓝环境固废项目情况（截至 2021 年底）.23 表 16：瀚蓝环境固废处理及资源化利用情况（2021 年）.24 表 17：1H22、1H21 瀚蓝环境固废处理板块营业收入构成.24 表 18：瀚蓝环境盈利预测与财务指标.25 RV8VpXaXaVjUoOmMnPbRcM8OmOrRtRtReRnNzQkPtRrP9PmNoRMYnQnOuOpMnN 1 厌氧消化成为主流，协同处置大势所趋 1.1 什么是餐厨垃圾 关于餐厨垃圾的界定，根据 2019 年 12 月住建部发布的 生

6、活垃圾分类标志规定，厨余垃圾包括家庭厨余垃圾、餐厨垃圾和其他厨余垃圾（农贸市场、农产品批发市场产生）。其中，家庭厨余垃圾主要来自家庭日常生活中产生的果蔬及食物边料、剩余饭菜及瓜果皮等易腐垃圾，家庭厨余垃圾以生料为主，盐分、油脂含量较低，具有产生量大且分散的特点，收集运输难度相对较高。餐厨垃圾主要包括餐馆、饭店、单位食堂等场所的饮食剩余物，以及后厨加工过程中产生的废弃物，以熟料为主，具有油脂和盐分含量高、易腐变的特点，同时产生量大且数量相对集中，收集运输相对容易。在此，我们重点针对餐厨垃圾进行分析。图1：餐厨垃圾属广义厨余垃圾范畴 资料来源：生活垃圾分类标志，民生证券研究院 餐厨垃圾兼具污染属性