奈雪的茶-首次覆盖报告：高端现制茶饮龙头店型优化扩店加速-210728（39页）.pdf

1、发展空间：PRO 店型加密布局，零售业务未来可期奈雪PRO 店型经营数据优化，助力门店扩张公司未来门店扩展核心战略主要为高线城市加密布局。公司计划未来开店主要集中在一线、新一线和重点二线城市，在已经开店城市进行加密布局。参照深圳成熟市场，门店密度保证消费习惯及消费频次，单店经营数据表现稳定。公司在2015 年成立首家门店后，以一线城市为核心区域快速拓店，并在2017 及2018 年进入武汉以及佛山等新一线及重点二线城市。截止 2020 年，公司在一线/新一线/二线的门店数量分别达到 170/170/122 家，占总门店数的 94%以上。未来高线城市加密布局将是公司主要增长战略。从经营数据看，平

2、均单店日销售额有所下滑，主要为区域内新开店影响。各市场之间销售单价保持相对稳定，订单量呈现下滑，新一线及二线城市下滑速度更快。主要在于公司进入新市场时，品牌效应和前期营销工作通常会吸引更多消费者，此时门店数量有限，因此开业客户流量达到阶段峰值，而随着门店数量在区域内增长后，访客量以及订单数会被自然稀释并逐渐趋于稳定，与区域内服务人口密度相匹配。2020 年由于新冠疫情影响，整体平均单店日销售额下滑至2.02 万，其中下半年开始逐渐恢复，其中销售额及客流量已于 2020 年 7 月基本恢复，2020 年下半年平均单店日销售额较上半年增长 18.5%至2.17 万。门店经营利润率下滑，同店经营利润

3、率相对稳定，2020H1 已恢复至17.3%。2018-2019 年公司整体门店经营利润率分别为18.9%、16.3%，下滑原因主要为公司快速扩张，新店开业前期人力和材料成本投资较大。同店利润率保持相对稳定，2018-2019 年为24.9%、25.3%，2020 年受疫情影响，公司同店利润率下降至13.5%，下半年已恢复至 17.3%。公司加密布局主要集中在一线及新一线城市，新店扩张以 PRO 店型为主。公司于2020 年 11 月推出 PRO 新店型，将其作为未来扩张主力。计划 21-22 年主要在一线以及新一线城市开设奈雪的茶新店数量为 300/350，23 年不低于 350 家，新店中70%为 PRO 店型。其中，一线、新一线、二线城市以及其他城市的占比分别为40%/30%/20%/10%。