亚盛医药-港股公司研究报告：聚力产品创新突破聚焦国际化布局-241202（32页）.pdf

1、医药 2024 12 o 2 日亚盛医药(6855.HK)聚力产品创新突破，聚焦国际化_局 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。公司报告 公司首次覆盖报告 推荐首次 推荐首次 43.15港S43.15港S 数据 数据 行业|网址 ; 东/持 Takeda phamaceuticals International AG/7.73%实制人 o博士郭博士王博士 翟博士N行人 总本(O)315.2 m通 A(O)0 m通 B/H(O)315 总|亿港S 136 m通 A|(亿港S)0 净资产(S)2.44 资产负z率(%)75

2、.01 行情走势 行情走势 证券V析 证券V析 寅寅 投资咨询资格编 S1060514100001 BOT335 YEYIN _o秀_o秀 投资咨询资格编 S1060524030001 HEMINXIU 安观点：_注细胞凋亡开发路，研发QN代_V子 TKI，出海合作提升|_注细胞凋亡开发路，研发QN代_V子 TKI，出海合作提升|r立 2009，_注细胞凋亡路及研发QN代_V子 TKI2019 10 o港交P，2021 首款商业W品O代BCR-ABL TKI 耐立奥雷巴|内获批P，2024 11 o另N款磅品 BCL-2 抑制剂 APG-2575 内交P针对细胞凋亡路，靶向 MDM2-p53

3、口服_V子 APG-115BCL-2 及 BCL-xL靶向抑制剂 APG-1252 均已进u临広 1b/2 期段m外首个产第O代 ALK 抑制剂 APG-2449 已获 CDE 批准开展治疗 NSCLC 注 3 期研究2024 P实收u 8.24 亿S，2024 P首次实，净润达 1.63 亿S截 2024 o期金储_ 11 亿S，已向美证b交Pw，向W时充实金储_耐立内N获批O代 BCR-ABL TKI，内已纳u|保并P信达生物q销幾，借Pou达r战略合作P舞耐立内N获批O代 BCR-ABL TKI，内已纳u|保并P信达生物q销幾，借Pou达r战略合作P舞心品耐立内已获批治疗伴 T315I

4、突耐 CML-CP 或 AP 患者 202111o获批，2023 1 o纳u|保N代 TKI 耐/O耐 CML-CP患者2023 11 o获批，截 2024 o，耐立累实销收u4.9亿S，2024 P耐立比增 120%，增已纳u 2024x|保目录，将进Nnk患者盖面并带临広研究o，O代BCR-ABL TKI 耐立O仅出差异W疗m和y性势，时显出对O代 TKI 泊那|阿思|a耐或m患者然pm内销面，2021 7 oP信达生物达r战略合作，q负耐立在o_销幾Wa局面，2024 6 oPou总金额达 13 亿美S授权许议，ou向增资 7500 O美S，r第东截 2024 11 o，耐立O注 3 期

5、进行oPOLARIS-1/2/3，wo POLARIS-2 2024 2 o获 FDA 批准开展y球注 3 期，_n预 2025 2026 P完r 3 期wo POLARIS-2 2024 2 o获 FDA 批准开展y球注 3 期，_n预 2025 2026 P完r 3 期，进Nn进产品海外P进，p望凭借O代 TKI 产品势n提升占率 2022A 2022A 2023A 2023A 2024E 2024E 2025E 2025E 2026E 2026E 营业收u(OS)210 222 959 411 2926 YOY(%)651.4 5.9 331.9-57.1 611.9 净润(OS)-88

6、3 -926 -479 -1272 915 YOY(%)-12.8-4.8 48.2-165.4 171.9 毛率(%)89.5 86.2 97.5 90.7 98.2 净率(%)-421.0-417.0-50.0-309.6 31.3 ROE(%)-216.1-1532.1 114.4 75.2-117.8 EPS(摊薄/S)-2.8 -2.9 -1.5 -4.0 2.9 P/E(倍)-14.3 -13.7 -26.4 -9.9 13.8 P/B(倍)31.0 209.5 -30.2 -7.5 -16.3 证券研究报告资料来源：ifind，平安证券研究所 亚盛医药-B公司首次覆盖报告 请通过